Punti Chiave
- L'8 ottobre, Needham ha ridotto il suo prezzo target per Applied Digital a $70 da $83, mantenendo però il rating di Acquisto. Il nuovo target è superiore del 194% rispetto alla chiusura del 7 ottobre.
- Il titolo è sceso del 52% dal suo massimo di chiusura del 28 maggio, colpito da una vendita settoriale, da un debito di 6,4 miliardi di dollari e da normative locali più severe sulla costruzione di data center.
- Il target di Needham implica un multiplo di 19,4x sui ricavi forward, molto al di sopra della media triennale del titolo di 10,5x.
- La chiamata sembra plausibile ma forzata, e la prossima cosa da monitorare sono i contratti di espansione che il management si aspetta di firmare entro la fine del 2026.
Applied Digital (APLD) ha perso il 52% dal suo massimo di chiusura del 28 maggio. L'8 ottobre, John Todaro di Needham ha tagliato il suo prezzo target a $70 da $83, mantenendo il rating di Acquisto. Quel target è comunque superiore del 194% rispetto alla chiusura del 7 ottobre di $23,81.
Cosa ha fatto affondare il titolo
Il 28 agosto, una svalutazione di IREN (IREN) ha trascinato al ribasso i titoli dei data center per l'IA, Applied Digital incluso.
Poi c'è il debito, che TIKR ha analizzato a settembre: 6,4 miliardi di dollari al 31 agosto. Le spese per interessi del primo trimestre fiscale hanno raggiunto 77,4 milioni di dollari, rispetto agli 8,0 milioni di un anno prima.
E costruire sta diventando più difficile. Nella conference call sui risultati del 7 ottobre, il CEO Wes Cummins ha dichiarato: "Stiamo assistendo a più moratorie locali, requisiti di zonizzazione più severi, tempi di autorizzazione più lunghi e una maggiore resistenza della comunità in alcuni mercati".
Needham riduce, ma rimane rialzista
Il trimestre ha superato di gran lunga le attese: 341,9 milioni di dollari di ricavi contro un consenso di 124,6 milioni. Needham afferma che il superamento è arrivato quasi interamente da lavori una tantum di allestimento: dei 262,6 milioni di ricavi da hosting HPC, 183,5 milioni erano per l'allestimento degli spazi per i clienti.
Needham ha anche abbassato il suo multiplo target, citando rischi normativi e di finanziamento.
I $70 hanno senso?
Alla fine di maggio, il titolo ha chiuso a $47,28 contro un target medio di $65. Il 7 ottobre ha chiuso a [$23,81], e il target medio era ancora $65.
Tredici dei 15 analisti lo valutano Acquisto o Outperform, anche se due ora lo valutano Hold, mentre nessuno lo faceva a maggio.
Gli analisti si aspettano che i ricavi salgano da 611 milioni di dollari nell'esercizio 2026 a 1,92 miliardi di dollari nell'esercizio 2028 (anni a maggio).
Il solo primo trimestre fiscale ha generato 341,9 milioni di dollari, contro una stima per l'esercizio 2027 di 755 milioni di dollari da un singolo analista, quindi ci si aspetta che quel numero salga.
Applied Digital ora scambia a [6,6x] i ricavi forward, ben al di sotto della sua media triennale di 10,5x.
I $70 di Needham equivalgono a 19,4x i ricavi forward. Il massimo triennale del titolo è stato di 33,0x, nell'ottobre 2025.
Plausibile, ma forzato
Il rischio è nel bilancio: Polaris Forge 3, Delta Forge 1 e Delta Forge 2 hanno ancora bisogno di finanziamenti.
Il titolo è economico rispetto alla sua stessa storia, e le stime sui ricavi puntano al rialzo. Ma $70 richiedono un multiplo molto al di sopra della sua media proprio mentre i finanziamenti e le autorizzazioni diventano più difficili. Un ritorno verso 10,5x è il rimbalzo più credibile.
La prossima prova sono i circa 250 megawatt di contratti di espansione che Cummins si aspetta di firmare entro la fine del 2026 "a prezzi sostanzialmente più alti rispetto ai contratti precedenti". Se questi verranno siglati e i prossimi campus verranno finanziati a basso costo, $70 iniziano a sembrare molto più ragionevoli.
Quindi, quanto vale realmente il titolo Applied Digital?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Applied Digital. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Valuta Applied Digital gratuitamente
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono costituire consulenza in materia di investimenti o finanziaria da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere titoli. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti o aggiornamenti importanti sulle società. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
