Statistiques clés pour l'action L3Harris
- Performance de cette semaine : -1.3%
- Fourchette de 52 semaines : 195,7 $ à 379,2
- Prix actuel : 361,7
Que s'est-il passé ?
L3Harris(LHX) affiche un carnet de commandes record de 38 milliards de dollars et prévoit un chiffre d'affaires de 23,3 milliards de dollars en 2026, avec une croissance organique de 7 %.
J.P. Morgan a relevé son objectif de prix de 395 à 410 dollars le 26 février, en maintenant sa note "Surpondérer", citant les prévisions selon lesquelles le segment Missile Solutions de L3Harris, qui fabrique les moteurs à propergol solide et les systèmes de propulsion alimentant les intercepteurs THAAD et PAC-3, doublera presque d'ici 2028 grâce à un investissement en capital de 3 milliards de dollars.
L'activité missiles a enregistré une croissance organique de 12 % en 2025 et prévoit une croissance de plus de 10 % en 2026, supérieure à celle de ses pairs, car L3Harris détient des positions de fournisseur unique sur environ 80 % de plus de 30 programmes de missiles et produit plus de 100 000 composants de propulsion par an.
Le PDG Christopher Kubasik a déclaré lors de la journée des investisseurs du 25 février que "la capacité sera la nouvelle aptitude de l'industrie de la défense", liant directement cette remarque aux projets de l'entreprise d'ajouter 60 nouveaux bâtiments de production et 3 milliards de dollars d'investissements dans les installations jusqu'en 2028.
Le ministère de la Guerre s'étant engagé à investir 1 milliard de dollars dans l'introduction en bourse de Missile Solutions prévue pour le second semestre 2026, l'objectif de 27 milliards de dollars de chiffre d'affaires et de 3,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible de L3Harris d'ici à 2028 repose sur un cycle de demande structurel, la production de THAAD ayant triplé, celle de PAC-3 quadruplé et la demande de Tomahawk ayant augmenté de 5 fois dans le cadre des programmes du Conseil d'accélération des munitions du Pentagone.
Le point de vue de Wall Street sur l'action LHX
L'investissement d'ancrage de 1 milliard de dollars du Pentagone dans Missile Solutions, qui fabrique les moteurs de fusée à propergol solide alimentant les intercepteurs THAAD et PAC-3, désamorce directement le cycle d'investissement le plus important de l'histoire de L3Harris et élimine l'objection baissière la plus fréquente.
L3Harris a augmenté ses revenus de 2025 de 5% "organiquement" à 21,9 milliards de dollars selon le directeur financier Kenneth Bedingfield, a augmenté la marge d'exploitation du segment à 15,8% et a augmenté le BPA non GAAP de 11% à 10,73 $, une combinaison qui a historiquement précédé une expansion multiple dans les noms de la défense avec des carnets de commandes durables.
Entre-temps, son BPA GAAP est prévu entre 11,30 et 11,50 dollars en 2026, ce qui représente une croissance de 35,8 % d'une année sur l'autre, tandis que les estimations consensuelles de TIKR prévoient que le BPA atteindra 15,48 dollars d'ici 2028, ce qui implique un TCAC du BPA GAAP de 9,3 % jusqu'en 2030.
Treize analystes considèrent actuellement L3Harris comme un achat, deux comme une surperformance, six comme un maintien et un comme une sous-performance, avec un objectif de prix moyen de 388,11 $ par rapport à une clôture du 10 mars de 361,72 $, ce qui implique une hausse de 7,3 % par rapport au consensus seul avant de tenir compte de l'option de l'introduction en bourse de Missile Solutions.
L'écart entre l'objectif le plus bas de 283 $ et le plus haut de 443 $ reflète une lecture binaire de la matérialisation des contrats d'accélération des munitions du Pentagone au rythme prévu par la direction, avec le THAAD à 3x et le PAC-3 à 4x les volumes de production actuels.
Que dit le modèle de valorisation ?
Le modèle de TIKR évalue LHX à 464,42 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 28,4 % avec un TRI annualisé de 5,3 %, fondé sur un TCAC de 6,9 % des revenus et des marges de revenu net passant de 9,2 % en 2025 à 9,7 % d'ici 2028.
Le modèle ne suppose qu'une contraction modeste du multiple de 1 % par an, ce qui est prudent étant donné que Missile Solutions, une activité de propulsion à croissance élevée, aura une évaluation autonome sur le marché public, distincte du multiple principal de LHX dans le secteur de la défense.
Le marché évalue L3Harris en tant que maître d'œuvre traditionnel à un multiple mixte, mais 16 % du chiffre d'affaires de 2026 correspond à une activité de missiles à croissance rapide et bientôt publique, que la direction prévoit de doubler d'ici la fin de la décennie.
En outre, L3Harris a augmenté son flux de trésorerie disponible de 27,1 % en 2025 pour atteindre 2,74 milliards de dollars et prévoit 3,0 milliards de dollars en 2026, même si les dépenses d'investissement augmentent de 40 % pour atteindre 600 millions de dollars.
L'introduction en bourse de Missile Solutions au second semestre 2026 est l'événement unique qui oblige le marché à attribuer un multiple de croissance autonome à l'activité de propulsion, et le chiffre à surveiller est de savoir si les prévisions de revenus de 4,4 milliards de dollars de MSL pour 2026 se maintiennent lors des résultats du deuxième trimestre.
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