Points clés
- Les actions de Seagate ont chuté de 15% la semaine dernière alors que Sandisk, Micron et d'autres valeurs du stockage se vendaient après les élections de mi-mandat.
- Seagate n'a annoncé aucune mauvaise nouvelle de son côté : une semaine plus tôt, elle avait publié un bénéfice record et donné des prévisions de chiffre d'affaires de 4,8 milliards de dollars pour le trimestre de décembre.
- Morgan Stanley a maintenu son objectif de cours à 1 148 $ le 6 novembre.
- L'action semble un achat si les résultats fin janvier sont proches des prévisions, et les discussions sur l'IA à Washington constituent le principal risque.
L'action Seagate Technology (STX) a perdu 15% la semaine dernière, et Seagate n'a rien annoncé pour le justifier. La vente post-électorale des actions liées à l'IA a également entraîné Sandisk (SNDK) à -17% et Micron (MU) à -12%.
Erik Woodring de Morgan Stanley pense que le marché se trompe. Vendredi, il a maintenu sa recommandation Overweight et son objectif de 1 148 $, soulignant un décalage entre les « fondamentaux solides et le sentiment faible » de Seagate.
Washington a effrayé toutes les valeurs du stockage
Les ventes ont commencé mercredi, après que les démocrates aient remporté les deux chambres du Congrès. Les investisseurs pesaient les discussions sur un moratoire sur les centres de données au Texas. Puis la représentante de l'Arizona Yassamin Ansari a appelé sur X à une pause dans le développement de l'IA avancée. Un jour plus tard, Bloomberg a rapporté que Micron avait suspendu une usine de 4,5 milliards de dollars à Taïwan. Seagate a chuté de 15,4% ce jour-là seulement.
Les trois sociétés vendent toutes aux mêmes centres de données IA, donc la question est de savoir si les discussions à Washington ralentissent les commandes. Jusqu'à présent, le projet de loi sur la pause de l'IA qu'Ansari a contribué à présenter en septembre n'a pas quitté la commission.
L'activité de Seagate vient d'établir un record
Le premier trimestre fiscal de Seagate, clos le 2 octobre, a apporté un bénéfice record. Le chiffre d'affaires a augmenté de 61% pour atteindre 4,23 milliards de dollars, et le BPA ajusté s'est établi à 7,68 $. La trésorerie disponible a atteint un record trimestriel de 1,5 milliard de dollars. La direction a donné des prévisions de chiffre d'affaires de 4,8 milliards de dollars pour le trimestre de décembre.
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé plus que double cette année fiscale.
Rien de ce que Seagate a rapporté ou déclaré la semaine dernière ne donne aux analystes une raison de réduire ces chiffres.
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Seagate est-elle un achat à moins de la moitié de son sommet de juin ?
Sur Closing Bell de CNBC, Woodring a déclaré que le chiffre d'affaires et la tarification de Seagate accéléraient. La valorisation laisse amplement de la marge. Vendredi, le P/E forward de Seagate était de 9,8x, bien en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 26x.
Le rebond de 10% de lundi l'a laissée à environ 11x. L'objectif de Morgan Stanley équivaut à environ 24x les bénéfices forward, toujours sous cette moyenne. L'objectif moyen de la place est de 1 045 $, environ le double de la clôture de lundi.
Des risques subsistent : le projet de loi d'Ansari gagne du terrain ou le Texas impose un moratoire, et Seagate n'a pas encore fixé ses prix 2028 avec les clients. Malgré tout, je pense que Seagate est un achat à ce prix. Si le chiffre d'affaires du trimestre de décembre est proche des prévisions fin janvier, l'objectif de Morgan Stanley paraîtra beaucoup plus atteignable.
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