Statistiche chiave per il titolo Amgen
- Intervallo di 52 settimane: da $268 a $391
- Prezzo attuale: $350
- Obiettivo medio: 352 dollari
- Obiettivo alto: 427 dollari
- Consenso degli analisti: 10 Buy, 4 Outperform, 18 Hold, 1 Underperform, 2 Sell
- Obiettivo del modello TIKR (dicembre 2030): $467
Il titolo Amgen batte le stime per il 1° trimestre e alza la guidance, ma l'avviso dell'Agenzia delle Entrate lo fa scendere del 5%.
Amgen(AMGN) ha battuto le stime sui ricavi e sugli utili per il primo trimestre del 2026 e ha alzato la guidance per l'intero anno, ma il titolo è sceso del 5% circa dopo la telefonata di presentazione degli utili a causa della divulgazione da parte del management di una bozza di proposta di rettifica da parte dell'Agenzia delle Entrate per gli anni fiscali dal 2016 al 2018.
L'azienda ha registrato un fatturato Q1 2026 di 8,6 miliardi di dollari, in crescita del 6% rispetto all'anno precedente, in linea con il consenso, mentre l'EPS non-GAAP è salito del 5% a 5,15 dollari, superando le aspettative degli analisti di 4,76 dollari.
I sei fattori di crescita designati - Repatha, EVENITY, TEZSPIRE, il portafoglio di malattie rare, il portafoglio oncologico innovativo e i biosimilari - sono cresciuti complessivamente del 24% rispetto all'anno precedente e hanno generato circa 5,6 miliardi di dollari di vendite nel primo trimestre, pari a quasi il 70% delle vendite totali di prodotti.
Repatha è stato il più importante, con vendite per 876 milioni di dollari nel primo trimestre, in crescita del 34% rispetto all'anno precedente, grazie all'aumento del 44% delle prescrizioni di nuovi prodotti negli Stati Uniti, in seguito ai dati positivi del sottogruppo VESALIUS-CV, che hanno dimostrato una riduzione del 31% degli eventi cardiovascolari maggiori nei pazienti diabetici ad alto rischio in prevenzione primaria.
UPLIZNA ha registrato un'impennata del 188% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 262 milioni di dollari, con circa la metà dei pazienti gMG biologicamente naive e l'altra metà che è passata da terapie esistenti, a dimostrazione del fatto che Amgen ha costruito una vera e propria quota di mercato primario piuttosto che cannibalizzare la propria base di pazienti.
IMDELLTRA ha fruttato 258 milioni di dollari nel trimestre e sta superando il miliardo di dollari su base annua, avendo raggiunto più di 1.800 siti di trattamento negli Stati Uniti, la maggior parte dei quali in ambito comunitario, segno di una penetrazione commerciale duratura piuttosto che di una penetrazione nei centri accademici.
L'azienda ha alzato la guidance per l'intero anno 2026 a un fatturato di 37,1-38,5 miliardi di dollari e a un EPS non-GAAP di 21,70-23,10 dollari, grazie a quello che l'amministratore delegato Robert Bradway ha definito un "anno trampolino" in cui le attività in crescita assorbono l'erosione in corso di Prolia e XGEVA.
La questione fiscale dell'IRS riguarda lo stesso problema dei prezzi di trasferimento già oggetto di contenzioso per il periodo 2010-2015, con l'IRS che sostiene che le attività di Amgen a Porto Rico dovrebbero essere trattate come produzione a contratto di valore limitato; Amgen non è d'accordo, e il CFO Peter Griffith ha detto nella telefonata del primo trimestre che il nuovo NOPA è "solo un primo passo in quello che ci aspettiamo sia un processo pluriennale".
Per quanto riguarda la pipeline, Amgen ha reso noti tre nuovi studi di Fase 3 su MariTide, tra cui uno studio SWITCH che valuta i pazienti che passano da semaglutide o tirzepatide settimanali a MariTide con un programma ogni 8 settimane o trimestrale, un disegno che mira direttamente al problema della mancata conservazione che affligge gli agenti GLP-1 rivali.
