Statistiche chiave per le azioni BJ Wholesale
- Prezzo attuale: $87 (22 maggio 2026)
- Ricavi Q1 FY2026: $5,7B, +10% YoY
- Q1 FY2026 EPS rettificato: $1,10, -3,5% YoY (beneficio fiscale dell'anno precedente)
- Ricavi da quote associative Q1 FY2026: ~132 milioni di dollari, +10% a/a (massimo storico)
- Previsione di EPS rettificato per l'intero anno: $4,40-$4,60
- Guidance per l'intero anno per la Merch Comp: +2%-3% (escluso il gas)
- Obiettivo di prezzo del modello TIKR: ~$119
- Rialzo implicito: ~37% di rendimento totale in circa 5 anni
Il titolo BJ's Wholesale Club batte le stime per il 1° trimestre, ma gli investimenti sui prezzi comprimono i margini della merce
BJ's Wholesale Club Holdings(BJ) ha registrato un fatturato netto Q1 FY2026 di 5,7 miliardi di dollari, in crescita di quasi il 10% rispetto all'anno precedente, con un EPS rettificato di 1,10 dollari che ha battuto le stime di 1,03 dollari, nonostante il calo rispetto agli 1,14 dollari del trimestre precedente.
Il calo dell'EPS è stato puramente una questione di lapping. Il trimestre dell'anno precedente includeva un beneficio fiscale una tantum legato ai compensi basati su azioni; l'attività sottostante, che si riflette in una crescita dell'EBITDA di circa il 4% e in un forte aumento dei ricavi di circa 232 milioni di dollari al di sopra delle stime, ha mostrato un'esecuzione coerente.
I ricavi da commissioni per i soci hanno raggiunto un massimo storico di circa 132 milioni di dollari, con un aumento di circa il 10% rispetto all'anno precedente, grazie ai guadagni ottenuti con l'acquisizione, la fidelizzazione e la penetrazione di livello superiore. Laura Felice, Chief Financial Officer, ha osservato durante la telefonata di presentazione dei risultati del primo trimestre che anche il totale dei soci ha raggiunto un nuovo massimo storico durante il trimestre.
Il settore del gas è stato l'elemento operativo di spicco. I galloni comparabili sono passati da una crescita di circa l'1% a febbraio a oltre il 10% sia a marzo che ad aprile, a fronte di un mercato più ampio in cui i galloni dello stesso punto vendita sono diminuiti di circa il 4%. Robert Eddy, Presidente e Amministratore Delegato, ha dichiarato durante la telefonata per gli utili del 1° trimestre che "nel solo mese di aprile, i nostri soci hanno speso 143 milioni di dollari in più alle nostre pompe rispetto a un anno fa", pari a circa 3,5 punti percentuali in dollari di vendite comparabili.
Le vendite comparabili di merci sono cresciute dell'1,5%, con i beni generali e i servizi in testa con una crescita comparabile del 7,1%, trainata dalla forza dell'elettronica di consumo. I generi alimentari, i prodotti deperibili e gli articoli da regalo sono cresciuti dello 0,7%, con la deflazione delle uova che ha agito da freno in particolare sulla linea dei prodotti deperibili.
Le azioni di BJ's Wholesale Club hanno beneficiato anche di un investimento deliberato sui prezzi durante il trimestre. La direzione ha restituito ai soci i rimborsi tariffari attraverso i prezzi al dettaglio, producendo circa 0,5 punti di deflazione al dettaglio e migliorando il divario di prezzo rispetto alla concorrenza. Secondo Felice, il beneficio tariffario ha contribuito per circa 20 milioni di dollari al margine di vendita, compensando in parte il calo di 60 punti base del margine di vendita sottostante, legato ai continui investimenti sui prezzi.
La guidance per l'intero anno è stata mantenuta: comparti merce esclusi i gas tra il 2% e il 3% e un EPS rettificato tra i 4,40 e i 4,60 dollari.
Valutazione delle azioni di BJ's Wholesale Club a 119 dollari: il modello ipotizza margini stabili mentre i soci fanno il pieno di soldi
Il modello mid-case di TIKR valuta le azioni di BJ's Wholesale Club a circa 119 dollari, il che implica un rendimento totale del 37% nei prossimi 5 anni dal prezzo attuale di 87 dollari. Il mid-case ipotizza un CAGR dei ricavi del 5,5%, un margine di utile netto del 2,6% e una modesta compressione del multiplo P/E dello 0,9% annuo.
L'ipotesi di compressione del P/E è la tensione insita nel mid-case di TIKR.
Il titolo di BJ's Wholesale Club è già scambiato a un multiplo compresso rispetto al suo tasso di crescita e il modello non ipotizza una rivalutazione, ma prezza una continua e lenta contrazione del multiplo anche se gli utili crescono, il che significa che il rialzo implicito deriva interamente dalla capitalizzazione degli utili piuttosto che da un'espansione della valutazione.
La stampa del 1° trimestre ha rafforzato le due variabili su cui si basa l'ipotesi di investimento: se la crescita dei ricavi delle quote associative può tenere il passo con l'aumento delle quote dell'anno precedente e se la produttività dei nuovi club mantiene il ritmo visto nelle ultime coorti.
Toro: i ricavi delle quote associative hanno raggiunto il massimo storico di 132 milioni di dollari nel primo trimestre, i club texani sono in anticipo del 33% rispetto al piano con 100.000 soci DFW e due terzi dei club aperti negli ultimi due anni stanno superando le previsioni di vendita dopo un solo anno.
Argomento a sfavore: i margini delle merci sono diminuiti di 60 punti base rispetto all'anno precedente, escludendo i rimborsi tariffari, i margini del gas sono stati negativi in alcuni giorni del trimestre, i soci a reddito più elevato hanno guidato la maggior parte della crescita dei compensi, mentre le fasce di reddito medio-basse rimangono sotto pressione, e si prevede che la crescita dei proventi delle quote associative si modererà, dato che BJ's rispetta l'aumento delle quote dell'anno precedente.
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