Principales statistiques pour l'action Visa
- Fourchette de 52 semaines : 294 $ à 376
- Prix actuel : 320
- Objectif moyen : 399
- Objectif supérieur de la rue : 450
- Consensus des analystes : 29 Acheter / 7 Surperformer / 3 Conserver
- Objectif du modèle TIKR (septembre 2030): 614
L'action Visa vient d'afficher sa plus forte croissance de revenus en 13 ans, alors que les actions sont à la traîne du marché
Visa Inc.(V), le réseau mondial de paiements qui traite les transactions dans plus de 200 pays et territoires, a déclaré un revenu net de 11,2 milliards de dollars pour le deuxième trimestre de l'exercice 2026 après son appel de résultats du deuxième trimestre 2026, en hausse de 17 % par rapport à l'année précédente.
Le PDG Ryan McInerney a déclaré qu'il s'agissait de la plus forte croissance du chiffre d'affaires net depuis 2022 sur une base nominale et, si l'on exclut la reprise post-pandémique et l'acquisition de Visa Europe, la plus forte depuis 2013.
L'activité repose sur le volume.
Le volume des paiements a atteint 3 700 milliards de dollars au cours du trimestre, en hausse de 9% d'une année sur l'autre en dollars constants, et les transactions traitées ont augmenté au même rythme pour atteindre 66 milliards.
Le volume transfrontalier, une mesure que les investisseurs suivent comme un indicateur en temps réel de la santé du commerce mondial et des voyages, a augmenté de 11 % en dollars constants hors intra-Europe, ce qui est cohérent avec le trimestre précédent, malgré les perturbations de l'espace aérien au Moyen-Orient qui ont réduit les voyages dans la zone CEMEA au mois de mars.
La surperformance du trimestre par rapport aux attentes internes provient de trois sources : une volatilité des taux de change plus élevée que prévu, des revenus de services à valeur ajoutée plus importants, et des incitations plus faibles que prévu pour les clients, liées au calendrier des transactions.
Les services à valeur ajoutée, que McInerney a positionnés comme l'un des quatre moteurs de croissance structurelle de Visa, aux côtés des paiements aux consommateurs, des solutions commerciales et du règlement par blockchain, ont augmenté de 27% en dollars constants pour atteindre 3,3 milliards de dollars et représentent désormais 30% du revenu net total.
Visa Direct a traité 3,7 milliards de transactions au cours du trimestre, en hausse de 23% en glissement annuel, tandis que le volume des paiements commerciaux a augmenté de 11% en dollars constants, le taux de croissance le plus rapide du segment au cours des derniers trimestres.
Le conseil d'administration a autorisé un nouveau programme de rachat d'actions pluriannuel de 20 milliards de dollars, en plus des 13 milliards de dollars restants de l'autorisation précédente.
La société a également revu à la hausse ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires net pour l'ensemble de l'année, les faisant passer d'une croissance à deux chiffres à une croissance à dix chiffres, et a revu à la hausse ses prévisions de croissance du bénéfice par action pour l'ensemble de l'année.
Les analystes sont unanimement haussiers sur l'action Visa et l'écart par rapport à l'objectif se creuse
L'action Visa se négocie autour de 320 $ contre un objectif moyen d'environ 399 $, soit une hausse implicite d'environ 25 % par rapport aux niveaux actuels, l'objectif le plus élevé se situant autour de 450 $.
Cette répartition, 36 des 39 analystes ayant une note positive et aucun une note négative, est un signal de conviction aussi clair que possible dans la couverture des grandes capitalisations.
Les estimations consensuelles prévoient un BPA de 3,44 $ pour le T3 2026, en hausse d'environ 16 % d'une année sur l'autre, suivi d'un BPA de 3,61 $ pour le T4, en hausse d'environ 14 %.
Pour l'exercice 2026, le BPA normalisé pour l'ensemble de l'année devrait continuer à se composer jusqu'à l'exercice 2027, les estimations trimestrielles atteignant 3,66 $ et 3,69 $ au cours des deux premiers trimestres de cette année-là.
Le consensus sur les recettes suit la même trajectoire : Les recettes du T3 2026 sont estimées à environ 12,1 milliards de dollars, en hausse d'environ 13 % en glissement annuel, et celles du T4 à environ 12,1 milliards de dollars, en hausse d'environ 11 %, ce qui laisse présager un chiffre d'affaires annuel bien supérieur au seuil trimestriel de 11 milliards de dollars que Visa a franchi pour la première fois au cours de ce trimestre.
L'action Visa semble actuellement sous-évaluée par rapport à la trajectoire des bénéfices.
