Punti Chiave
- UPS offre un rendimento del 7,0% e Energy Transfer del 6,8%, quindi $10.000 pagano $700 o $680 all'anno oggi.
- UPS ha distribuito il 99% del suo flusso di cassa libero come dividendi nei 12 mesi terminati il 30 giugno 2026, e gli analisti si aspettano il 96% per l'anno fiscale 2026.
- Il flusso di cassa distribuibile di Energy Transfer ha coperto la sua distribuzione 1,78 volte nell'anno fiscale 2025, con 2,11 volte attese per il 2026 fiscale, sebbene abbia un debito molto più elevato di UPS.
- L'aumento del dividendo di UPS per il 2025 fiscale è stato dello 0,6% e quello di Energy Transfer del 4,7%, e Energy Transfer punta a un aumento annuo del 3% al 5%.
Il 28 luglio, United Parcel Service (UPS) ha dichiarato di aver completato l'espulsione dal suo network del volume a basso rendimento di Amazon e ha rivisto al rialzo le sue previsioni per il 2026. Una settimana dopo, Energy Transfer (ET) ha registrato volumi record e ha rivisto al rialzo le proprie.
Entrambe le azioni offrono anche un rendimento vicino al 7%. Ma un rendimento elevato vale solo quanto il flusso di cassa che lo sostiene.
Quindi, qual è il titolo a dividendo alto rendimento migliore?
| Metrica | UPS | Energy Transfer |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 7,0% | 6,8% |
| Dividendo annuale | $6,56 per azione | $1,36 per unità |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020–2025 | 10,2% annuo | 7,8% annuo |
| Copertura, ultimo dato riportato | 99% payout ratio in contanti (TTM al 30 giugno 2026) | 1,78x copertura del flusso di cassa distribuibile (anno fiscale 2025) |
| Copertura, consenso anno fiscale 2026 | 96% | 2,11x |
| Debito netto / EBITDA (LTM) | 1,63x | 3,98x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 7,56x | 3,01x |
UPS ha un'azienda in fase di svolta e una distribuzione al limite
La CEO Carol Tomé ha detto agli investitori durante la conference call del 28 luglio che "questa riconfigurazione non era mai la destinazione. Era la fondazione". I ricavi del secondo trimestre 2026 sono aumentati del 7,6% a $22,8 miliardi, da $21,2 miliardi di un anno prima, e il management ha rivisto al rialzo le sue previsioni di ricavi annuali a circa $91,2 miliardi.
Il dividendo è più stretto. UPS ha distribuito un elevato 99% del suo flusso di cassa libero nei 12 mesi terminati il 30 giugno 2026. Il consenso degli analisti prevede il 96% per il 2026 fiscale, con il flusso di cassa libero che sale del 18%, da $4,77 miliardi nell'anno fiscale 2025 a $5,64 miliardi. Questa stima sembra solida: la fanno 10 analisti, e il management punta a circa $5,5 miliardi. Ma il management pianifica anche circa $5,4 miliardi di dividendi quest'anno, il che lascia quasi nulla di margine.
I dividendi pagati hanno superato il flusso di cassa libero nell'anno fiscale 2023 e di nuovo nel 2025 fiscale, quando sono stati distribuiti $5,40 miliardi contro $4,77 miliardi…
…e gli aumenti sono rallentati. L'aumento del 2025 fiscale è stato dello 0,6%, ben al di sotto del 10,2% annuo dal 2020 al 2025 fiscale, e non ce ne sono stati da allora: il dividendo è rimasto a $1,64 a trimestre da febbraio 2025. Con così poco margine, il dividendo dipende dal successo della svolta.
Il margine di Energy Transfer arriva con più debito
Mentre UPS è al limite per coprire il suo dividendo, Energy Transfer ha cassa di riserva. L'EBITDA rettificato del secondo trimestre 2026 è aumentato del 31% a $5,07 miliardi, da $3,87 miliardi di un anno prima, grazie a volumi record di NGL. È una MLP, quindi paga distribuzioni sulle unità, con un modulo K-1 al momento delle tasse.
Il flusso di cassa distribuibile ha coperto la distribuzione con un comodo 1,78x nell'anno fiscale 2025, a $2,38 per unità contro $1,34. Il consenso vede 2,11x per il 2026 fiscale, con il flusso di cassa distribuibile per unità che sale del 21% a $2,89. Le previsioni riviste al rialzo lo confermano, e il consenso dell'anno scorso si è avvicinato al dato effettivo entro il 2%.
La copertura ha superato 1x ogni anno dal 2018 fiscale, sebbene il grafico mostri anche il taglio, da $1,22 per unità nel 2019 fiscale a $0,63 nel 2021 fiscale…
…e la risalita da quei $0,63 fino a $1,34 nel 2025 fiscale. L'ultimo aumento è "il diciannovesimo aumento consecutivo della distribuzione trimestrale in contanti della Partnership". Il CEO Thomas Long afferma che il management "punta a un tasso di crescita annuo a lungo termine della distribuzione del 3% al 5% e al mantenimento dei nostri obiettivi di leva finanziaria di 4-4,5x EBITDA". L'aumento del 4,7% del 2025 fiscale rientrava in questo intervallo.
Il rischio è il debito. Negli ultimi dodici mesi, il debito netto era 3,98x l'EBITDA, e l'EBIT copriva gli interessi con un più sottile 3,01x. Il 6 ottobre, Energy Transfer ha concordato l'acquisto di Vaquero Midstream per circa $2,625 miliardi, di cui $1,95 miliardi in contanti, un accordo che si aspetta aggiunga subito al flusso di cassa distribuibile per unità.
Quindi, quale dividendo vince?
Energy Transfer è il titolo a dividendo alto rendimento migliore, perché la sua distribuzione ha spazio per continuare a crescere.
UPS paga di più oggi: $700 all'anno su $10.000, contro $680. Al tasso di crescita 2020-2025 di ciascuna società, UPS sarebbe ancora in testa al decimo anno. Pagherebbe circa $1.675, un rendimento del 16,8% sul tuo investimento originale di $10.000, contro circa $1.338. Ma quei tassi non descrivono nessuno dei due dividendi ora. Al ritmo del 2025 fiscale, il reddito di Energy Transfer supera quello di UPS intorno al 2027. Al decimo anno, paga circa $1.027, contro circa $740 di UPS.
È questo ritmo a decidere. Un dividendo che consuma il 99% del flusso di cassa libero ha poco spazio per crescere. Una distribuzione coperta 1,78x può continuare a salire all'interno di un obiettivo del 3% al 5%.
Questo non significa che il dividendo di UPS sia in pericolo. Ha un debito molto più basso, si prevede che il suo flusso di cassa libero aumenti, e la svolta di Tomé sta già dando risultati nei numeri. È solo che un dividendo viene pagato dal flusso di cassa, e in questo momento Energy Transfer ne ha molto più di margine.
Naturalmente, se UPS raggiunge il suo obiettivo di flusso di cassa libero e il suo consiglio di amministrazione ricomincia ad aumentare il dividendo, la situazione diventa molto più equilibrata.
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