Statistiche chiave per il titolo Astera
- Intervallo di 52 settimane: da $47,1 a $262,9
- Prezzo attuale: $106,3
- Obiettivo alto: 250 dollari
Cosa è successo?
Astera Labs(ALAB), un'azienda di connettività di semiconduttori i cui chip fungono da sistema nervoso dei data center di intelligenza artificiale, ha quasi triplicato il fatturato dell'intero anno a 852,5 milioni di dollari nell'anno fiscale 2025, mentre il titolo viene scambiato a 106,33 dollari, circa il 60% al di sotto del suo massimo di 52 settimane di 262,90 dollari.
Citigroup ha tagliato il suo obiettivo di prezzo a 200 dollari da 250 dollari il 2 aprile, riflettendo una pressione più ampia sul settore, anche se il fatturato del quarto trimestre di Astera, pari a 270,6 milioni di dollari, ha battuto dell'8,5% il consenso IBES di 249,5 milioni di dollari e l'EPS rettificato di 0,58 dollari ha superato le stime di 0,51 dollari.
Scorpio, la linea di fabric switch di Astera che agisce come direttori del traffico all'interno dei rack di server AI, è passata da un fatturato pari a zero a oltre 125 milioni di dollari nel suo primo anno completo, raggiungendo il 15% del fatturato totale dell'azienda e affermando Astera come l'unico fornitore che distribuisce soluzioni di switching PCIe Gen 6 in volume.
Astera si è inoltre assicurata un accordo di warrant che conferisce ad Amazon il diritto di acquisire 3,26 milioni di azioni a 142,82 dollari l'una, che matureranno quando Amazon acquisterà fino a 6,5 miliardi di dollari di prodotti Astera, tra cui fabric switch, chip di condizionamento del segnale e soluzioni di motori ottici, fino a febbraio 2033.
L'amministratore delegato Jitendra Mohan ha dichiarato, durante la telefonata per gli utili del quarto trimestre del 2025, che "Google e AWS da soli guidano quasi 400 miliardi di dollari di spesa totale per il 2026", ancorando direttamente la pipeline di ricavi di Astera ai due più grandi progetti di infrastrutture hyperscaler in corso.
Il mercato servito indirizzabile di Astera dovrebbe espandersi di 10 volte fino a 25 miliardi di dollari entro il 2030 attraverso le sue famiglie di prodotti in rame e ottici, con il solo segmento di switching scale-up previsto a 20 miliardi di dollari all'anno, un mercato in cui Astera detiene vittorie progettuali con più di 10 clienti per la sua Scorpio X-Series e sta puntando ad almeno la metà della porzione UALink attraverso rampe di piattaforma del 2027.
L'opinione di Wall Street sul titolo ALAB
La vittoria dei ricavi di Astera nel quarto trimestre del 2025 e il warrant di Amazon da 6,5 miliardi di dollari, che matura quando Amazon acquista i fabric switch, i condizionatori di segnale e i motori ottici di Astera, spostano la narrazione della crescita da una storia di una singola piattaforma a una rampa di ricavi multi-prodotto ancorata al contratto.
Si stima che il fatturato crescerà del 58,1% nel 2026, raggiungendo 1,35 miliardi di dollari, e di un altro 38,0% nel 2027, raggiungendo 1,86 miliardi di dollari, con gli switch scale-up della serie X di Scorpio, la cui produzione inizierà nel secondo semestre del 2026, che forniranno il vettore di crescita incrementale che nessuno dei due anni aveva nella sua precedente linea di base.
Il consenso di Wall Street, composto da 12 buy, 6 outperform e 5 hold di 20 analisti, porta a un obiettivo di prezzo medio di 206,75 dollari, che implica un rialzo del 94,4% rispetto agli attuali 106,33 dollari, in quanto gli analisti prevedono che la Scorpio P-Series si espanderà in almeno altri due hyperscaler statunitensi e che la Scorpio X-Series raggiungerà una produzione ad alto volume.
Il divario tra l'obiettivo minimo di 155 dollari e l'obiettivo massimo di 250 dollari riflette un'unica opzione: se Scorpio X-Series si avvia secondo i tempi previsti nella seconda metà del 2026 e converte i suoi oltre 10 impegni con i clienti in entrate significative nel 2027, oppure se subisce ritardi nelle qualifiche che comprimono ulteriormente il multiplo a termine.
Cosa dice il modello di valutazione?
L'obiettivo medio del modello TIKR di 344,19 dollari presuppone un CAGR dei ricavi del 30,5% fino a dicembre 2030, sostenuto in particolare dalla produzione in volumi della serie X Scorpio, dall'avvio della piattaforma UALink nel 2027 e dall'espansione di Taurus oltre il cliente principale, con progetti di switch da 800 gigabit presso altri hyperscaler.
A 106,33 dollari, ALAB viene scambiata a circa 43x l'EPS normalizzato stimato per il 2026 di 2,47 dollari, un forte sconto rispetto al suo P/E NTM di 79x di pochi mesi fa, anche se si stima che la crescita dei ricavi acceleri al 58,1% quest'anno, facendo apparire l'attuale multiplo significativamente compresso rispetto al tasso di crescita offerto - sottovalutato.
Il fatto che Scorpio P-Series abbia raggiunto il 15% del fatturato totale nel suo primo anno completo, interamente presso un cliente su una piattaforma, è il precedente operativo che il modello TIKR utilizza per giustificare l'obiettivo di 344,19 dollari, estrapolando quel tasso di vincita su due nuovi hyperscaler statunitensi già in fase di qualificazione.
Il management ha confermato che ogni generazione successiva di XPU ha comportato un contenuto di dollari Astera più elevato, un vento strutturale di coda ASP che rende le stime di crescita dei ricavi prudenti se le dimensioni dei cluster continueranno a espandersi verso le configurazioni da 1.000 GPU che Jensen Huang ha illustrato al GTC di marzo.
La concentrazione dei clienti è il rischio di rottura del modello: L'hyperscaler principale di Astera è ancora alla base della maggior parte dei ricavi di Scorpio e Taurus, e qualsiasi pausa nella cadenza di distribuzione di questo cliente comprimerebbe direttamente le stime per il 2026 prima che le rampe dei due nuovi hyperscaler raggiungano una scala materiale.
I risultati del secondo trimestre 2026 saranno il primo banco di prova, quando Scorpio X-Series passerà dai volumi iniziali alla rampa di produzione e il warrant di Amazon inizierà a maturare, rendendo il fatturato e la traiettoria del margine lordo i due numeri da tenere d'occhio rispetto all'ipotesi di margine EBITDA del 34,0% del modello TIKR.
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