SK Hynix (SKHY) a déclaré lundi 26 octobre qu'elle annoncerait de nouvelles mesures de rétribution des actionnaires avec ses résultats du troisième trimestre mercredi 28 octobre. La Bourse de Corée avait demandé au fabricant de mémoire de réagir à un rapport du Dong-A Ilbo selon lequel il prévoyait un dividende spécial d'environ 16 000 milliards de wons (environ 12 milliards de dollars).
SK Hynix a seulement déclaré qu'elle "examine diverses mesures de rétribution des actionnaires", selon Reuters. Elle n'a confirmé ni le montant ni la forme. Ses actions à Séoul ont progressé de 0,5 % lundi tandis que le marché dans son ensemble reculait.
Le timing n'est pas un hasard. Le 23 octobre, Solidigm a interrompu son examen d'un tour de financement pré-IPO et d'une introduction en bourse aux États-Unis après que les actionnaires ont fait valoir qu'une cotation séparée accentuerait la décote sur l'action de SK Hynix elle-même. Les actions ont clôturé en hausse de 4,4 % ce jour-là.
D'où viendrait le dividende spécial de SK Hynix
Dong-A a déclaré que le versement représenterait environ 80 % d'un gain estimé à 20 000 milliards de wons (environ 15 milliards de dollars) provenant de la vente de la participation de SK Hynix dans Kioxia (285A), le fabricant japonais de mémoire flash qu'elle a soutenu en 2018.
Il s'ajouterait au rachat d'actions de 40 000 milliards de wons (environ 30 milliards de dollars) approuvé le 19 août, qui porte sur environ 24,07 millions d'actions (3,3 % des actions émises), toutes devant être annulées. Ce jour-là, SK Hynix a également relevé son objectif de rétribution à "plus de 50 %" de la trésorerie disponible cumulée pour 2025 à 2027, les détails sur les dividendes devant être communiqués avec les résultats du T3.
La trésorerie est là
La trésorerie disponible a presque doublé, passant de 9,38 milliards de dollars en 2024 à 17,91 milliards de dollars en 2025.
Sur les 12 derniers mois, elle a atteint 59,28 milliards de dollars, soit plus de trois fois le total de 2025, car la demande d'IA a fait grimper fortement les prix de la DRAM et de la NAND.
En ajoutant le rachat au dividende spécial rapporté, SK Hynix rendrait aux actionnaires environ 42 milliards de dollars, soit environ 70 % de la trésorerie disponible glissante. Ce serait un grand pas vers son objectif de "plus de 50 %", qui est mesuré sur la trésorerie disponible cumulée et la rétribution totale des actionnaires sur la période 2025-2027. La trésorerie nette s'élevait à environ 69 000 milliards de wons (environ 52 milliards de dollars) fin juin, avant le début du rachat.
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Une grande rupture avec l'ancienne politique de distribution de SK Hynix
Les anciennes distributions étaient modestes. SK Hynix a versé 1,16 milliard de dollars de dividendes en 2025 et 4,37 milliards de dollars sur la période 2021-2025. Un dividende spécial de 12 milliards de dollars représenterait environ 10 fois le versement de l'année dernière et près du triple du total sur cinq ans.
Par rapport à une capitalisation boursière de 703 milliards de dollars, cependant, le dividende spécial représente environ 1,7 %. Généreux selon les standards de SK Hynix, modeste par rapport à l'entreprise.
Le plus grand bénéficiaire unique serait SK Square (402340), qui détient environ 20 % de SK Hynix et percevrait environ 3 200 milliards de wons (environ 2,4 milliards de dollars) sur un dividende spécial de 16 000 milliards de wons (environ 12 milliards de dollars).
Ce que SK Hynix doit confirmer le 28 octobre
Mercredi se résume à un chiffre : le dividende spécial par rapport aux 16 000 milliards de wons (environ 12 milliards de dollars) du Dong-A. Un chiffre proche signifie que les actionnaires récupèrent la majeure partie de la manne de Kioxia, même si Solidigm a encore besoin d'argent pour une nouvelle usine aux États-Unis, un besoin que SK Hynix a déclaré le 23 octobre n'avoir pas changé. Un dividende spécial beaucoup plus faible recentrerait l'attention sur la manière dont SK Hynix prévoit de financer cette usine, puisqu'elle dit encore évaluer le calendrier, l'ampleur et le financement de cet investissement.
Je ne pense pas que SK Hynix doive choisir. Retirez le rachat de 40 000 milliards de wons (environ 30 milliards de dollars) de la trésorerie nette de juin et il reste environ 29 000 milliards de wons (environ 22 milliards de dollars), avant toute trésorerie disponible du second semestre. Cela couvre un dividende spécial de 16 000 milliards de wons (environ 12 milliards de dollars) avec de la marge, bien que le conseil d'administration pèsera également les bénéfices distribuables et l'usine de Solidigm lorsqu'il fixera le chiffre mercredi.
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