Points clés
- L'action de Venture Global a bondi de 6,3 % après qu'un rapport de Reuters a indiqué que QatarEnergy était en pourparlers avancés pour acheter au moins 3 millions de tonnes métriques de GNL par an à Venture Global dans le cadre d'un contrat à long terme.
- Un contrat signé ajouterait un acheteur majeur à long terme, mais son effet sur les estimations dépendrait du prix, du calendrier de livraison et des volumes concernés.
- Venture Global avait déjà contracté 91 % de ses cargaisons pour 2026, et les analystes prévoient un chiffre d'affaires de 22,5 milliards de dollars d'ici 2028.
- L'action se négociait à 7,9 fois les bénéfices anticipés à la clôture de jeudi, en dessous de sa moyenne annuelle de 9,0x, et aucune des deux entreprises n'a confirmé les pourparlers.
Venture Global (VG) gagne 6,3 % aujourd'hui après un rapport indiquant qu'elle pourrait avoir décroché un client de poids.
Après la clôture de jeudi, Reuters a rapporté que QatarEnergy était en pourparlers avancés avec Venture Global pour un contrat à long terme d'achat de GNL.
Que s'est-il exactement passé
Trois personnes au courant des négociations ont déclaré à Reuters que le contrat porterait sur au moins 3 millions de tonnes métriques de GNL par an. Aucune des deux entreprises n'a confirmé les pourparlers.
C'est une grosse commande. Sur l'ensemble du deuxième trimestre, les nouveaux contrats d'approvisionnement et les extensions de Venture Global totalisaient un peu plus de 2 millions de tonnes par an.
L'acheteur compte autant que la taille. QatarEnergy est lui-même l'un des plus grands exportateurs mondiaux de GNL, et jeudi, il a signé un contrat de 4 millions de tonnes par an avec Cheniere Energy (LNG) courant de 2031 à 2054.
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Cette année est déjà réservée
Un tel contrat pourrait améliorer la visibilité du chiffre d'affaires à plus long terme. Lorsque Venture Global a publié ses résultats du deuxième trimestre le 11 août, elle avait contracté 91 % de ses cargaisons pour 2026 à un tarif moyen de liquéfaction de 5,05 dollars par MMBtu. Ses prévisions supposent un prix de 12,50 à 13,50 dollars pour les cargaisons qu'elle n'a pas encore vendues.
Un contrat à long terme échange une partie du potentiel de hausse au comptant contre des années de redevances stables, les revenus dont un constructeur de GNL a besoin pour financer de nouvelles capacités.
Les analystes prévoient déjà que le chiffre d'affaires passera de 13,8 milliards de dollars en 2025 à 22,5 milliards de dollars en 2028, malgré un recul en 2027.
Un contrat avec le Qatar ajouterait du volume contracté, mais son effet sur les estimations dépendrait du prix, du calendrier de livraison et des volumes concernés.
L'action reste bon marché
Wall Street se réchauffait déjà avant le rapport. Mardi, Wells Fargo a relevé sa recommandation sur Venture Global de "Égal-poids" à "Surpondérer" et a porté son objectif de cours de 15 à 21 dollars.
L'action se négociait à 7,9 fois les bénéfices anticipés à la clôture de jeudi. C'est en dessous de sa moyenne annuelle de 9,0x et loin des 19x atteints en mars.
Même après le bond d'aujourd'hui, l'action se négocie à environ 8,4x.
L'expansion n'est cependant pas bon marché. Venture Global dépense toujours plus de trésorerie qu'elle n'en génère alors qu'elle construit CP2, et plus tôt ce mois-ci, elle a signé des accords d'approvisionnement en électricité et de raccordement au réseau avec GE Vernova (GEV) et Baker Hughes (BKR) d'une valeur d'environ 17,2 milliards de dollars si toutes les commandes sont honorées.
Une hausse de 6,3 % sur la perspective d'un client majeur à long terme semble raisonnable, voire modeste. S'il est signé, un acheteur du calibre de QatarEnergy rend le rabais plus difficile à justifier.
Rien n'est encore signé, cependant. Le prochain vrai test sera la publication des résultats du troisième trimestre de Venture Global le mois prochain.
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