Statistiques clés de l'action Reddit
- Performance de la semaine dernière : +7.5%
- Fourchette de 52 semaines : 80 $ à 283
- Prix actuel : 142
Que s'est-il passé ?
L'action Reddit(RDDT) a clôturé à 142,1 $ le 24 février, se négociant à près de 30 fois les bénéfices à terme, alors que le sixième trimestre consécutif de croissance des revenus de plus de 60 % de la société la fait passer d'une plate-forme sociale de niche à la source la plus défendable de contenu généré par des humains sur Internet, à un moment où les plates-formes pilotées par l'IA sont désespérément à la recherche de données authentiques.
Le 24 février, l'Information Commissioner's Office du Royaume-Uni a exercé une pression immédiate à la baisse en infligeant à Reddit une amende de 14,5 millions de livres sterling (19,5 millions de dollars) pour ne pas avoir vérifié l'âge des enfants et négligé les évaluations requises en matière de protection des données, bien que l'appel interjeté rapidement par Reddit le même jour ait montré que la sanction n'a qu'un poids opérationnel limité à long terme.
Sous le bruit de la réglementation, le moteur de Reddit au quatrième trimestre fonctionne à plein régime, avec des revenus publicitaires en hausse de 75 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 690 millions de dollars, un doublement des revenus des PME, un doublement du volume de conversion du tunnel inférieur et un triplement des revenus de conversion couverts par le CAPI pour le quatrième trimestre consécutif, alors que ses investissements dans l'apprentissage automatique se traduisent par des retours mesurables pour les annonceurs.
Le marché réévalue activement Reddit, le faisant passer d'un pari spéculatif sur les médias sociaux à un jeu d'infrastructure d'IA de premier ordre, ce qui se traduit par un multiple de bénéfices prévisionnels de 30 fois supérieur à celui de Meta (21,4 fois) et de Snap (9,4 fois), les annonceurs et les développeurs de LLM reconnaissant les 24 milliards de messages de Reddit comme un corpus irremplaçable d'intentions humaines réelles.
La directrice de l'exploitation, Jennifer Wong, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que "Reddit est très bien positionné pour faire face aux changements dans le parcours de décision du consommateur, en constante évolution, et très bien positionné pour ce qui est à venir dans le commerce agentique", contextualisant le rôle de Reddit en tant que couche de recommandation fiable sur laquelle les agents s'appuieront avant d'exécuter des décisions d'achat à grande échelle.
Sur le front institutionnel, Coatue Management et Tiger Global ont tous deux réduit leurs positions sur Reddit au 31 décembre, réduisant leurs participations de 5,9 % à 5,6 millions d'actions et de 17,7 % à 3,8 millions d'actions respectivement, ce qui représente une prise de bénéfices plutôt qu'une rupture de thèse étant donné l'annonce simultanée par Reddit d'un programme de rachat d'actions d'un milliard de dollars soutenu par 2,5 milliards de dollars en liquidités.
Au cours des trois à cinq prochaines années, la combinaison du contenu humain irremplaçable de Reddit, de l'accélération de l'adoption de la recherche AI avec Answers WAU passant de 1 million à 15 millions en une seule année, et de l'approfondissement des partenariats LLM avec Google et OpenAI le positionne pour devenir la couche de confiance par défaut de l'Internet AI, un avantage structurel qu'aucun concurrent ne peut rapidement répliquer.
Le point de vue de Wall Street sur l'action RDDT
Bien que l'amende de 19,5 millions de dollars infligée au Royaume-Uni fasse du bruit à court terme, l'appel prévu par Reddit et sa position de trésorerie de 2,5 milliards de dollars éclipsent la pénalité, maintenant la trajectoire de croissance de l'entreprise fermement intacte alors qu'elle entame ce que la direction prévoit comme une nouvelle année d'expansion des revenus de plus de 50 %.
Le cas fondamental est centré sur le consensus de Reddit qui prévoit que les revenus atteindront 3,1 milliards de dollars pour l'exercice 2026, soit un bond de 42,7 % par rapport aux 2,2 milliards de dollars de 2025, tandis que le BPA normalisé grimpe de 47,4 % à 6,7 dollars et que les marges EBITDA augmentent encore à 42,1 %, validant l'effet de levier opérationnel intégré dans son modèle de marge brute de 91 %.
Wall Street a réagi à l'année exceptionnelle de Reddit avec une conviction croissante, puisque 30 analystes couvrent maintenant le titre avec 16 achats et 6 surperformances contre seulement 1 vente, poussant l'objectif de prix moyen à 233,2 $, ce qui représente une hausse de 64,1 % par rapport au cours de clôture actuel de 142,1 $.
L'écart entre les objectifs est tout aussi convaincant, les analystes les plus optimistes de la rue évaluant Reddit à 300,0 $ tandis que les moins optimistes l'évaluent à 125,0 $, une fourchette qui reflète un véritable désaccord sur la vitesse à laquelle la monétisation de la recherche par l'IA et le positionnement du commerce agentique se traduiront par des revenus.
Que dit le modèle de valorisation ?
Ancrant le scénario haussier dans les mathématiques, le modèle d'évaluation intermédiaire de TIKR évalue Reddit à 472,0 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 232,2 % et un TRI annualisé de 28,1 % par rapport aux niveaux actuels, une projection qui devient plus crédible étant donné que la base d'utilisateurs de Reddit Answers a été multipliée par 15 en une seule année.
Le principal risque est la compression des multiples, car la prime de 30 fois les bénéfices futurs de Reddit ne laisse pratiquement aucune marge pour des erreurs d'exécution, et la réduction institutionnelle de Tiger Global (en baisse de 17,7 % à 3,8 millions d'actions) et de Coatue (en baisse de 5,9 % à 5,6 millions d'actions) indique que même les adeptes gèrent la taille de leurs positions aux valorisations actuelles.
À 142,1 dollars, avec une hausse de 64 % par rapport à la moyenne de la Bourse et un DCF indiquant plus du triple du prix actuel d'ici 2030, Reddit semble matériellement sous-évalué pour les investisseurs ayant un horizon pluriannuel et prêts à résister à la volatilité réglementaire et à la compression des prix à court terme.
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