Principales Statistiques pour l'Action Walmart
- Prix Actuel : $115.27
- Prix Cible (Moyen) : ~$189
- Cible du Marché : ~$138
- Rendement Total Potentiel : ~64%
- TRI Annualisé : ~6% / an
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Que s'est-il passé ?
Walmart (WMT) publiera ses résultats du deuxième trimestre fiscal avant l'ouverture du marché jeudi 20 août, et pour une fois, la pression est sur une entreprise que les investisseurs considèrent habituellement comme un refuge sûr. L'action se négocie autour de $115, en baisse d'environ 4% sur l'année, accusant un net retard par rapport à un marché proche de ses sommets. La raison n'est pas une entreprise défaillante. C'est le cadre de prévisions que Walmart s'est fixé, et qu'il doit maintenant atteindre.
Walmart a prévu une croissance des ventes à taux de change constant de 3,5% à 4,5% pour cet exercice fiscal et une croissance du résultat d'exploitation ajusté de 6% à 8%, un écart délibéré d'environ trois points qui promet que le profit dépassera les revenus. Après que le trimestre précédent a laissé les prévisions annuelles inchangées alors que les investisseurs espéraient une révision à la hausse, l'action a dérivé, et le marché ne fait plus confiance à Walmart par défaut. Le 20 août, c'est le moment où cette promesse de levier sur les profits se concrétisera ou non.
Pourquoi l'Écart des Prévisions, et Non le Chiffre d'Affaires, Détermine la Réaction
Walmart a laissé ses prévisions annuelles de ventes, de marge opérationnelle et de bénéfices inchangées, et avec l'action à une prime de valorisation, un statu quo a été perçu comme une déception. Un chiffre d'affaires de 177,75 milliards de dollars a dépassé les attentes du marché de 174,84 milliards de dollars et a progressé de 8,4% en glissement annuel, et le BPA ajusté de 0,66 $ a atteint le consensus, mais la trésorerie disponible est passée à -1,95 milliard de dollars alors que les dépenses d'investissement ont augmenté de 34% pour atteindre 6,68 milliards de dollars. Ventes solides, trésorerie plus faible : l'histoire du levier sur les profits doit porter l'action pendant que les investissements restent élevés.
Pour le deuxième trimestre, le marché attend un BPA ajusté d'environ 0,74 $, contre 0,68 $ il y a un an, sur un chiffre d'affaires proche de 187 milliards de dollars. Le consensus maintient une recommandation d'Achat Fort sur l'action, avec 27 Achats, neuf Surperformances, six Neutres et une Vente. La tendance est haussière. La question porte sur les prévisions, et la semaine dernière, la macroéconomie les a rendues plus difficiles à atteindre.
Vendredi 14 août, le Bureau du recensement des États-Unis a rapporté que les ventes au détail et de services alimentaires de juillet ont reculé de 0,6%, contre des attentes d'une légère hausse. Ce chiffre global faible était principalement dû aux automobiles et à une baisse décalée dans le calendrier des dépenses en ligne, l'épicerie, moteur de Walmart, étant globalement stable. Ce chiffre n'est donc pas la preuve que le cœur de métier de Walmart s'est affaibli. C'est un rappel que les catégories de biens de consommation générale et discrétionnaires où Walmart a gagné des parts de marché sont précisément celles où un consommateur prudent réduit ses dépenses en premier, ce qui augmente l'enjeu sur les marges.
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Le Moteur à Marges Plus Élevées Est Celui Qui Doit Défendre la Valorisation
La publicité a progressé de plus de 35% à l'échelle mondiale le trimestre dernier, et les ventes sur marketplace ont bondi de près de 50%, des flux qui génèrent des marges bien plus élevées que les rayons d'épicerie. Cette composition est ce qui permet au profit de croître plus vite que les ventes même lorsque les tarifs douaniers ou le fret flambent.
