Principales statistiques pour l'action Cisco Systems
- Variation du prix de l'action Cisco Systems sur les 6 derniers mois : 45%
- Prix de l'action $CSCO au 14 août : $112
- Plus haut sur 52 semaines : $130
- Objectif de prix pour l'action $CSCO : $135
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Que s'est-il passé ?
L'action Cisco (CSCO) a reculé de 2% vendredi après qu'HSBC a rétrogradé le fabricant d'équipements réseau de l'avis Achat à l'avis Conserver et a abaissé son objectif de prix à 120 $ contre 137 $ auparavant.
L'analyste Abhishek Shukla a déclaré que cette décision reflète des préoccupations sur la valorisation et un manque de catalyseurs à court terme, même si les résultats du T4 de l'entreprise étaient solides.
Les chiffres eux-mêmes semblaient robustes.
- Le bénéfice d'exploitation non-GAAP de Cisco a dépassé le consensus de 6%,
- Le bénéfice par action non-GAAP a atteint 1,22 $, en hausse de 23,2% sur un an et de 4% à 5% au-dessus des estimations.
- Cisco a également fourni des prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 à 72,8 milliards de dollars, représentant une croissance de 15% et bien au-dessus du consensus avant les résultats de 68,8 milliards de dollars.
- La perspective de BPA de l'entreprise à 5,08 $ a également dépassé les attentes, incitant HSBC à relever ses estimations de BPA pour les exercices 2027-2028 de 2% à 6%.
Alors pourquoi cette rétrogradation malgré de bons chiffres ? Shukla a souligné que la croissance ralentirait séquentiellement à partir du T2 de l'exercice 2027, ce qui pourrait exercer une pression sur le multiple de valorisation de Cisco à l'avenir.
HSBC s'attend à ce que le chiffre d'affaires du segment réseau augmente de 24,2% en 2027, tiré en grande partie par une croissance de 97% dans le sous-segment IA des hyperscalers, mais prévoit que ce rythme ralentira à 12% en 2028 et à seulement 8% en 2029.
L'activité IA de Cisco a été un moteur de croissance majeur. L'entreprise a enregistré 9,3 milliards de dollars de commandes auprès d'hyperscalers au cours de l'exercice 2026, dont 4 milliards de dollars au seul T4, et la direction a déclaré s'attendre à ce que les commandes soient significativement plus élevées cette année.
Cisco prévoit désormais un chiffre d'affaires d'infrastructure IA auprès des hyperscalers de 7,5 milliards de dollars pour l'exercice 2027, contre environ 4 milliards de dollars en 2026.
Néanmoins, HSBC estime que la croissance du BPA atteindra un pic à 32% au T1 avant de se modérer vers environ 8% à partir de l'exercice 2028, suggérant que la phase de croissance la plus forte pourrait déjà être intégrée dans le cours.
En termes de valorisation, l'action Cisco s'échange actuellement à 20,9 fois les estimations de bénéfices 2027 d'HSBC, légèrement en dessous de la médiane du secteur à 21,4 fois.
HSBC considère que cette décote est justifiée compte tenu de la trajectoire de croissance à long terme plus lente de Cisco par rapport à ses pairs.
Ce que le marché nous dit sur l'action Cisco Systems
La réaction du marché montre que même un trimestre où les résultats dépassent les attentes et où les prévisions sont relevées ne suffit pas toujours à maintenir la hausse d'une action lorsque l'on s'attend à un ralentissement de la croissance à plus long terme.
Cisco a publié des résultats records pour l'exercice 2026, avec un chiffre d'affaires annuel de 63,3 milliards de dollars, en hausse de 12%, et la direction a décrit un "super cycle du réseau" pluriannuel tiré par la demande d'IA des hyperscalers, des opérateurs télécoms et des entreprises.
Mais la rétrogradation d'HSBC met en lumière une tension courante pour les valeurs technologiques à forte croissance : une performance actuelle solide ne garantit pas que l'action continue de bénéficier d'une réévaluation à la hausse si le marché s'attend à ce que le taux de croissance se modère dans les années à venir.
Pour l'action Cisco, cela signifie que les investisseurs pourraient avoir besoin de voir émerger un nouveau catalyseur, qu'il s'agisse d'une demande d'infrastructure IA dépassant à nouveau les attentes ou d'une accélération d'autres lignes d'activité comme la sécurité et les réseaux de campus, avant que l'action ne sorte de sa fourchette de valorisation actuelle.
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