Points clés
- Le CFO de Wesco, Neel Dev, a acheté pour 503 528 $ d'actions sur le marché libre le 5 novembre, et son directeur des ressources humaines, Anthony Marino, en a acheté pour 99 903 $ de plus le lendemain.
- Ils ont acheté à environ 25 % en dessous du plus haut de l'action en octobre, une semaine après que Wesco a publié un trimestre record et relevé ses prévisions pour 2026.
- Les analystes s'attendent à une croissance du bénéfice par action d'environ 19 % par an en 2027 et 2028, et leur consensus de cours cible est en hausse de 71 % sur l'année écoulée.
- Les chiffres soutiennent l'achat, bien que les deux achats soient assortis d'options d'achat d'actions correspondantes. Les prévisions de Wesco pour 2027 en février sont le prochain élément à surveiller.
Wesco International (WCC) vient de recevoir un vote de confiance de l'exécutif qui guide les investisseurs à travers ses chiffres. Le CFO Indraneel "Neel" Dev a acheté 1 725 actions sur le marché libre le 5 novembre à un prix moyen de 291,90 $ l'action, soit 503 528 $ au total, selon le formulaire 4 qu'il a déposé le 9 novembre.
Il n'était pas le seul à acheter. Le directeur des ressources humaines, Anthony S. Marino, a acheté 341 actions le lendemain à un prix moyen de 292,97 $, soit 99 903 $. Tous deux ont acheté alors que l'action était à environ 25 % en dessous de son plus haut intrajournalier du 6 octobre à 388,64 $. À sa clôture du 9 novembre à 316,47 $, elle reste encore 19 % en dessous de ce plus haut, mais en hausse de 24 % sur l'année écoulée.
L'entreprise n'a donné aucune raison de vendre
Le 29 octobre, Wesco a publié un troisième trimestre record. Le chiffre d'affaires net a augmenté de 17 % pour atteindre 7,2 milliards de dollars, les ventes de centres de données ont bondi d'environ 55 % pour atteindre 1,8 milliard de dollars, et le BPA ajusté a grimpé de 47 % à 5,77 $. Le carnet de commandes était en hausse d'environ 80 %, et le PDG John Engel a déclaré que "la croissance de notre carnet de commandes est alimentée par des engagements clients pluriannuels".
La direction a de nouveau relevé ses prévisions pour 2026, à un BPA ajusté de 18 à 18,50 $. L'action a malgré tout chuté, perdant environ 19 % les 4 et 5 novembre par rapport à sa clôture du 3 novembre à 351,61 $. La baisse du premier jour est intervenue dans un contexte de vente généralisée dans le secteur, sans nouvelle de Wesco. Dev a acheté le deuxième jour.
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Dev a investi de l'argent réel
L'achat de Dev a augmenté sa participation de 10 %, pour atteindre 18 621 actions. Marino a dépensé moins, mais son achat a augmenté sa participation d'un tiers, pour atteindre 1 363 actions. De nombreux investisseurs suivent les achats d'initiés précisément pour ce type de signal.
Ces achats étaient toutefois assortis d'un avantage. Selon les conditions dévoilées par Wesco lors de l'embauche de Dev en février, il reçoit une option d'achat d'actions correspondante pour chaque action qu'il achète au cours de sa première année, jusqu'à deux fois son salaire de base de 800 000 $. Les dépôts des deux dirigeants font état d'attributions d'options égales au nombre d'actions achetées, avec un vesting sur trois ans.
Cela rend le pari plus attractif, mais l'argent reste à risque : les deux ont payé le prix du marché pour leurs actions.
Et Dev sait exactement ce qui se cache derrière les prévisions. Lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre de Wesco, il a déclaré qu'aucun facteur structurel n'était à l'origine d'une baisse séquentielle des marges du quatrième trimestre, l'attribuant à un jour ouvrable de moins et aux fêtes.
291,90 $ semble ĂŞtre un prix juste
Les analystes s'attendent à ce que les bénéfices de Wesco continuent de grimper bien au-delà de cette année :
Le consensus pour le BPA normalisé 2026 est de 18,39 $, dans la fourchette de la direction et en hausse de 42 % par rapport aux 12,91 $ de 2025. Les analystes s'attendent ensuite à 21,94 $ en 2027 et 26,06 $ en 2028, soit une croissance d'environ 19 % par an. Pour y parvenir, il faut des marges plus larges, puisque Engel a esquissé une croissance des ventes à un chiffre moyen à élevé pour l'année prochaine. Il a déclaré que la transformation numérique de l'entreprise devrait générer "au moins 100 points de base" d'expansion de la marge d'EBITDA.
Cette croissance s'accompagne d'un multiple supérieur à celui habituel de l'action :
À cette clôture de 316,47 $, Wesco se négociait à 15 fois les bénéfices forward, contre une moyenne sur cinq ans de 12x et un pic de 22x le 3 juin. Dev a payé environ 14x, une prime modeste pour ce type de croissance.
Les cibles de Wall Street ont grimpé toute l'année :
Le consensus de cours cible est passé de 244,75 $ il y a un an à 417,64 $ au 30 octobre, soit 32 % au-dessus de la clôture du 9 novembre. La cible la plus basse, 283 $, n'est que 3 % en dessous de ce que Dev a payé.
Les calculs sont du côté du CFO
Le principal risque est que Wesco s'appuie sur un marché très porteur. Les centres de données représentent désormais environ 23 % des ventes, et une pause dans cet essor de la construction affecterait l'activité à la croissance la plus rapide de Wesco.
Néanmoins, les chiffres soutiennent Dev. Il a payé un multiple juste pour une entreprise dont les estimations et les cibles continuent de grimper. Les achats de deux dirigeants ne sont toutefois qu'un signal. Lors de son événement sur les centres de données le 10 novembre, Wesco a montré que les centres de données sont passés d'environ 10 % des ventes en 2023 à plus de 20 % aujourd'hui, ce qui accentue ce risque de concentration. Le vrai test sera les prévisions pour 2027 qu'elle donnera avec les résultats du quatrième trimestre en février.
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