L'action Intel (INTC) s'échangeait à 117 $ à 10h48 EDT lundi 5 octobre, en baisse de 1,9 % après avoir chuté d'environ 4 % avant l'ouverture.
Elon Musk a confirmé ce week-end que TSMC est en pourparlers pour rejoindre Terafab, son projet de fabrication de puces, dont Intel est déjà partenaire. « Juste des discussions, mais quelque chose pourrait en découler », a écrit Musk sur X. Aucun accord n'a été conclu.
Intel n'est plus seul à la table de Terafab
Intel a rejoint Terafab en avril, et son procédé de fabrication de nouvelle génération 14A est le seul nommé pour le projet jusqu'à présent. L'action de Taiwan Semiconductor (TSM) a augmenté de 3 % à Taipei lundi après la publication de Musk, a rapporté Reuters. TSMC a déjà engagé 265 milliards de dollars en Arizona et envisage un investissement au Texas, ont déclaré deux sources à Reuters le 30 septembre.
Lundi matin, Susquehanna a estimé que la part d'Intel dans les modèles de CPU pour ordinateurs portables avait diminué de 3,9 points de pourcentage en glissement trimestriel pour atteindre 68,1 %, tandis qu'Advanced Micro Devices (AMD) gagnait du terrain.
Pourquoi un seul client compte autant
Intel Foundry a enregistré un chiffre d'affaires de 5,8 milliards de dollars au deuxième trimestre. Seuls 293 millions de dollars provenaient de clients externes, soit environ 5 %. Le reste correspond à Intel fabriquant ses propres puces. Terafab était le nom externe le plus médiatique associé au procédé 14A.
Modèle de valorisation d'INTC : ce que le redressement doit accomplir
J'ai exécuté un scénario médian avec un chiffre d'affaires croissant de 19,0 % par an, une marge nette de 32,8 %, une croissance du BPA de 39,0 % par an et un P/E se réduisant de 2,8 % par an. Sur la dernière année, le chiffre d'affaires a diminué de 0,5 % et la marge nette était négative à 1,1 %.
C'est un renversement complet. Je ne l'ai pas réduit car le PDG Lip-Bu Tan a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 que pour le 14A, « la densité des défauts et les performances des transistors dépassent toutes celles du développement du 18A », et Intel s'est engagé à une montée en puissance à haut volume du 14A en 2028.
Le modèle aboutit à un prix de 461 $ au 31 décembre 2030. Cela représente un rendement total de 286,1 % par rapport au cours de clôture de 119,33 $ sur 4,2 ans, soit 37,4 % par an, proche de quatre fois le prix de départ.
Atteindre cette marge nette de 32,8 % nécessiterait un redressement majeur de la rentabilité, notamment une amélioration chez Intel Foundry, qui a affiché une perte opérationnelle de 2,1 milliards de dollars au T2. Le chiffre d'affaires externe est une mesure à surveiller, à partir de 293 millions de dollars, bien que son augmentation en glissement annuel reflète principalement qu'Altera est devenu un client externe après sa déconsolidation.
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