Punti Chiave
- Le azioni di CAVA Group sono scese del 37% in sei mesi, e Melius Research le ha aggiornate a Buy l'8 ottobre con un target di $95, superiore dell'82% alla chiusura del 7 ottobre.
- Il calo è seguito al rapporto dell'11 agosto, in cui la società ha mantenuto le sue previsioni di vendite same-store per l'intero anno al 4,5%-6,5% nonostante la crescita del secondo trimestre fosse del 9,0%, a causa di un focolaio di Cyclospora che ha danneggiato le vendite.
- Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di $0,55 nell'anno fiscale 2026, sostanzialmente invariato rispetto al 2025, prima di salire a $0,74 nel 2027.
- Il target di Melius implica circa 143 volte gli utili forward contro le 78 attuali, il che rende la chiamata plausibile ma forzata.
CAVA Group (CAVA) ha perso il 37% negli ultimi sei mesi. Alla chiusura di mercoledì a $52,07, l'azione si trovava al 46,5% al di sotto del suo massimo di chiusura del 20 aprile a $97,39.
Melius Research ritiene che sia troppo. Giovedì, l'analista Jacob Aiken Phillips ha aggiornato CAVA a Buy da Hold e ha alzato il suo prezzo target a $95 da $90, superiore dell'82% alla chiusura di mercoledì.
Trimestre forte, previsioni prudenti
Le vendite same-store del secondo trimestre sono aumentate del 9,0%, con il traffico in crescita del 5,3%, e i ricavi sono saliti del 31,3% a $365,4 milioni. Tuttavia, l'11 agosto, CAVA ha solo mantenuto le sue previsioni di vendite same-store per l'intero anno al 4,5%-6,5%, dopo una crescita del 9,7% e del 9,0% nei primi due trimestri.
Il CEO Brett Schulman ha spiegato il perché: "All'uscita dal Q2, abbiamo visto impatti sulle vendite a breve termine legati a preoccupazioni diffuse riguardo al consumo di lattuga e prodotti freschi a causa del focolaio di Cyclospora."
Il CFO Tricia Tolivar ha dichiarato che l'estremità inferiore dell'intervallo "comporterebbe vendite same-store leggermente negative" nel secondo semestre. Anche i confronti sono deboli: le vendite same-store sono cresciute solo dell'1,9% e dello 0,5% rispettivamente nel terzo e quarto trimestre del 2025.
Perché Melius è Buy
Melius definisce il selloff una reazione eccessiva e lo collega al più ampio ritiro generale dei titoli del settore ristorazione.
I fondamentali dell'azienda lo supportano. CAVA ha chiuso il secondo trimestre con 476 ristoranti, in aumento del 19,6% su base annua, e ha raggiunto il suo 500° il 23 settembre. Non ha debiti, ha $435,6 milioni in contanti e investimenti e un buyback autorizzato di $100 milioni il 18 settembre.
La maggior parte della piazza è d'accordo, con 15 Buy, 3 Outperform, 9 Hold e 1 Sell su TIKR al 7 ottobre.
Il target di $95 è realistico?
Il target di consenso è sceso a $82 dai $90 di un anno fa, e il target più basso è crollato a $18 da $72.
Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di $0,55 nell'anno fiscale 2026, essenzialmente invariato rispetto ai $0,54 del 2025, prima di salire a $0,74 nel 2027 e $0,99 nel 2028 (solo 8 analisti arrivano così lontano).
CAVA ha mantenuto le sue previsioni ad agosto, quindi nulla nel comunicato impone tagli a quei numeri. Ma la tesi rialzista si basa su quel balzo del 2027.
CAVA scambia a 78,4 volte gli utili forward, circa la metà della sua media triennale di 152,8x.
La mia opinione
Il rischio principale: vendite same-store negative nel secondo semestre renderebbero più difficile raggiungere i $0,74 del 2027.
Credo che la chiamata di Melius sia plausibile ma forzata. CAVA sta aggiungendo ristoranti a un ritmo del 20% senza debiti, ma $95 richiedono sia il balzo degli utili del 2027 sia un multiplo vicino a 143x mentre i titoli del settore ristorazione sono fuori favore.
Il rapporto del terzo trimestre di CAVA è quello da seguire. Se le vendite same-store si sono mantenute a una crescita a metà cifra singola dopo lo spavento del Cyclospora, $95 diventano molto più facili da difendere.
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