Points clés pour l'action RTX au juillet 2026
- Un chiffre d'affaires de 24,71 milliards de dollars a dépassé l'estimation du consensus de 22,88 milliards de dollars de 8 %, tandis que le BPA ajusté de 1,89 $ a dépassé les estimations de 14 % et a augmenté de 21 % en glissement annuel.
- Pour ses prévisions du second semestre, RTX a relevé sa fourchette de BPA ajusté annuel à 7,10 $ - 7,25 $, contre 6,70 $ - 6,90 $ précédemment, et a augmenté ses prévisions de ventes annuelles à 95 - 96 milliards de dollars.
- Avec des commandes de 19,9 milliards de dollars au trimestre, Raytheon a affiché un ratio commandes/facturation de 2,42 et a porté le carnet de commandes total de RTX à un record de 289 milliards de dollars, en hausse de 22 % sur un an.
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Les résultats du T2 de RTX écrasent les estimations, et les prévisions sont à nouveau relevées
RTX (RTX) a publié un chiffre d'affaires ajusté de 24,71 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 14,49 % sur un an et dépassant de 8 % l'estimation du consensus de 22,88 milliards de dollars, selon la conférence téléphonique sur les résultats du 23 juillet 2026. Le BPA ajusté de 1,89 $ a dépassé de 14 % l'estimation de 1,66 $ et était supérieur de 21 % à celui de l'année précédente, tandis que le BPA GAAP s'est établi à 1,57 $. Les marges EBIT se sont élargies de 65 points de base sur un an pour atteindre 13,59 %, et le flux de trésorerie disponible a atteint 2,9 milliards de dollars pour le trimestre.
Cette performance fait suite à une période où l'action RTX avait perdu près d'un cinquième de sa valeur par rapport à ses sommets alors même que l'activité continuait de dépasser les estimations, un écart que les résultats de ce trimestre viennent encore réduire.
Tous les segments ont contribué au dépassement, pas seulement un ou deux. Les ventes de Collins Aerospace ont augmenté de 13 % en organique grâce à la solidité des canaux commercial OE, aftermarket et défense, tandis que Pratt & Whitney a progressé de 17 % en organique grâce à une hausse de 25 % du volume commercial aftermarket liée à une activité accrue des visites en atelier MRO. Raytheon a mené la danse avec une croissance organique de 18 % alors que les commandes atteignaient 19,9 milliards de dollars pour un ratio commandes/facturation de 2,42, portées par les commandes de Patriot GEM-T, des contrats classifiés et la demande pour l'AMRAAM. Cette performance a porté le carnet de commandes total de l'entreprise à un record de 289 milliards de dollars, en hausse de 22 % sur un an, avec une part de 48 % pour les clients internationaux spécifiquement chez Raytheon.
RTX n'a pas considéré ce trimestre comme un événement isolé. La direction a relevé ses prévisions de ventes ajustées annuelles à 95 - 96 milliards de dollars, contre 92,5 - 93,5 milliards précédemment, et a relevé ses perspectives de croissance organique à 8 % - 9 %, contre 5 % - 6 % auparavant. La fourchette de BPA est passée à 7,10 $ - 7,25 $, contre 6,70 $ - 6,90 $, et les prévisions de flux de trésorerie disponible ont été relevées à 8,5 - 8,75 milliards de dollars. Le PDG Chris Calio a expliqué cette décision lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 : « Ainsi, sur la base de notre exécution au premier semestre et de la force de la demande que nous observons sur l'ensemble de nos marchés commerciaux et de défense, nous relevons nos perspectives annuelles pour les ventes ajustées, le BPA et le flux de trésorerie disponible. » Cette déclaration n'était pas nuancée, et le calcul des prévisions le confirme : au point médian, environ 0,26 $ de l'augmentation du BPA provient directement d'un bénéfice opérationnel segmentaire plus élevé, et non d'éléments ponctuels.
La seule ligne allant à contre-courant est le commercial OE de Pratt, dont les prévisions sont maintenant revues à la baisse en baisse à un chiffre pour l'année, car des matériaux sont redirigés des ventes de moteurs de rechange vers les ateliers MRO qui traitent une baisse de 25 % depuis le début de l'année du nombre d'avions GTF immobilisés. La direction a présenté cet arbitrage comme délibéré, privilégiant la marge aftermarket par rapport au volume OE, tout en s'attendant toujours à un nombre record de livraisons de GTF à Airbus en 2026.
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TIKR valorise l'action RTX à 217 $, anticipant une hausse modeste d'ici là
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise l'action RTX à 217 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 4 % par rapport au prix actuel de 209 $, soit 1 % annualisé sur 4,4 ans.
Ce rendement est bien inférieur à ce que la dynamique opérationnelle décrite dans la section des résultats laisserait supposer, signalant que le prix actuel de l'action RTX intègre déjà une grande partie de la croissance du carnet de commandes et de l'expansion des marges vers lesquelles la direction vient de se diriger. Le marché a intégré le dépassement.
La hausse modeste du modèle est atteignable précisément parce que RTX l'a déjà réalisée : un carnet de commandes record de 289 milliards de dollars, une fourchette de BPA relevée et une expansion des marges dans les trois segments donnent à l'entreprise la capacité de bénéfice que la cible suppose, laissant toute réévaluation supplémentaire dépendre de l'exécution de ce carnet de commandes plutôt que d'un changement de l'histoire sous-jacente.
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