L'UE ha concesso l'autorizzazione all'immissione in commercio di IMDELLTRA (tarlatamab) nel carcinoma polmonare a piccole cellule in stadio avanzato all'inizio di giugno, a seguito dei dati di Fase 3 DeLLphi-304 che hanno dimostrato una riduzione del 40% del rischio di morte rispetto alla chemioterapia e una sopravvivenza globale mediana di 13,6 mesi rispetto agli 8,3 mesi del braccio di controllo.
Il titolo Amgen mantiene un consenso ponderato per il mantenimento nonostante un portafoglio di crescita del 24%.
La suddivisione degli analisti sul titolo Amgen racconta una storia particolare: 10 buy e 4 outperform contro 18 hold, 1 underperform e 2 sell, con un target medio di circa 352 dollari che implica essenzialmente nessun rialzo rispetto al prezzo attuale di 350 dollari.
La concentrazione di hold riflette due legittime preoccupazioni - il contenzioso fiscale con l'IRS e l'incertezza sull'efficacia della Fase 3 di MariTide - piuttosto che un disaccordo fondamentale sull'azienda.
Per quanto riguarda i ricavi, il primo trimestre del 2026 è stato di 8,6 miliardi di dollari, con un aumento del 5,8% rispetto all'anno precedente, e il consenso per il secondo trimestre del 2026 prevede circa 9,4 miliardi di dollari, con una crescita del 3% circa.
La traiettoria dei ricavi rallenta nel 2027, con una crescita annua di circa il 2%-3%, a causa dell'intensificarsi della concorrenza dei biosimilari di denosumab, che costituisce la base previsionale per le stime.
L'EBITDA del 1° trimestre 2026 è stato di 4,84 miliardi di dollari, in calo del 3% rispetto all'anno precedente, a causa della compressione dei margini dovuta all'aumento delle spese di ricerca e sviluppo e delle spese per le royalties, ma il consenso prevede un EBITDA del 2° trimestre 2026 di circa 5,9 miliardi di dollari, in aumento di circa il 4% rispetto all'anno precedente, in quanto il mix di prodotti si sposta nuovamente verso attività a più alto margine di crescita.
Nel frattempo, il quadro dell'EPS è complicato dalla questione dell'IRS; l'EPS normalizzato per il 1° trimestre 2026 è stato di 5,15 dollari, con un aumento del 5,1% rispetto all'anno precedente, e il consenso prevede che l'EPS normalizzato per l'intero anno 2026 sia di circa 22 dollari, in linea con l'estremità superiore della guidance di Amgen.
L'obiettivo alto di 427 dollari appartiene agli analisti che ritengono che MariTide possa contribuire in modo significativo ai ricavi prima della fine del decennio; la mediana e la media sono ancorate alla maggioranza di coloro che non lo ritengono.
La Borsa non si sbaglia sul rischio IRS, che è reale e concreto, ma probabilmente sottopesa un portafoglio che sta già assorbendo le scadenze dei brevetti in tempo reale: Prolia è sceso del 34% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 727 milioni di dollari nel primo trimestre, e i sei fattori di crescita sono cresciuti collettivamente abbastanza velocemente da sollevare comunque le vendite totali del prodotto.
Il titolo AMGN è valutato come se il portafoglio di crescita fosse speculativo, quando invece sta già generando ricavi run-rate superiori a 22 miliardi di dollari annualizzati solo attraverso i sei driver, il che lo rende modestamente sottovalutato ai livelli attuali rispetto a quanto il portafoglio sta già producendo.
Le azioni di Amgen guidano Gilead e Regeneron nella scala dei ricavi, ma l'EBITDA racconta una storia più stretta
Il fatturato del titolo Amgen nel 1° trimestre 2026, pari a 8,62 miliardi di dollari, supera i 6,94 miliardi di dollari di Gilead(GILD) e i 3,56 miliardi di dollari di Regeneron(REGN) nello stesso trimestre, un vantaggio di scala che riflette la più ampia diversificazione terapeutica di Amgen tra oncologia, cardiovascolare, malattie rare e infiammazione.
