Points clés
- ConocoPhillips a augmenté son dividende trimestriel de 11 % à 0,93 $ par action le 5 novembre, six jours après qu'ExxonMobil ait augmenté le sien de 3,9 % à 1,07 $.
- Les deux actions offrent un rendement de 2,4 %, et chacune a distribué 40 % de sa trésorerie disponible en dividendes sur ses douze derniers mois.
- Le dividende de ConocoPhillips a augmenté de 13,5 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, contre 2,8 % pour ExxonMobil, qui a un historique plus long et un endettement plus faible.
- La hausse des prix du pétrole liée au conflit au Moyen-Orient a stimulé les flux de trésorerie récents des deux entreprises, donc le prochain mouvement du pétrole est important pour les deux dividendes.
ConocoPhillips (COP) a accordé une augmentation de 11 % à ses actionnaires le 5 novembre, portant son dividende trimestriel à 0,93 $ par action contre 0,84 $.
Cela est intervenu six jours après qu'ExxonMobil (XOM) ait augmenté son propre dividende de 3,9 % à 1,07 $ par action, marquant ainsi sa 44ème année consécutive d'augmentation annuelle des dividendes.
Les deux actions offrent un rendement de 2,4 %, et toutes deux ont distribué 40 % de leur trésorerie disponible en dividendes sur leurs douze derniers mois. Avec des rendements et des couvertures aussi proches, quelle est la meilleure action à dividende ?
| Métrique | ExxonMobil (XOM) | ConocoPhillips (COP) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 2,4% | 2,4% |
| Croissance du dividende, exercice 2020-2025 | 2,8 % par an | 13,5 % par an |
| Croissance du dividende, exercice 2015-2025 | 3,3 % par an | 0,8 % par an |
| Taux de distribution en trésorerie (TTM) | 40 % (au 30 sept. 2026) | 40 % (au 30 juin 2026) |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 0,3x | 0,6x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 58,7x | 18,6x |
Source : TIKR, 5 novembre 2026.
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ExxonMobil augmente lentement pour une raison
ExxonMobil progresse là où elle a investi : taux d'utilisation record des raffineries et rendements en diesel plus élevés, plus une production accrue au Guyana, dans le Permian et sur son projet GNL Golden Pass. Le conflit au Moyen-Orient lui a coûté des volumes en amont au Qatar, et ses ventes de produits chimiques sont en baisse cette année jusqu'à présent.
Sur les douze mois clos au 30 septembre 2026, elle a versé 17,26 milliards de dollars de dividendes sur 42,96 milliards de dollars de trésorerie disponible, soit un taux de couverture solide de 40 %. Sa trésorerie disponible a fluctué avec les prix du pétrole au cours de la dernière décennie, tandis que ses versements de dividendes n'ont jamais baissé :
En 2016, 2019 et 2020, le dividende a coûté plus que la trésorerie disponible, et ExxonMobil l'a quand même versé.
Le PDG Darren Woods a expliqué pourquoi elle augmente prudemment lors de sa conférence téléphonique du troisième trimestre du 30 octobre : « nous ne réduirons jamais notre dividende. Donc toute augmentation que nous ajoutons devient une obligation que nous devons honorer à l'avenir. »
L'argent disponible est plutôt utilisé pour des rachats d'actions : 5,1 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, contre 4,3 milliards de dollars de dividendes, avec 20 milliards de dollars prévus pour 2027. Et avec un ratio dette nette/EBITDA de 0,3x et une couverture des intérêts de 58,7x, le bilan est aussi solide qu'il est possible de l'être.
Le risque est une répétition de l'exercice 2025, lorsque la trésorerie disponible est tombée à 23,6 milliards de dollars contre 17,2 milliards de dollars de dividendes, soit un taux de distribution tendu de 73,0 %.
ConocoPhillips augmente beaucoup plus vite
ConocoPhillips couvre son dividende tout aussi bien. Sur les douze mois clos au 30 juin 2026, elle a versé 4,07 milliards de dollars de dividendes sur 10,06 milliards de dollars de trésorerie disponible, soit le même 40 %. Elle vise une croissance du dividende à un rythme compétitif avec le premier quartile du S&P 500, et l'augmentation de 11 % correspond.
ConocoPhillips vend moins de barils à des prix beaucoup plus élevés. Son prix réalisé était de 61,40 $ par baril équivalent pétrole au troisième trimestre 2026, en hausse de 32 % par rapport à 46,44 $ un an auparavant. La production a baissé de 97 000 barils équivalent pétrole par jour pour atteindre 2,302 millions, le conflit au Moyen-Orient ayant affecté ses volumes au Qatar, bien que sa production dans le Permian ait continué de croître.
Sa trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année d'exercice de 2017 à 2025, sauf en 2020 :
La direction affirme qu'elle est sur la bonne voie pour augmenter sa trésorerie disponible de 7 milliards de dollars d'ici 2029. Elle prévoit une baisse des dépenses d'investissement une fois que son projet Willow en Alaska commencera à produire début 2029, et son seuil de rentabilité en trésorerie disponible devrait passer du milieu des années 40 WTI au bas des années 30. Elle disposait également de 10,4 milliards de dollars de liquidités et de placements à court terme au 30 septembre.
Le risque est son historique. ConocoPhillips a versé 2,94 $ par action en 2015 et 1,69 $ en 2020, ce qui explique pourquoi son taux de croissance sur 10 ans n'est que de 0,8 % par an.
Alors, quel dividende l'emporte ?
ConocoPhillips est la meilleure action à dividende. Avec le même rendement de 2,4 % et le même taux de distribution de 40 %, je prends le dividende à la croissance la plus rapide. Au rythme de croissance de chacun en 2025, un investissement de 10 000 $ dans chaque rapporte 240 $ par an aujourd'hui, et environ 546 $ dans 10 ans pour ConocoPhillips contre environ 347 $ pour ExxonMobil. Le revenu de ConocoPhillips prend l'avantage cette année. Et si son seuil de rentabilité baisse comme prévu, cette croissance a de la marge pour durer.
Le dividende d'ExxonMobil reste aussi sûr qu'il est possible de l'être. Elle a 44 années consécutives d'augmentations, un PDG qui affirme qu'il ne sera jamais réduit, et le bilan le plus solide des deux. C'est juste qu'avec des rendements et des couvertures aussi proches, je préfère détenir le dividende qui croît plus de deux fois plus vite.
Bien sûr, les deux ratios de 40 % reposent sur des prix du pétrole que le conflit au Moyen-Orient a fait grimper, et le Brent a chuté de plus de 4 % le 3 novembre sur l'espoir d'un allègement des perturbations d'approvisionnement. Si les prix continuent de glisser, les augmentations de ConocoPhillips dépendront encore plus fortement de son plan 2029.
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