Principales statistiques pour l'action UPS
- Fourchette de 52 semaines : 82 $ à 122 $.
- Prix actuel : 108
- Objectif moyen : 113
- Objectif supérieur : 135
- Consensus des analystes : 13 Achat / 12 Maintien / 2 Sous-performance / 1 Vente
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 172
L'action UPS chute après la menace concurrentielle d'Amazon au pire moment possible
L'action de United Parcel Service(UPS) a chuté de près de 10 % le 4 mai après l'annonce par Amazon.com de ses "Amazon Supply Chain Services", qui ouvrent leur réseau logistique aux entreprises extérieures et se positionnent en concurrents directs d'UPS sur le marché du fret interentreprises.
Le timing était brutal.
UPS vient de publier ses résultats du T1 2026 le 28 avril avec un BPA ajusté de 1,07 $, dépassant le consensus de 1,02 $, mais affichant une baisse de 28,2 % en glissement annuel, la société ayant absorbé environ 350 millions de dollars de pressions sur les coûts à court terme liées aux dépenses de location d'avions, aux coûts de transition de Ground Saver et aux mauvaises conditions météorologiques.
Le chiffre d'affaires s'est élevé à 21,2 milliards de dollars, en baisse de 1,6 % par rapport à l'année précédente, les réductions de volume délibérées d'Amazon et la diminution de l'importance accordée au commerce électronique ayant pesé sur le chiffre d'affaires.
La PDG Carol Tomé a qualifié les résultats du premier trimestre de "période de transition critique", soulignant que l'entreprise a achevé la fermeture de 23 bâtiments, lancé un programme de rachat volontaire des chauffeurs qui supprimera environ 7 500 postes de chauffeurs à temps plein et transféré une partie du volume de Ground Saver à l'U.S. Postal Service.
"Nos résultats ont été nettement supérieurs à notre plan financier et à nos objectifs", a déclaré M. Tomé lors de la conférence téléphonique sur les résultats, même si le trimestre s'est écarté des normes saisonnières.
L'action UPS doit maintenant faire face à trois pressions simultanées : la phase finale du plan de réduction des volumes d'Amazon, qui prévoit une réduction de 50 % par rapport aux niveaux de 2024 d'ici juin, le lancement d'Amazon Supply Chain Services en tant que concurrent direct, et les coûts élevés du carburant résultant du conflit entre les États-Unis et l'Iran et de la fermeture partielle du détroit d'Ormuz.
Aucun de ces vents contraires n'est permanent.
La descente aux enfers d'Amazon se termine en juin 2026 - le PDG Tomé a déclaré qu'UPS était "confortablement dans la dernière ligne droite", le directeur financier Brian Dykes confirmant que près de 80 % des 7 500 postes de conducteurs rachetés seront supprimés d'ici la fin du mois d'avril.
La menace concurrentielle d'AMZN est réelle mais ciblée : Amazon Supply Chain Services vise le fret interentreprises, alors qu'UPS s'oriente simultanément vers les secteurs à plus forte marge de la santé, des petites et moyennes entreprises et du commerce interentreprises haut de gamme - des segments qu'Amazon ne dessert pas avec le même niveau de complexité.
En ce qui concerne le carburant, UPS procède à des ajustements hebdomadaires de la surcharge carburant en fonction des indices de référence publiés, une structure qui, selon M. Dykes, permet de protéger les bénéfices même si les revenus fluctuent en fonction des prix de l'énergie.
Entre-temps, UPS a investi environ 50 millions de dollars dans la logistique automobile et industrielle en Amérique du Nord et a annoncé le lancement en août du premier service de fret aérien à durée déterminée à destination et en provenance du Mexique- une expansion directe dans le segment B2B haut de gamme qu'Amazon n'est pas encore en mesure de desservir.
L'EBITDA de l'action UPS a chuté à 2,3 milliards de dollars au 1er trimestre - Wall Street surveille la courbe de reprise
L'opinion de Wall Street sur l'action UPS n'a pas changé malgré le bruit. Sur les 28 analystes qui couvrent l'action UPS, 13 la considèrent comme un Achat, 12 comme un Maintien, 2 comme une Sous-performance et 1 comme une Vente.
L'objectif moyen de la Bourse est d'environ 113 $, ce qui implique une hausse d'environ 5 % par rapport à 108 $, un chiffre qui sous-estime la tendance haussière plutôt qu'il ne la définit.
Le sommet de la rue se situe à environ 135 $, détenu par les analystes qui croient que l'inflexion de la marge se produit plus rapidement que les modèles de consensus.
L'EBITDA du T1 2026 s'est élevé à 2,31 milliards de dollars, en baisse de 13,8 % en glissement annuel, le creux du cycle de transformation, alors qu'environ 350 millions de dollars de pressions sur les coûts à court terme provenant des contrats de location d'avions, des dépenses de transition Ground Saver et des conditions météorologiques ont comprimé la marge à environ 11 %.
Les estimations consensuelles indiquent un EBITDA d'environ 2,93 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, d'environ 3,03 milliards de dollars au troisième trimestre et d'environ 4,10 milliards de dollars au quatrième trimestre, une reprise séquentielle qui est directement liée à la sortie des coûts de volume d'Amazon, à la réduction de 7 500 conducteurs et à la productivité de l'automatisation vers laquelle l'entreprise s'est orientée depuis deux ans.
Les marges EBITDA suivent la même courbe : environ 14 % au deuxième trimestre, environ 14 % au troisième trimestre et environ 16 % au quatrième trimestre, se redressant vers le niveau dont la direction a besoin pour maintenir le dividende et financer la poursuite des investissements dans le réseau.