Per quanto riguarda l'EBITDA, Amgen ha generato 4,84 miliardi di dollari nel 1° trimestre 2026, superando gli 1,45 miliardi di dollari di Gilead, anche se il divario del margine EBITDA si riduce notevolmente se rapportato al fatturato, segno che la struttura dei costi di Gilead si comprime maggiormente a fronte di una base di ricavi più ristretta.
Il consenso prevede che il fatturato di Amgen acceleri fino a circa 10 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2026, aumentando il suo vantaggio rispetto a Gilead (circa 8,2 miliardi di dollari) e Regeneron (circa 4,3 miliardi di dollari), mentre l'EBITDA dovrebbe risalire a circa 5,6 miliardi di dollari per Amgen contro i circa 2,1 miliardi di dollari di Gilead, il che suggerisce che il cambiamento del mix di portafoglio, già visibile nei dati relativi ai driver di crescita, dovrebbe tradursi in una normalizzazione dei margini nel secondo semestre.
Il titolo Amgen è sottovalutato nel 2026? L'obiettivo di 467 dollari di TIKR implica un rendimento totale del 34%.
Lo scenario di base di TIKR valuta Amgen a circa 467 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 34% circa dal prezzo attuale di 350 dollari in circa 4,6 anni, ovvero circa il 7% annualizzato.
Il caso intermedio ipotizza un CAGR dei ricavi del 3% circa, un margine di utile netto del 35% circa e un CAGR dell'EPS del 4% circa fino al 2035, con un multiplo P/E sostanzialmente piatto nel periodo.
Se l'erosione del denosumab dovesse essere più rapida del previsto o se MariTide dovesse incontrare un problema di tollerabilità nella Fase 3, lo scenario basso produce circa 484 dollari entro il 2034 con un rendimento annualizzato del 4% circa, uno scenario in cui il portafoglio di crescita copre lo scoglio ma la compressione dei multipli impedisce una rivalutazione significativa.
Se la penetrazione di Repatha nella prevenzione primaria continuerà ad accelerare e olpasiran fornirà un risultato cardiovascolare positivo nello studio OCEAN(a), l'ipotesi alta raggiungerà circa 683 dollari, con un rendimento totale di circa il 95% o circa l'8% annualizzato, uno scenario che richiede che il franchise cardiometabolico diventi il motore dominante degli utili prima del previsto.
Lo scenario che modella con maggiore precisione lo scenario di base è l'eventuale miglioramento del consenso ponderato per il mantenimento quando arriveranno i dati sull'efficacia della Fase 3 di MariTide, perché la rivalutazione da un modesto mantenimento a una distribuzione buy probabilmente comprimerebbe il divario del multiplo più velocemente della sola crescita degli utili.
Qual è l'obiettivo di prezzo per le azioni Amgen?
L'obiettivo medio della Borsa è di circa 352 dollari sulla base di 30 stime degli analisti all'inizio di giugno 2026, con un obiettivo massimo di 427 dollari. Il modello mid-case di TIKR fissa un obiettivo a più lungo termine di circa 467 dollari entro dicembre 2030, che implica un rendimento totale del 34% circa.
Il titolo Amgen è da comprare in questo momento?
L'attuale consenso è ponderato per l'acquisto: 10 buy, 4 outperform, 18 hold, 1 underperform, 2 sell.
La tesi del toro si basa sulla differenziazione di MariTide e sulla penetrazione di Repatha nella prevenzione primaria; la tesi del ribasso è incentrata sul contenzioso fiscale dell'Agenzia delle Entrate e sulla decelerazione della crescita dei ricavi a causa dell'intensificarsi della concorrenza dei biosimilari di denosumab fino al 2026.
Cos'è MariTide e perché è importante per le azioni Amgen?
MariTide è il farmaco sperimentale di Amgen contro l'obesità, un coniugato anticorpo-peptide che blocca il recettore GIP e attiva il GLP-1, progettato per un dosaggio mensile o meno frequente.
Il management di Amgen ha sottolineato il suo potenziale per catturare i pazienti insoddisfatti dell'onere di iniezione settimanale delle terapie GLP-1 concorrenti. Il farmaco è in fase di sviluppo 3; i dati sull'efficacia saranno il principale catalizzatore della rivalutazione del titolo Amgen nei prossimi 12-24 mesi.
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