Seth Dallaire, directeur de la croissance de Walmart, a expliqué la logique lors de la conférence Evercore Consumer and Retail en juin. La publicité, a-t-il dit, a "un profil de marge différent de celui de l'activité de vente au détail traditionnelle, en quelque sorte tout le monde y gagne." Ce point est important car il ne s'agit pas de lignes de revenus annexes mais d'un changement structurel dans la façon dont un détaillant gagne un dollar. L'adhésion fonctionne de la même manière : une fois qu'un client devient membre payant, a noté Dallaire, "le montant des dépenses et la part de portefeuille que vous nous accordez augmentent", et les taux de renouvellement augmentent à mesure que les membres utilisent plus d'avantages. Walmart+ compte environ 30 millions de membres, avec une croissance d'environ 12% par an, et les membres dépensent environ quatre fois plus que les non-membres. Juste avant la publication des résultats, Walmart a ajouté de nouveaux avantages Walmart+, une petite initiative dans le même registre qui n'a pas fait bouger une action qui n'attend désormais que le trimestre.
À environ 40 fois les bénéfices passés, cette prime ne tient que si le moteur de profit continue de se capitaliser. Le véritable étalon n'est pas la valorisation d'un concurrent mais Walmart par rapport à ses propres prévisions : la marge brute
Voyez comment Walmart se compare à ses pairs sur TIKR (C'est gratuit !) >>> Le scénario moyen du modèle TIKR valorise Walmart à environ 190 $ d'ici janvier 2036, soit un rendement total d'environ 64% par rapport au prix actuel, ou environ 6% par an. Les deux moteurs de revenus sont une croissance des ventes consolidées à un rythme moyen, un TCAC des revenus de 4,6% dans le scénario moyen, et les flux de publicité et d'adhésion à croissance plus rapide et à marges plus élevées qui augmentent le profit moyen par dollar de vente. Le moteur de marge est ce changement de composition, que le modèle suppose pousse la marge nette d'environ 3% vers la fourchette moyenne des 3%. Le risque principal est la valorisation : le modèle suppose que le ratio P/E se contracte modestement, environ -2,5% par an, donc le rendement provient de la croissance des bénéfices, et non du marché payant plus. Le scénario haussier : si les flux à marges plus élevées continuent de se capitaliser à leur rythme récent et que les marges s'élargissent plus vite que modélisé, le scénario haut pointe vers environ 227 $, soit un rendement total d'environ 97% sur la période. Le scénario baissier : si les tarifs douaniers et un consommateur prudent pèsent sur le cœur de métier tandis que les investissements restent élevés, le scénario bas aboutit à environ 152 $, toujours environ 31% au-dessus du prix actuel mais seulement environ 3% par an sur l'horizon complet. Les trois scénarios se situent au-dessus de l'objectif moyen du marché d'environ 138 $, qui reflète une vision beaucoup plus courte sur un an, donc l'horizon plus long du modèle explique pourquoi il apparaît plus haussier que l'analyste moyen. Surveillez la ligne du résultat d'exploitation, pas le titre du BPA. Une lecture saine ressemblerait à une croissance du résultat d'exploitation à taux de change constant proche du haut de la fourchette de 6% à 8% pour l'année complète, avec la publicité continuant de se capitaliser au-dessus de 35%, ce qui validerait la prime et devrait soutenir l'action. Une lecture inquiétante ressemblerait à une croissance du résultat d'exploitation seulement alignée sur celle des ventes, ou un autre statu quo des prévisions qui refuse la révision à la hausse que les investisseurs souhaitent, ce qui pèserait sur une action valorisée à environ 40 fois les bénéfices. La réponse viendra avant l'ouverture du 20 août, le ton de la direction sur les tarifs douaniers et le consommateur du second semestre servant de facteur décisif. La seule façon de vraiment le savoir est d'examiner vous-même les chiffres. TIKR vous donne un accès gratuit aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que les analystes professionnels utilisent pour répondre précisément à cette question. Ouvrez Walmart, et vous verrez des années de données financières historiques, ce que les analystes de Wall Street attendent en termes de revenus et de bénéfices pour les trimestres à venir, comment les multiples de valorisation ont évolué dans le temps, et si les objectifs de prix sont orientés à la hausse ou à la baisse. Vous pouvez créer une liste de surveillance gratuite pour suivre Walmart aux côtés de toutes les autres actions sur votre radar. Aucune carte de crédit requise. Juste les données dont vous avez besoin pour décider par vous-même. Analysez Walmart sur TIKR Gratuit → Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes des entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
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