Points clés pour l'action Walmart en mai 2026
- Absorption des coûts du carburant : Walmart a absorbé 175 millions de dollars, soit environ 250 points de base de croissance du résultat opérationnel, en coûts de carburant imprévus au T1 de l'exercice 2027 et a tout de même affiché une croissance du résultat opérationnel ajusté d'environ 5 % à taux de change constant, conformément aux prévisions.
- Prévisions maintenues : La direction a réitéré ses prévisions annuelles de croissance des ventes de 3,5 % à 4,5 % à taux de change constant et de croissance du résultat opérationnel de 6 % à 8 %, avec un BPA du T2 guidé entre 0,72 $ et 0,74 $.
- Inflexion de la composition des marges : La composition par catégorie de marchandises est devenue positive pour la marge brute de Walmart États-Unis pour la première fois en 18 trimestres, ajoutant 29 points de base, tandis que le commerce électronique a progressé de 26 % et les ventes sur la place de marché ont augmenté de près de 50 %.
- Rainey sur la composition des bénéfices : Le directeur financier John Rainey a déclaré que la publicité et les abonnements représentent désormais environ un tiers des bénéfices de Walmart, un changement structurel qu'il a qualifié de très différent de Walmart il y a dix ans.
L'action Walmart recule alors que les solutions de commerce représentent un tiers du résultat opérationnel
Walmart (WMT) a indiqué aux investisseurs lors de sa conférence téléphonique du premier trimestre fiscal que la publicité et les frais d'adhésion combinés génèrent désormais près d'un tiers du résultat opérationnel total, un changement de composition qui n'existait pratiquement pas il y a dix ans. La société a absorbé 175 millions de dollars de coûts de carburant imprévus au cours du trimestre et a tout de même enregistré une croissance du résultat opérationnel ajusté d'environ 5 % à taux de change constant, conformément aux prévisions. Cette combinaison, des coûts en hausse face à une croissance stable des bénéfices, est le détail que le marché n'a pas encore pleinement pris en compte.
Le directeur financier John Rainey a exposé ce changement directement lors de la conférence : « Lorsque vous prenez des catégories comme l'adhésion, des catégories comme la publicité, ces deux-là combinées représentent environ 1/3 de nos bénéfices aujourd'hui. C'est très différent du Walmart d'il y a 10 ans. » Il a lié la pérennité de cette composition à une isolation face aux fluctuations des prix du carburant et des coûts de fret, les mêmes pressions qui ont entamé les chiffres en titre du trimestre.
L'autre élément de l'histoire se cachait discrètement dans la ligne de marge brute. Rainey a souligné que la composition par catégorie de marchandises est devenue positive pour la marge brute de Walmart États-Unis pour la première fois en 18 trimestres, ajoutant 29 points de base, car les marchandises générales et la mode ont dépassé la croissance des catégories à faible marge comme l'épicerie et la santé. Les marges incrémentales du commerce électronique aux États-Unis ont atteint environ 12 % au cours de la période, et les ventes sur la place de marché aux États-Unis ont augmenté de près de 50 %.
Rien de cela n'apparaît comme un chiffre unique sur lequel les investisseurs peuvent spéculer, mais ensemble, cela décrit un détaillant dont le moteur de profit s'éloigne des marges minces de l'épicerie pour se tourner vers la publicité, les abonnements et les taux de commission sur la place de marché qui augmentent sans nécessiter de dépenses en capital correspondantes. Ce changement, et non le chiffre de ventes comparables d'un trimestre donné, est ce qui devrait actuellement réévaluer l'action Walmart. Le consensus modélise déjà la poursuite de ce changement, avec les estimations d'EBITDA de Walmart qui devraient réaccélérer vers une croissance de 11 % d'ici juillet 2027.
Le recul de l'action Walmart s'accentue alors même que Wall Street anticipe un potentiel de hausse de 26 %
L'action Walmart a atteint un recul maximum de 19 % le 23 juillet 2026 et a clôturé la séance suivante toujours en baisse de 18 % par rapport à ce même sommet, ce qui signifie que l'action s'est à peine redressée après sa période la plus difficile de l'année. Ce recul s'est accentué alors même que la composition des marges des solutions de commerce s'améliorait au cours du premier trimestre, créant un écart entre les performances de l'entreprise et la valorisation du marché.
Pendant ce temps, Wall Street n'a pas perdu sa conviction envers l'action Walmart pendant cette baisse.
La couverture se divise en 28 recommandations d'achat, 9 de surperformance, 5 de maintien, 1 sans opinion et 1 de vente, une inclinaison déséquilibrée vers les positions haussières qui est restée stable au cours des derniers trimestres de révisions des objectifs. L'objectif moyen se situe à 138 $, contre 110 $ il y a un an, et implique un potentiel de hausse de 26 % par rapport à la clôture actuelle de 109 $. Les objectifs ont augmenté alors même que l'action elle-même ne l'a pas fait, une divergence qui fait peser la responsabilité de la fermeture de cet écart sur les prochains trimestres.
TIKR valorise l'action Walmart à 149 $, intégrant le changement de composition des marges
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise l'action Walmart à 149 $, réalisable vers début 2031, ce qui implique un rendement total de 36 % par rapport au prix actuel de 109 $, soit 7 % annualisés sur environ 4,5 ans.
Ce taux annualisé semble modeste comparé aux valeurs de détail à forte croissance, mais il provient d'une entreprise avec une capitalisation boursière de plus de 800 milliards de dollars où une capitalisation à un chiffre sur cette base déplace encore des sommes réelles, et il est atteint sans nécessiter une expansion du multiple pour fonctionner. Le modèle intègre une exécution régulière, pas une réévaluation.
L'atteinte de cet objectif par l'action Walmart dépend du même changement déjà visible au premier trimestre : les solutions de commerce représentant près d'un tiers du résultat opérationnel et la composition des marchandises continuant d'ajouter à la marge brute plutôt que d'en soustraire. Aucune de ces tendances n'a besoin de s'accélérer à partir de maintenant, elles doivent persister, et l'écart de 18 trimestres avant que la composition ne devienne positive suggère que le mouvement, une fois amorcé, a tendance à se maintenir.
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