I punti chiave:
- Evoluzione della teleassistenza: Hims & Hers si sta espandendo al di là delle condizioni stigmatizzate per offrire una gestione proattiva della salute, compresa la diagnostica, il supporto per la perdita di peso e la salute ormonale.
- Proiezione del prezzo: In base alla traiettoria attuale, il titolo potrebbe raggiungere i 52 dollari entro dicembre 2027.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 65% rispetto al prezzo attuale di 32 dollari.
- Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita annua del 29% circa nei prossimi 2 anni.
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Hims & Hers(HIMS) sta costruendo una piattaforma sanitaria completa per i consumatori che sta cambiando il modo in cui milioni di persone accedono a cure personalizzate.
Con un fatturato del terzo trimestre di 600 milioni di dollari (in crescita del 49% rispetto all'anno precedente) e piani ambiziosi per raggiungere i 6,5 miliardi di dollari entro il 2030, l'azienda sta realizzando una visione che va ben oltre le sue radici di malattia stigmatizzata.
I numeri confermano la strategia.
- Gli abbonati che utilizzano soluzioni personalizzate sono cresciuti del 50% rispetto all'anno precedente.
- Il marchio Hers è sulla buona strada per raggiungere 1 miliardo di dollari di fatturato annuo entro il 2026.
- Le offerte per la perdita di peso sono destinate a raggiungere 725 milioni di dollari quest'anno.
- Con l'acquisizione di Zava, l'azienda ha appena ampliato la propria presenza a 200 milioni di adulti in cinque Paesi europei.
Nonostante l'aumento della guidance e il lancio in nuove categorie come il testosterone, la menopausa e la diagnostica, il titolo HIMS viene scambiato a 32 dollari, creando un'opportunità per gli investitori che colgono il potenziale di espansione della piattaforma.
Cosa dice il modello per il titolo HIMS
Abbiamo analizzato Hims & Hers attraverso la lente del suo percorso di espansione della piattaforma e di miglioramento dei margini.
Passando dal trattamento delle condizioni acute alla gestione proattiva della salute e verticalizzando le operazioni, l'azienda è posizionata per sostenere una crescita elevata e migliorare la redditività.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 30,5% e margini operativi del 6,1%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 52 dollari entro 2 anni. Ciò presuppone un multiplo prezzo/utile (P/E) di 30,6x.
La valutazione superiore dell'azienda riflette il suo eccezionale profilo di crescita e l'enorme mercato indirizzabile per l'assistenza sanitaria diretta al consumatore.
Con la crescita delle operazioni e l'espansione dei margini, questo multiplo dovrebbe mantenersi.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni HIMS:
1. Crescita dei ricavi: 30.5%
Hims & Hers ha più motori di crescita che si accendono contemporaneamente, riducendo la dipendenza da una singola categoria.
Espansione della perdita di peso: L'azienda ha ridotto i prezzi del GLP-1 composto fino al 20% nel quarto trimestre, estendendo l'accessibilità. Il management prevede un fatturato da perdita di peso di almeno 725 milioni di dollari nel 2025. La verticalizzazione delle strutture di compounding sterile sta stabilendo quello che il management definisce "un nuovo gold standard" per qualità e convenienza.
Lancio di nuove specialità: Le offerte per il testosterone e la menopausa stanno mostrando un immediato adattamento al mercato del prodotto. Ogni anno negli Stati Uniti quasi 1,3 milioni di donne entrano in menopausa, ma solo il 30% dei programmi di ginecologia offre una formazione formale sul trattamento. Il marchio Hers dispone ora di quattro motori di crescita distinti tra dermatologia, perdita di peso, salute ormonale e, prossimamente, diagnostica.
Espansione internazionale: L'acquisizione di Zava fornisce un'infrastruttura nel Regno Unito, in Germania, Francia, Irlanda e Spagna. Il Canada verrà lanciato a breve, mentre l'accesso al semaglutide generico è previsto per il 2026. Il management ritiene che i mercati internazionali rappresentino oltre 1 miliardo di dollari di potenziale fatturato annuo.
2. Margini operativi: 6.1%
Il profilo dei margini di Hims & Hers riflette i forti investimenti nelle capacità future, dimostrando al contempo un miglioramento dell'economia unitaria.
I benefici della verticalizzazione: L'azienda è entrata nel 2025 con 400.000 metri quadrati di spazio e prevede di uscire dal 2025 con oltre 1 milione di metri quadrati. Questa espansione consente di ottenere nuovi fattori di forma, come le caramelle gommose, di aumentare la capacità di produzione sterile e di espandere i margini attraverso l'integrazione verticale.
Efficienza del marketing: L'incidenza del marketing sul fatturato è stata del 39% nel terzo trimestre, con una leva di oltre 6 punti rispetto all'anno precedente. La maggiore fidelizzazione grazie alle offerte personalizzate e i guadagni di acquisizione attraverso canali a basso costo stanno determinando la leva finanziaria, mentre la crescita dei ricavi supera gli investimenti di marketing.
Fase di investimento strategico: Il management prevede una "pausa temporanea nell'espansione dei margini anno su anno" fino al 2026, mentre l'azienda investe in nuove specialità, mercati internazionali e capacità tecnologiche. Ciò rispecchia il periodo di investimenti del 2023 che ha preceduto la rapida espansione dei margini.
3. Multiplo P/E di uscita: 30,6x
Oggi il mercato valuta Hims & Hers a 30,6x gli utili. Manteniamo questo multiplo, data la traiettoria di crescita dell'azienda.
Premio per l'iper-crescita: L'azienda cresce del 49% su base annua e si espande in mercati importanti come quello della perdita di peso, della salute ormonale e della diagnostica. Poche aziende sanitarie combinano questo tasso di crescita con il miglioramento dell'economia unitaria.
Trasformazione della piattaforma: Il passaggio da condizioni stigmatizzate a una gestione proattiva della salute espande in modo significativo il mercato a cui ci si può rivolgere. Entro la fine dell'anno verranno lanciati test di laboratorio completi, seguiti da una specialità per la longevità nel 2026 con peptidi, coenzimi e trattamenti metabolici.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le piattaforme di teleassistenza devono affrontare rischi normativi e sfide di esecuzione in nuove categorie. Ecco come potrebbero andare le azioni di Hims & Hers in diversi scenari fino al 2029:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 18,8% e i margini si comprimono in territorio negativo a -4,1%, il titolo offre ancora un rendimento annuo del 10%.
- Caso medio: Con una crescita del 30,5% e margini del 6,1% (le nostre ipotesi di base), prevediamo un rendimento annuo del 19%.
- Caso alto: se l'esecuzione rimane forte e la società ottiene margini dell'11% con una crescita del 22,8%, il rendimento potrebbe raggiungere il 28% annuo.
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L'intervallo riflette diversi scenari di esecuzione. Nel caso più basso, i lanci di nuove specialità deludono o si intensificano i venti contrari normativi sui farmaci composti. Nel caso più alto, i benefici della verticalizzazione si concretizzano più rapidamente e l'espansione internazionale supera le aspettative.
Quanto rialzo ha il titolo HIMS da qui in poi?
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