Points clés pour l'action Bank of America en juillet 2026
- Réaccélération du chiffre d'affaires : Le chiffre d'affaires du T2 a augmenté de 19 % en glissement annuel pour atteindre 31,6 milliards de dollars, son rythme le plus rapide depuis 2025.
- Rehaussement des prévisions d'effet de levier opérationnel : La direction a relevé ses prévisions d'effet de levier opérationnel pour l'année complète à 300-400 points de base, contre environ 200 points de base auparavant, et a également relevé ses prévisions de croissance du résultat net d'intérêts (RNI) pour l'année vers le haut de la fourchette de 6 à 8 %, après une croissance du RNI de 9 % en glissement annuel au T2.
- Expansion des marges : Les marges EBIT se sont élargies de 591 points de base en glissement annuel pour atteindre 40,98 %, faisant progresser le résultat net de 28 % à 8,7 milliards de dollars et le BPA ajusté de 36 % à 1,21 dollar.
- Discipline des dépenses : Le PDG Brian Moynihan a déclaré que la croissance des coûts "se répercute directement sur le résultat net", ce qui explique pourquoi l'action Bank of America a affiché une croissance du BPA de 36 % ce trimestre.
Les résultats du T2 de Bank of America relèvent la barre de sa propre discipline en matière de coûts
Bank of America (BAC) a généré 660 points de base d'effet de levier opérationnel au deuxième trimestre 2026, soit plus du double de la fourchette de 200 à 300 points de base que la direction avait fixée comme état stable pluriannuel lors de sa Journée des Investisseurs. Cet écart explique pourquoi le directeur financier Alastair Borthwick a relevé les prévisions d'effet de levier opérationnel pour l'année complète à 300-400 points de base, seulement trois mois après avoir évoqué plus de 200 points de base, et c'est la preuve la plus claire à ce jour que l'effet d'échelle de la banque se répercute enfin sur le résultat net.
Le PDG Brian Moynihan a directement lié cette accélération à la discipline en matière de dépenses lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 : "Si vous regardez la croissance des dépenses, elle est vraiment liée aux activités basées sur les commissions et le reste correspond à une croissance des dépenses très rationnelle grâce aux mesures d'efficacité, et cela se répercute directement sur le résultat net, c'est pourquoi la croissance des bénéfices était de plus de 30 % en BPA." Cette retenue, et pas seulement des gains de trading ponctuels, a fait progresser l'EBIT de 39 % en glissement annuel à 12,9 milliards de dollars et a porté la marge EBIT à 40,98 %, soit une hausse de 591 points de base par rapport à l'année précédente.
Le chiffre d'affaires a augmenté de 19 % pour atteindre 31,6 milliards de dollars, en hausse de 4 % par rapport au trimestre précédent, tandis que le résultat net a progressé de 28 % à 8,7 milliards de dollars. Le BPA ajusté a atteint 1,21 dollar, en hausse de 36 % par rapport à l'année précédente, et la valeur comptable par action a augmenté pour atteindre 39,34 dollars, soit une progression de 6 % en glissement annuel. Le rendement des capitaux propres tangibles communs (ROTCE) a atteint 17 % au cours du trimestre, un niveau que la banque s'attendait à atteindre plus tard, selon M. Moynihan.
Les prévisions de résultat net d'intérêts (RNI) ont évolué dans le même sens. Borthwick a relevé la fourchette de croissance du RNI pour l'année complète de 5-7 % en janvier à 6-8 % en avril, et la banque s'attend désormais à une croissance au sommet de cette fourchette, soutenue par la croissance des prêts et des dépôts, le repricing des actifs à taux fixe et une hausse anticipée des taux de 25 points de base en septembre.
Cette réaccélération n'est pas propre à Bank of America. Citigroup (C) a vu son chiffre d'affaires croître de 16 % en glissement annuel au même trimestre et JPMorgan Chase (JPM) a suivi avec 13 %, les deux évoluant dans la même direction que les propres chiffres de Bank of America, tandis que Wells Fargo (WFC) était à la traîne avec 6 %. Cet écart complique l'idée que l'effet de levier opérationnel seul explique la réévaluation, puisque les pairs profitent d'une reprise comparable du chiffre d'affaires plutôt que de voir Bank of America se détacher du peloton.
Aucune de ces croissances n'a nécessité d'assouplir les critères d'octroi de crédit. Les provisions pour pertes sur prêts sont restées à 1,4 milliard de dollars, inchangées par rapport au premier trimestre, et les prêts non performants sont restés proches de 5,8 milliards de dollars. L'effet de levier opérationnel provenait de la discipline des coûts et de la croissance du bilan, et non de la prise de risque de crédit, ce qui est exactement la combinaison qui a permis à une croissance de l'EBIT de 39 % de se transformer en une croissance du BPA de 36 % sans ajouter de risque au portefeuille.
L'action Bank of America efface un drawdown de 18 % alors que les analystes relèvent leurs objectifs
L'action Bank of America a atteint un drawdown maximum de 18 % le 13 mars 2026 et a depuis entièrement récupéré pour atteindre un drawdown de 0,00 % au 24 juillet.
La correction a précédé le dépassement des prévisions d'effet de levier opérationnel de quatre mois, donc la reprise ressemble moins à un pari sur un scénario de retournement et plus à une confirmation que les fondamentaux ont rattrapé le niveau auquel l'action se négociait déjà.
Quinze analystes recommandent l'achat de l'action Bank of America, cinq la classent en surperformance, quatre en maintien et aucun ne recommande la vente.
L'objectif de prix moyen se situe à 68 dollars contre un cours de clôture de 62 dollars, plaçant le point de vue moyen de Wall Street environ 10 % au-dessus du prix actuel. Les objectifs de prix ont augmenté chaque trimestre depuis juin 2025, lorsque la moyenne se situait à 50 dollars, suivant la même dynamique de bénéfices qui apparaît maintenant dans les prévisions d'effet de levier opérationnel.
TIKR valorise l'action Bank of America à 76 dollars, intégrant un effet de levier opérationnel soutenu
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise Bank of America à 76 dollars d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 23 % par rapport au prix actuel de 62 dollars, soit 5 % annualisés sur 4,4 ans.
Un rendement annualisé de 5 % est modeste par rapport à un trimestre qui vient d'afficher une croissance du BPA au milieu des 30 %, positionnant l'action Bank of America davantage comme une entreprise à croissance régulière (compounder) que comme un candidat à une réévaluation à partir des niveaux actuels.
Ce scénario tient parce qu'un effet de levier opérationnel supérieur au bas de la fourchette de long terme de la banque se traduit déjà par un ROTCE de 17 %, bien en avance sur le calendrier que Moynihan avait fixé pour cette métrique. Si cet effet de levier se maintient, même au bas de la fourchette nouvellement relevée de 300 à 400 points de base, la croissance des bénéfices qui se capitalise dans l'objectif de TIKR devient moins une prévision et plus une extension des résultats déjà enregistrés.
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