Points clés
- L'action Coca-Cola (KO) a gagné environ 36% sur l'année terminée le 9 novembre 2026, faisant baisser son rendement de dividende forward à environ 2,2%.
- Coca-Cola a augmenté son dividende annuel à 2,12 $ par action en 2026, marquant sa 64e augmentation annuelle consécutive, mais les nouveaux investisseurs reçoivent un rendement de départ inférieur à celui d'il y a un an.
- La direction prévoit au moins 13 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible en 2026, couvrant confortablement environ 9,1 milliards de dollars de paiements de dividendes annuels estimés.
- À environ 28 fois les bénéfices forward début novembre, Coca-Cola semble chère par rapport à sa valorisation historique, malgré sa croissance de dividende fiable.
Que s'est-il passé ?
L'action Coca-Cola (KO) a progressé d'environ 36% sur l'année terminée le 9 novembre 2026, clôturant à 96,03 $, portée par une demande résiliente pour ses boissons, une amélioration de la rentabilité et des attentes de bénéfices plus solides.
C'est une excellente nouvelle pour les actionnaires existants. Pour les investisseurs qui achètent Coca-Cola principalement pour son dividende, le tableau est cependant différent.
Coca-Cola a augmenté son dividende annuel à 2,12 $ par action en février, marquant sa 64e augmentation annuelle consécutive.
À 96,03 $ par action, cela représente un rendement de dividende forward d'environ 2,2%, contre environ 2,9% un an plus tôt lorsque l'action se négociait près de 70,52 $ et que le dividende annuel était de 2,04 $.
Coca-Cola continue d'augmenter son dividende, mais les investisseurs qui achètent aujourd'hui reçoivent moins de revenus pour chaque dollar investi.
Le rapport de résultats du troisième trimestre de la société montre néanmoins pourquoi les investisseurs continuent de payer une prime pour cette entreprise.
Le chiffre d'affaires a augmenté de 7% pour atteindre 13,4 milliards de dollars, tandis que le bénéfice par action comparable a progressé de 11% à 0,91 $. Le volume mondial de casiers a également augmenté de 5%, démontrant que la croissance dépassait la simple hausse des prix.
Le PDG Henrique Braun a souligné « l'élan soutenu » de l'entreprise alors que la direction relevait ses prévisions de bénéfices pour l'année complète.
La question est maintenant de savoir si Coca-Cola peut augmenter son dividende suffisamment vite pour que le rendement de départ plus faible d'aujourd'hui en vaille la peine.
L'action Coca-Cola est-elle sous-évaluée ou surévaluée ?
Coca-Cola a les liquidités nécessaires pour continuer à augmenter son dividende. La question plus difficile est de savoir si les nouveaux investisseurs devraient payer près de 28 fois les bénéfices forward pour une action ne rapportant que 2,2%.
Selon les estimations consensuelles de TIKR du 30 octobre, le flux de trésorerie disponible devrait atteindre environ 12,8 milliards de dollars en 2026, 13,7 milliards en 2027 et 14,6 milliards en 2028.
Les dernières prévisions de résultats de la direction tablent sur au moins 13 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible en 2026, contre environ 9,1 milliards de dollars de paiements de dividendes annuels estimés.
Les dividendes estimés représentent environ 70% du flux de trésorerie disponible prévu, suggérant que Coca-Cola a de la marge pour continuer à augmenter les distributions aux actionnaires.
Le flux de trésorerie historique de l'entreprise a été affecté par des paiements inhabituels, notamment un dépôt fiscal de 6 milliards de dollars auprès de l'IRS en 2024 et environ 6,1 milliards de dollars liés à fairlife en 2025.
Même avec ces perturbations, les paiements annuels de dividendes ordinaires sont passés d'environ 6 milliards de dollars en 2016 à 8,8 milliards en 2025.
Le dividende par action a augmenté d'environ 4,5% par an de 2015 à 2025, démontrant la constance de Coca-Cola dans le retour de liquidités aux actionnaires.
Cependant, avec le rendement de référence actuel de 2,2%, les investisseurs auraient besoin d'environ six ans de croissance annuelle du dividende de 4,5% pour atteindre le rendement de départ d'environ 2,9% disponible il y a un an.
Même si la croissance du dividende s'accélérait à 7% par an, atteindre ce rendement sur le prix d'achat initial prendrait environ quatre ans. Ce sont des scénarios illustratifs, pas des prévisions de croissance du dividende.
La valorisation présente un autre défi.
Comme souligné dans l'analyse de valorisation de Coca-Cola par TIKR, l'action se négociait à environ 27,6 fois les bénéfices forward début novembre, près de son plus haut sur 10 ans de 28,1x et au-dessus de sa moyenne historique de 23,4x.
Si les estimations de bénéfices forward restent inchangées, une baisse de 27,6x à la moyenne historique de 23,4x impliquerait un repli d'environ 15% par rapport à la valorisation de référence, illustrant le risque de compression du multiple.
Le litige fiscal en cours de Coca-Cola avec l'IRS reste également un risque potentiel pour les flux de trésorerie, bien que sa génération de trésorerie sous-jacente continue de soutenir son dividende.
Au cours des 12 prochains mois, la croissance organique du chiffre d'affaires, les marges opérationnelles et les augmentations de dividendes aideront à déterminer si Coca-Cola peut justifier sa valorisation premium.
Coca-Cola semble surévaluée pour les nouveaux investisseurs axés sur le revenu, notamment compte tenu de son rendement de départ plus faible et de son multiple de bénéfices historiquement élevé.
Les actionnaires à long terme peuvent cependant toujours bénéficier d'augmentations de dividendes fiables et d'une croissance projetée du flux de trésorerie disponible.
Avec des résultats du quatrième trimestre attendus en février 2027 et une autre décision sur le dividende approchant, les investisseurs auront une image plus claire de la croissance de revenu supplémentaire que Coca-Cola peut offrir.
Coca-Cola reste une entreprise solide en matière de dividende. À la valorisation actuelle, cependant, sa fiabilité a un prix considérable.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Coca-Cola ?
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