Statistiche Chiave per l'Azione Boeing
- Prezzo Attuale: $190.37
- Prezzo Obiettivo (Caso Medio): ~$1,730
- Obiettivo della Strada: ~$272
- Potenziale Rendimento Totale: ~808%
- TIR Annualizzato: ~69% / anno
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Cosa è Successo?
Il lessor Avolon ha concordato il 9 ottobre un ordine fermo per 140 aerei 737 MAX da The Boeing Company (BA), in attesa dell'approvazione del suo proprietario di maggioranza. Le azioni Boeing sono salite dell'1,40% a $190,37 quel giorno, ma rimangono comunque del 12,3% al di sotto della chiusura del 2025. Gli stessi dirigenti di Boeing individuano il collo di bottiglia sul piano di produzione, a partire dalle ali. I suoi materiali per le relazioni con gli investitori fissano al 27 ottobre la data per i risultati del terzo trimestre.
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Gli Ordini Stanno Superando la Capacità Produttiva delle Ali a Renton
L'accordo di Avolon fa parte di un pacchetto da 250 aerei che ha anche assegnato ad Airbus (AIR) 110 ordini fermi più opzioni su altri 100. Bohai Leasing, proprietaria al 70% di Avolon, dovrebbe decidere entro la fine di ottobre. Avolon non ha rivelato le varianti MAX né le date di consegna.
Costruire gli aerei è la parte più difficile. A una conferenza di Morgan Stanley il 16 settembre, l'amministratore delegato Kelly Ortberg ha dichiarato che la linea 737 produce 47 aerei al mese ma non è ancora stabile a quel livello: "L'area in cui siamo limitati in questo momento è la nostra produzione di ali". Il passaggio a 52 dipende anche dalla nuova North Line a Everett, perché "abbiamo bisogno che quella linea sia produttiva per passare al ritmo 52".
Due ostacoli si sono attenuati all'inizio di ottobre. Gli ingegneri SPEEA hanno ratificato un nuovo contratto il 1° ottobre. Il 2 ottobre, la FAA ha stabilito che il problema software del MAX non rappresenta un problema di sicurezza, e i funzionari dell'aviazione hanno dichiarato che il MAX 10 potrebbe essere certificato già a partire da ottobre. La decisione non ha fissato una data di certificazione.
Perché un Ordine da 140 Aerei Paga Lentamente
Il CFO Jay Malave ha spiegato alla stessa conferenza come un ordine si traduce in contanti. I depositi alla firma variano a seconda dell'accordo. Successivamente, "si iniziano a ricevere pagamenti anticipati o acconti circa 2 anni prima della consegna", e i pagamenti alla consegna arrivano per ultimi. Senza il programma di Avolon, la tempistica del flusso di cassa libero di questo ordine è sconosciuta.
Gli accordi più vecchi continuano a pesare sulla linea di cassa. Malave ha citato penali sui prezzi e "gli acconti in eccesso che dobbiamo smaltire", aggiungendo: "E questo continuerà a gravare sul flusso di cassa nel 2027". Il consenso degli analisti prevede un flusso di cassa libero 2027 di circa 5,7 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai circa 2,2 miliardi di dollari per il 2026. L'analista di Barclays Anthony Valentini ha iniziato la copertura con un giudizio Overweight e un obiettivo di $300, al di sopra della media della Strada di circa $272 e appena al di sotto del massimo di $305.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $190.37
- Prezzo Obiettivo (Caso Medio): ~$1,730
- Potenziale Rendimento Totale: ~808%
- TIR Annualizzato: ~69% / anno
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Il caso medio richiede più di una semplice ripresa degli utili. Il consenso per l'EPS GAAP 2030 è di circa $15, quindi un prezzo di $1.730 valuterebbe Boeing a ben oltre 100 volte quegli utili, contro circa 24 volte gli utili NTM per Airbus oggi. Solo una manciata di analisti stima così lontano nel tempo, e l'obiettivo si colloca più di sei volte al di sopra della media della Strada. Trattatelo come uno scenario, non una previsione. Nel caso ottimistico, il MAX 10 viene certificato in tempo, la North Line consente al 737 di passare a 52, e gli investitori continuano a pagare un multiplo di ripresa. Nel caso pessimistico, la produzione di ali rimane bloccata, i pesi descritti da Malave per il 2027 ritardano il flusso di cassa e il multiplo si riduce man mano che gli utili arrivano.
Conclusione
Il libro ordini dà poche ragioni per vendere; il ritmo delle consegne decide se caricare la posizione. Il 27 ottobre, osservate tre cose: se Boeing mantiene le sue previsioni di flusso di cassa libero 2026 da 1 a 3 miliardi di dollari (ultima riconferma di Malave il 16 settembre), se la linea 737 è stabile a 47, e quando la North Line inizia a produrre. Una mancata corrispondenza su uno qualsiasi di questi punti sposta ulteriormente in là nel tempo il flusso di cassa derivante da ordini come quello di Avolon.
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