En 2027, l'EBITDA d'environ 2,73 milliards de dollars au premier trimestre et d'environ 3,15 milliards de dollars au deuxième trimestre maintient la trajectoire, le réseau reconfiguré générant l'effet de levier du coût par pièce que M. Dykes a décrit comme approchant un écart de 50 à 100 points de base entre le revenu par pièce et le coût par pièce d'ici à la fin de l'année.
La franchise des soins de santé est le point d'ancrage de l'hypothèse de hausse.
Le chiffre d'affaires mondial d'UPS dans le secteur de la santé a atteint le chiffre record de 3 milliards de dollars au premier trimestre 2026, les trois segments enregistrant une croissance d'une année sur l'autre, dans un secteur où les marges sont de l'ordre de 15 à 15 %, alors qu'elles ne sont que de 10 % pour le volume de commerce électronique qu'UPS s'emploie activement à supprimer.
Citigroup (Achat, objectif autour de 127 $) a présenté l'obstacle de manière claire : UPS a fait des progrès significatifs, mais l'entreprise devra probablement améliorer ses marges de manière significative pour convaincre les sceptiques, et le second semestre 2026 est la fenêtre de démonstration.
Avec environ 5,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles attendus pour 2026 et environ 5,4 milliards de dollars de dividendes prévus, l'action UPS est valorisée à des niveaux où le rendement du dividende à lui seul approche les 6 %, un plancher structurel qui limite la baisse même si le redressement de l'EBITDA prend un trimestre de plus pour se matérialiser pleinement.
Avec l'EBITDA du premier trimestre au plus bas et les mécanismes de réduction des coûts en cours d'exécution, l'action UPS est sous-évaluée par rapport à la génération de liquidités que le réseau reconfiguré est en mesure de fournir au cours du second semestre 2026.
L'EBITDA de l'action UPS devrait dépasser FedEx et combler l'écart avec DHL d'ici le quatrième trimestre 2026.
L'EBITDA de l'action UPS a été inférieur à celui de FedEx au premier trimestre 2026 pour la première fois dans l'histoire récente, UPS générant 2,47 milliards de dollars contre 2,48 milliards de dollars pour FedEx(FDX), tandis que DHL détenait une nette avance avec 3,10 milliards de dollars - un instantané qui illustre exactement pourquoi le marché est sceptique.
Le graphique s'inverse brusquement au quatrième trimestre 2026, UPS devant atteindre environ 4,10 milliards de dollars contre 2,85 milliards de dollars pour FedEx et 3,88 milliards de dollars pour DHL, soit la marge la plus importante qu'UPS ait détenue par rapport à ses deux concurrents dans la fenêtre de données visible.
Au premier trimestre 2027, l'EBITDA de l'action UPS est estimé à environ 3,15 milliards de dollars, contre 2,85 milliards de dollars pour FedEx et 3,43 milliards de dollars pour DHL(DHL)- une position concurrentielle qui reflète tous les avantages de la reconfiguration du réseau qui comprime encore les résultats aujourd'hui.
L'action UPS est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le scénario de base de TIKR à 172 dollars et les conditions pour y parvenir
Le scénario de base de TIKR évalue United Parcel Service à environ 172 dollars d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 60 % par rapport au prix actuel d'environ 108 dollars, soit environ 9 % annualisés sur 4,6 ans.
Si UPS exécute proprement la reconfiguration du réseau, si la marge augmente comme prévu et si le secteur de la santé continue de se développer, le scénario de base TIKR prévoit un cours de l'action d'environ 229 dollars en décembre 2034, ce qui représente un rendement total d'environ 113 % et un taux de rendement interne d'environ 9 %.
Si l'exécution dérape - que ce soit en raison d'une pression persistante sur le coût du carburant, de l'impact concurrentiel plus important que prévu d'Amazon Supply Chain Services ou d'une interruption de travail liée aux Teamster - l'hypothèse basse de TIKR prévoit un cours de l'action d'environ 187 dollars d'ici décembre 2034, ce qui représente toujours un rendement total d'environ 74 % et un taux annualisé d'environ 7 %.
Si le secteur de la santé se développe plus rapidement que prévu, que la pénétration des PME (qui représentent désormais 34,5 % du volume américain) continue de croître et que les marges internationales se redressent vers le milieu de la décennie à mesure que les voies commerciales se normalisent après les perturbations liées à la guerre en Iran, le scénario le plus optimiste pour TIKR atteint environ 269 dollars, ce qui représente un rendement total d'environ 150 % et un taux annualisé d'environ 11 %.
Ces trois scénarios se situent nettement au-dessus du prix actuel.
L'action UPS peut-elle être achetée en ce moment ?
Le scénario de base de TIKR place United Parcel Service à environ 172 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 60 % et un rendement annualisé d'environ 9 % à partir d'environ 108 $.
L'objectif moyen de la Bourse est d'environ 113 dollars et 13 analystes le considèrent comme un achat.
La variable à surveiller est la marge d'exploitation du T2 2026 : la direction a prévu 7,5 % à 8,5 %, et le maintien ou l'élargissement de cette fourchette déterminera si l'inflexion du S2 attendue par les investisseurs est réelle.
Que disent les analystes de l'action UPS ?
Le consensus des analystes est de 13 Achat, 12 Maintien, 2 Sous-performance et 1 Vente, avec un objectif moyen d'environ 113 $ et un sommet d'environ 135 $.
Le scénario haussier de Citigroup (objectif autour de 127 $) repose sur une amélioration significative des marges qui se matérialisera au second semestre 2026.
Les sceptiques d'Evercore ISI (objectif autour de 111 $) reconnaissent que le premier trimestre a probablement marqué le point le plus bas, mais affirment que l'amélioration de la rentabilité à court terme reste limitée car les pressions sur les prix et les coûts persistent simultanément.
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