Avec 29 achats de la part de 39 analystes, le marché n'est pas en position d'être déçu, mais le fait que l'action se situe 15 % en dessous de son plus haut de 52 semaines alors que la croissance du BPA s'accélère suggère que le marché a intégré la prudence géopolitique que les données de volume réelles ne confirment pas.
JP Morgan l'a dit dans une note post-bénéfice : "Il y a beaucoup de raisons d'être impressionné par les résultats de Visa, en particulier dans le contexte des préoccupations des investisseurs qui craignaient que la croissance transfrontalière ne ralentisse considérablement en avril".
TD Cowen a été tout aussi direct : Visa "a affiché son profil de croissance le plus fort depuis des années, soutenu par de multiples leviers qui se renforcent d'eux-mêmes, tout en réussissant à articuler le potentiel de croissance du commerce agentique et des stablecoins".
Le risque à surveiller est le volume des voyages transfrontaliers, où les perturbations au Moyen-Orient ont fait baisser la croissance du volume des paiements de la zone CEMEA d'environ 2,5 points par rapport au premier trimestre en dollars constants, et où une nouvelle escalade pourrait supprimer le trafic entrant lié à la Coupe du monde de la FIFA, prévu dans les prévisions pour le deuxième semestre.
L'action Visa affiche le BPA le plus bas de son groupe de référence pour une raison qui n'a rien à voir avec la performance
Le BPA normalisé de 3,31 $ de l'action Visa pour le trimestre le plus récent est inférieur à celui de tous ses pairs dans l'ensemble de comparaison : Mastercard(MA) à 4,76 $, Capital One(COF) à 4,57 $ et American Express(AXP) à 3,99 $.
Cet écart ne reflète pas une insuffisance des bénéfices de Visa, mais une différence structurelle dans le modèle d'entreprise, car Capital One et American Express ont une exposition au crédit à la consommation qui gonfle leurs bénéfices par action tout en introduisant un risque de cycle de crédit que le modèle de réseau de Visa n'a jamais eu à prendre en compte.
Parmi les pairs du réseau pur, Mastercard devance l'action Visa à 4,76 $ contre 3,31 $, un écart qui se réduit de manière significative si l'on considère la croissance du BPA plutôt que le niveau absolu : Le bénéfice par action de Visa au deuxième trimestre a augmenté de 20 % d'une année sur l'autre, tandis que le consensus prévisionnel pour l'action Visa jusqu'au premier trimestre 2027 atteint 3,66 $, avec un taux de croissance cohérent avec la trajectoire de la mi-vingtaine guidée par la direction.
L'action Visa est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le modèle de TIKR indique 614 $ d'ici septembre 2030
Le scénario de base de TIKR évalue l'action Visa à environ 614 $ d'ici septembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 92 % par rapport au prix actuel d'environ 320 $, ou environ 16 % annualisé sur environ 4,3 ans.
Le scénario intermédiaire du modèle TIKR repose sur un TCAC des revenus d'environ 10 % entre 2025 et 2035, des marges de revenu net se maintenant à près de 54 % et un BPA composé d'environ 11 % par an, partiellement compensé par une compression modeste des multiples d'environ 2 % par an.
Si la croissance du chiffre d'affaires se situe vers le bas de la fourchette du modèle, autour de 9 %, avec des marges d'environ 51 %, l'action atteint environ 580 $ en septembre 2030, ce qui représente encore un rendement total d'environ 81 % et un taux annualisé d'environ 7 %.
Si Visa capture le commerce agentique, l'expansion du règlement en stablecoins et l'accélération du volume commercial piloté par la FIFA que McInerney a décrits, avec un TCAC des revenus proche de 11 % et des marges proches de 57 %, le modèle produit environ 963 $ d'ici septembre 2030, soit un rendement total proche de 201 % et un IRR proche de 14 %.
Le scénario de base n'exige rien d'inhabituel de la part de Visa : la même composition du BPA que le réseau a fournie au cours de sa moyenne historique de 10 ans d'environ 16 % par an, avec une certaine contraction des multiples supposée.
À environ 320 dollars, avec un objectif de référence TIKR d'environ 614 dollars, l'action Visa est sous-évaluée, quelle que soit l'interprétation des bénéfices prévisionnels que les données soutiennent.
Que disent les analystes de l'action Visa ?
Trente-neuf analystes couvrent l'action Visa en juin 2026, avec 29 notes d'achat, 7 notes de surperformance et 3 notes de maintien, et aucune recommandation de vente ou d'abaissement du côté des vendeurs.
L'objectif de prix moyen de la rue se situe autour de 399 $, ce qui implique une hausse d'environ 25 % par rapport au prix actuel proche de 320 $. L'objectif le plus élevé se situe autour de 450 $.
Les estimations consensuelles du BPA prévoient une croissance d'environ 16 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2026, soit une accélération par rapport aux 20 % affichés au deuxième trimestre.
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