Points clés pour l'action Altria Group en juillet 2026
- Croissance du BPA au T1 : Altria a augmenté son BPA dilué ajusté de 7,3 % en glissement annuel au premier trimestre 2026.
- Prévisions confirmées : La direction a maintenu ses prévisions de BPA dilué ajusté annuel entre 5,56 $ et 5,72 $, soit une croissance de 2,5 % à 5,5 % par rapport à la base de 5,42 $ de 2025, et s'attend désormais à ce que cette croissance soit répartie équitablement entre le premier et le second semestre.
- Expansion des marges des produits fumables : Le résultat d'exploitation ajusté du segment a augmenté de 6,3 %, les marges atteignant 65,1 %, en hausse de 0,7 point, tandis que les volumes de cigarettes déclarés ont baissé de seulement 2,4 % et que la réalisation des prix a atteint 6,3 %.
- Transition du PDG : Billy Gifford a clôturé son mandat lors de la conférence téléphonique du 30 avril, sa dernière en tant que PDG, transmettant une entreprise qui continue d'élargir les marges de ses produits fumables.
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L'action Altria profite de la répression des vapoteuses alors que les marges des produits fumables s'élargissent
Altria Group (MO) a augmenté son résultat d'exploitation ajusté des sociétés opérationnelles (OCI), la mesure de profit par segment qui exclut les éléments non récurrents, de 6,3 % dans son segment des produits fumables au cours du premier trimestre 2026. Le directeur financier Sal Mancuso a directement lié cette hausse au ralentissement de la concurrence des vapoteuses illicites lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 30 avril, la dernière présidée par le PDG sortant Billy Gifford.
Les marges OCI du segment ont atteint 65,1 %, en hausse de 0,7 point de pourcentage, tandis que la réalisation nette des prix s'est établie à 6,3 %. Les volumes déclarés de cigarettes sur le marché intérieur n'ont baissé que de 2,4 %, un déclin inférieur à la baisse estimée de 5 % pour l'industrie et le quatrième trimestre consécutif de modération séquentielle.
Mancuso a directement abordé le mécanisme derrière cette modération lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 2026 : « Je dirais que l'OCI global a été principalement tiré par la tarification et la performance plus forte des volumes de cigarettes que vous avez observée tout au long de l'année. Et encore une fois, cela est principalement dû à la modération du mouvement inter-catégories entre les e-vapoteurs illicites et la catégorie des cigarettes. » Les actions d'application de la loi fédérales, y compris une importante opération en Virginie du Nord soutenue par la DEA, ont poussé certains vapoteurs à revenir vers les cigarettes plutôt que vers les vapoteuses jetables illicites.
Ce mécanisme touche à la plus grande crainte de long terme du marché pour l'action Altria : que l'érosion des volumes de cigarettes soit plus rapide que ce que la tarification peut compenser. Une migration plus lente vers les vapoteuses illicites signifie que le moteur des produits fumables qui finance le dividende d'Altria continue de se capitaliser plus longtemps que les baissiers ne l'ont anticipé, et c'est pourquoi la direction s'attend désormais à une croissance du BPA répartie équitablement entre le premier et le second semestre 2026 au lieu d'être concentrée en fin d'année, et ce sans relever ses prévisions annuelles.
Ce facteur favorable lié à l'application de la loi n'est pas non plus garanti, car la politique de la FDA de mai 2026 permet aux vapoteuses et aux sachets de nicotine d'être expédiés sans licence complète, un changement qui pourrait mettre 100 à 200 nouveaux produits sur les étagères en quelques semaines et ramener les fumeurs vers le volume de vapoteuses illicites qui a soutenu la tarification des cigarettes.
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Le recul de 19 % de l'action Altria est loin derrière sa cotation actuelle
L'action Altria a chuté jusqu'à 19 % par rapport à son pic du 7 janvier 2026, le creux le plus profond de l'année. Les actions se négocient désormais à seulement 2 % en dessous de leur dernier plus haut, ayant récupéré presque tout ce déclin.
La force du segment, documentée lors de la conférence téléphonique d'avril et tirée par l'application de la loi, aide à expliquer pourquoi la reprise est arrivée aussi rapidement.
Wall Street est divisée sur l'action Altria à l'approche du second semestre 2026 : quatre recommandations d'achat, huit de maintien, une de sous-performance et une de vente au 24 juillet. L'objectif moyen s'établit à 71 $, en dessous du prix actuel de 73 $, plaçant le consensus de Wall Street à environ 3 % en dessous du niveau auquel les actions se négocient déjà.
Cet écart s'est comblé tout au long de l'année : l'objectif moyen est passé de 58 $ il y a un an à 71 $ aujourd'hui, même si l'action l'a dépassé dans presque tous les trimestres.
TIKR valorise l'action Altria à 90 $, intégrant la résilience du segment
Le scénario médian de TIKR valorise l'action Altria à 90 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 24 % par rapport au prix actuel de 73 $, soit 5 % annualisés sur 4,4 ans.
Ce rendement annualisé est inférieur à ce que les investisseurs en croissance recherchent généralement, mais il correspond à la capitalisation régulière et financée par les dividendes que les investisseurs du tabac ont longtemps acceptée de l'action Altria.
Le chemin du modèle repose sur la dynamique exacte qui a conduit aux résultats d'avril : des marges des produits fumables se maintenant près de 65 % alors que l'application de la loi empêche le volume de vapoteuses illicites de cannibaliser la demande de cigarettes. Une croissance soutenue de l'OCI dans le segment qui génère encore la majeure partie de la trésorerie d'Altria donne à l'objectif de 90 $ la marge nécessaire pour se capitaliser vers sa réalisation en 2030.
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