Points clés pour l'action Applied Materials en juillet 2026
- Trimestre record : Applied Materials a publié un chiffre d'affaires de 7,91 milliards de dollars au T2, en hausse de 11 % en glissement annuel, un BPA non-GAAP de 2,86 $, en hausse de 20 % en glissement annuel, et une marge brute non-GAAP de 50 %, son plus haut niveau depuis plus de 25 ans.
- Rehaussement des prévisions : La direction a relevé son objectif de croissance des équipements pour 2026, le faisant passer de 20 % à plus de 30 %.
- Inflection sur la DRAM et le packaging : Le chiffre d'affaires DRAM a atteint 1,7 milliard de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel, tandis que le chiffre d'affaires du packaging avancé devrait atteindre 2 milliards de dollars, en hausse de plus de 50 % cette année.
- Signal de capacité : Le PDG Gary Dickerson a directement lié cette révision à hausse au comportement des clients, déclarant aux investisseurs : « nous prévoyons désormais que notre activité d'équipements semi-conducteurs croîtra de plus de 30 % cette année civile. »
Applied Materials relève son objectif de croissance des équipements 2026 à plus de 30 %
Applied Materials (AMAT) a indiqué aux investisseurs lors de sa conférence téléphonique du 14 mai pour le deuxième trimestre fiscal que le chiffre d'affaires des équipements semi-conducteurs augmenterait de plus de 30 % en 2026, contre une prévision de croissance de 20 % précédemment. Cette révision à la hausse est intervenue parallèlement à un chiffre d'affaires record de 7,91 milliards de dollars au T2 fiscal, en hausse de 13 % en séquentiel et de 11 % en glissement annuel, et à la marge brute la plus élevée de l'entreprise depuis plus de 25 ans.
Cette révision n'était pas un ajustement mineur. Le PDG Gary Dickerson l'a directement liée à la DRAM et au packaging avancé, les deux marchés sur lesquels Applied gagne des parts de marché depuis des années. Lors du Master Class du 26 juin, Kevin Moraes a exposé l'ampleur : le chiffre d'affaires du packaging avancé devrait croître de plus de 50 % en 2026 pour dépasser 2 milliards de dollars, après avoir déjà triplé entre 2020 et 2024 contre une prévision précédente de doublement. Le chiffre d'affaires DRAM a atteint 1,7 milliard de dollars au T2 fiscal, en hausse de 18 % en glissement annuel, Applied ayant gagné environ 10 points de part de marché sur ce segment depuis 2013.
Dickerson a présenté ce changement lors de la conférence sur les résultats de la manière suivante : « Alors que les clients trouvent de nouvelles façons de réallouer ou de créer de l'espace, nous constatons des demandes supplémentaires pour des livraisons d'équipements en 2026, et nous prévoyons désormais que notre activité d'équipements semi-conducteurs croîtra de plus de 30 % cette année civile. » Cette seule phrase a modifié l'algorithme de croissance du titre. Ce n'était plus une histoire de demande, mais une histoire de libération de capacité, les clients trouvant physiquement de l'espace en salle blanche plus rapidement que ne l'avait modélisé Applied.
Le dépassement des attentes au T2 ne concernait pas seulement le chiffre d'affaires : Applied Materials a dépassé de 6 % les estimations du Street pour l'EBIT avec 2,54 milliards de dollars de résultat opérationnel et une marge opérationnelle de 32 %, et c'est précisément ce dépassement sur la ligne opérationnelle que la direction a mis en avant lorsqu'elle a relevé l'objectif de croissance des systèmes pour 2026, donnant à l'objectif de plus de 30 % un ancrage de rentabilité, et pas seulement de commandes.
La plateforme de collaboration EPIC étaye cette affirmation avec des noms, pas des adjectifs. TSMC, Micron, Samsung et SK Hynix se sont engagés en tant que partenaires fondateurs, et Broadcom a rejoint spécifiquement pour le travail sur le packaging avancé juste avant la conférence téléphonique du 26 juin. Applied compte également plus de 100 projets d'usine dans son pipeline client, dont plus de 10 ont été ajoutés au cours du seul trimestre le plus récent.
C'est ce développement qui réévalue l'action Applied Materials : un objectif de croissance relevé et daté, soutenu par des engagements clients nominatifs dans les deux marchés présentant l'intensité matérielle la plus élevée de l'industrie.
L'action Applied Materials se négocie 26 % en dessous de ses sommets malgré le relèvement des prévisions
L'action Applied Materials a atteint un drawdown maximum de 27 % le 20 juillet 2026 et se négociait toujours 26 % en dessous de son sommet à la clôture la plus récente.
Le titre a encore chuté de 5 % le 24 juillet seul, clôturant à 536 $. Cette baisse est intervenue après que l'entreprise avait déjà indiqué aux investisseurs que son activité d'équipements croîtrait plus rapidement que prévu, et non plus lentement, un décalage qui place le drawdown en contradiction flagrante avec l'histoire fondamentale de la section 1.
Wall Street ne s'est pas désintéressé du titre pendant la vente.
Sur les 35 analystes couvrant l'action Applied Materials, 28 la notent "acheter" et 4 "surperformer", 6 la maintiennent et seulement 1 la note "sous-performer", avec aucune recommandation de vente sur le titre.
L'objectif de prix moyen s'établit à 628 $, ce qui donne un ratio objectif/clôture de 117 %, ce qui signifie que le Street voit collectivement une hausse potentielle d'environ 17 % par rapport aux niveaux actuels, même avant de tenir compte du relèvement de l'objectif de croissance 2026.
TIKR valorise l'action Applied Materials à 669 $, intégrant la montée en puissance de la DRAM et du packaging
Le scénario médian de TIKR valorise l'action Applied Materials à 669 $ d'ici octobre 2030, ce qui implique un rendement total de 25 % par rapport au prix actuel de 536 $, soit 5 % annualisés sur 4,3 ans.
Ce rendement annualisé est inférieur au potentiel multiplicateur (multi-bagger) que présentent certains noms d'infrastructure IA, mais il provient d'une entreprise qui génère déjà des marges brutes record proches de 50 % au niveau du groupe et de 55 % au sein de Semiconductor Systems. C'est un rendement basé sur l'exécution, pas sur l'expansion du multiple.
L'objectif est atteignable car le calcul de croissance de la section 1 apparaît déjà dans les chiffres, et pas seulement dans les prévisions. Le chiffre d'affaires de Semiconductor Systems a atteint un record de 5,97 milliards de dollars au T2 fiscal, la DRAM a progressé de 18 % en glissement annuel, et le packaging avancé devrait atteindre ces plus de 2 milliards de dollars, avec une croissance de 50 % cette année. Un objectif de croissance des équipements de plus de 30 % superposé à un trimestre déjà record est le type d'écart entre les prévisions et le prix qui a tendance à se combler.
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