Punti Chiave
- LGT Capital Partners ha incrementato le posizioni in Broadcom e Netflix e ha aperto una nuova posizione in Boston Scientific. Tutte e tre ora quotano almeno il 40% al di sotto dei massimi degli ultimi 52 settimane.
- Nel corso dell'ultimo anno, gli analisti hanno alzato i target e le stime su Broadcom e hanno tagliato drasticamente i target su Netflix e Boston Scientific.
- Broadcom è l'acquisto migliore dei tre, ma le sue garanzie su Anthropic ammontano a un'esposizione massima di circa 72 miliardi di dollari.
LGT Capital Partners, un gestore patrimoniale di proprietà privata della famiglia principesca del Liechtenstein, ha dichiarato 1,97 miliardi di dollari in azioni quotate negli Stati Uniti distribuite su 38 posizioni nel suo 13F per il trimestre chiuso il 30 giugno, depositato il 5 agosto. Questo è ancora il suo ultimo deposito, quindi le mosse risalgono a qualche mese fa. Tre dei suoi maggiori acquisti si trovano oggi ben al di sotto dei loro massimi: Broadcom (AVGO), Netflix (NFLX) e Boston Scientific (BSX).
Wall Street ne apprezza solo uno più di quanto non facesse un anno fa.
I Numeri di Broadcom Continuano a Salire
LGT ha aumentato la sua posizione in Broadcom del 42%, portandola a 175.768 azioni, per un valore di 66 milioni di dollari al 30 giugno, pari al 3,4% del portafoglio. Il titolo è sceso del 22% da allora.
I ricavi dei semiconduttori per l'IA hanno raggiunto 16,7 miliardi di dollari nel terzo trimestre fiscale di Broadcom, in aumento del 221%, e il management si aspetta circa 115 miliardi di dollari di ricavi da IA nell'anno fiscale 2027.
Il prezzo target medio è salito di circa un terzo in un anno:
Ora si attesta a 533 dollari, l'82% sopra l'ultima chiusura, e la stima dell'EPS per il 2027 è salita del 64% in un anno, a 19,43 dollari. Eppure il titolo quota a circa 17 volte gli utili forward, contro una media quinquennale di 24x.
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Netflix è Economico, e Diventa Sempre Più Economico
LGT ha aumentato la sua posizione in Netflix del 52%, portandola a 736.313 azioni, per un valore di 53 milioni di dollari, pari al 2,7% del portafoglio. Il titolo è sceso dell'11% dal 30 giugno.
Il target medio è sceso da 135 dollari di un anno fa a 85 dollari:
La crescita dei ricavi è rallentata all'11,8% nel terzo trimestre, dal 17,2% di un anno prima, e Netflix ha tagliato la sua previsione di ricavi pubblicitari per il 2026 a circa 2,7 miliardi di dollari, da circa 3 miliardi. Gli analisti hanno ridotto la loro stima dell'EPS per il 2027 del 4,3% in un anno, a 3,77 dollari.
Netflix quota a circa 18 volte gli utili forward, contro una media quinquennale di 33x, e Bill Ackman la definisce "un'azione incredibilmente economica". Ha ragione sul multiplo. Ma un'azione economica può rimanere economica mentre le stime continuano a scendere.
La Ripresa di Boston Scientific Inizia nel 2028
Boston Scientific era la nuova posizione: 915.966 azioni, per un valore di 39 milioni di dollari, pari al 2,0% del portafoglio. Il titolo è salito dello 0,2% dal 30 giugno, ma l'azienda è andata indietro.
Un attacco informatico del 25 agosto ha interrotto le operazioni, e il 28 ottobre Boston Scientific ha tagliato le sue previsioni per il 2026 per la terza volta quest'anno. Ora si aspetta che i ricavi del quarto trimestre scendano dall'1% al 3%. Anche le vendite di elettrofisiologia sono diminuite del 5% nel terzo trimestre mentre i rivali nell'ablazione a campo pulsato hanno guadagnato quote di mercato. Il CEO Mike Mahoney si aspetta che il 2027 sia il punto più basso, con la crescita che tornerà nel 2028.
Gli analisti hanno tagliato il loro target medio da 126 dollari di un anno fa a 50 dollari:
Questo rappresenta un potenziale rialzo del 16%, il minore dei tre. A circa 14 volte gli utili forward contro una media quinquennale di 26x, il titolo è quotato per il periodo di rallentamento descritto dal management.
Broadcom è Quello che Comprerei
Broadcom è l'unico su cui gli analisti stanno alzando sia i target che le stime, e quota ancora ben al di sotto del suo multiplo abituale.
Il rischio è Anthropic. Broadcom garantisce fino a circa 29 miliardi di dollari di leasing di rack per IA da giugno e potrebbe doverne garantire fino a circa 43 miliardi in più sull'accordo da 63 miliardi di dollari di ottobre. Si tratta di circa 72 miliardi di dollari di esposizione massima, contro 24,0 miliardi di dollari di cassa al 2 agosto. L'S-1 modificato di Anthropic elenca anche circa 161 miliardi di dollari di obblighi di leasing di attrezzature legati a Broadcom.
Tuttavia, un potenziale rialzo dell'82% su stime in aumento lascia a Broadcom il maggior margine di errore. Il suo rapporto di dicembre mostrerà se il management mantiene la previsione di 115 miliardi di dollari per l'IA. Il prossimo 13F di LGT, dovuto entro il 16 novembre, mostrerà se ha mantenuto tutte e tre le posizioni al 30 settembre.
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