Qualcomm (QCOM) devra attendre au moins jusqu'au mardi 13 octobre pour savoir si un jury estime qu'Arm Holdings (ARM) a violé leurs accords de licence. Les jurés de Wilmington, dans le Delaware, ont délibéré pendant environ quatre heures vendredi 9 octobre sans parvenir à un verdict, selon Reuters.
Cela laisse le plus gros enjeu de l'affaire non résolu. Qualcomm souhaite que la juge Maryellen Noreika statue qu'une clause de ses contrats lui permet de cesser de payer les redevances à Arm pendant cinq ans si une violation est prouvée. Elle n'a pas encore rendu sa décision.
Les accusations de Qualcomm contre Arm
- Qualcomm affirme qu'Arm a retenu des correctifs logiciels et des outils de conception qu'il devait fournir contractuellement.
- Il soutient qu'Arm a rompu une promesse selon laquelle Qualcomm paierait dans une fourchette de 10 % du prix le plus bas pour les conceptions de processeurs d'Arm.
- Il affirme qu'Arm a divulgué sa menace de 2024 d'annuler la licence de Qualcomm, nuisant aux négociations sur un accord de puce avec Meta Platforms (META).
- Arm a déclaré aux jurés que Qualcomm n'avait subi aucun préjudice, et soutient que la clause de redevances sur cinq ans est inapplicable.
L'importance de Qualcomm pour Arm
Le rapport annuel d'Arm indique que Qualcomm représentait 9 % de ses revenus de 4,92 milliards de dollars pour l'exercice clos le 31 mars 2026, soit environ 443 millions de dollars. En maintenant cette contribution annuelle constante, cela représente environ 2,2 milliards de dollars sur cinq ans. Cependant, cela inclut les frais de licence ainsi que les redevances, il s'agit donc d'une comparaison d'échelle, et non d'une estimation ou d'un plafond pour les paiements de redevances contestés.
Cette somme pèse très différemment sur les deux comptes de résultat. Le résultat opérationnel d'Arm était de 908 millions de dollars l'année dernière, donc les paiements de Qualcomm représentent environ 49 % de celui-ci. Qualcomm a généré 10,43 milliards de dollars de résultat opérationnel sur les douze derniers mois (LTM), ce qui ramène les mêmes paiements à environ 4 %.
Le même rapport pèse donc bien plus lourd sur le compte de résultat d'Arm que sur celui de Qualcomm.
La prochaine licence est l'enjeu majeur
La "dispense" pourrait ne jamais avoir lieu. Qualcomm doit d'abord obtenir gain de cause sur la violation, et si Noreika invalide la clause, il ne pourra que réclamer des dommages et intérêts ordinaires.
La tarification est là où se situe la véritable exposition d'Arm. Lors du procès, l'avocat d'Arm a interrogé le PDG de Qualcomm, Cristiano Amon, sur un accord de 2013. Cet accord plafonne les redevances à 1,88 $ par puce pour toute puce comportant au moins cinq cœurs de CPU, un prix fixé bien avant que les puces de centre de données n'en contiennent 288. Une décision de violation affaiblirait la position d'Arm dans les négociations concernant sa prochaine architecture, dont un procès distinct examine la bonne foi.
La décision sur les redevances importe plus à Arm qu'à Qualcomm
Deux décisions trancheront cette affaire :
- si les jurés constatent une violation
- si Noreika laisse la clause de cinq ans en vigueur
Sans le remède de cinq ans, une constatation de violation n'ouvre qu'une demande de dommages et intérêts, et Qualcomm devrait encore en prouver le montant. Si Noreika la confirme, Qualcomm pourrait cesser de payer des redevances pendant cinq ans à un fournisseur pour lequel il représente 9 % du chiffre d'affaires.
Ce déséquilibre explique pourquoi la décision sur la clause importe davantage à Arm. L'ensemble des paiements de Qualcomm à Arm représente environ 4 % de son résultat opérationnel LTM. Pour Arm, le même rapport équivaut à environ la moitié de son bénéfice opérationnel, ce qui fait de la décision sur la clause celle que les détenteurs d'Arm doivent surveiller une fois que les jurés reprendront leurs travaux mardi 13 octobre.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action QUALCOMM ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle d'évaluation de TIKR pour voir ce que l'action QCOM pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Évaluez QUALCOMM Incorporated gratuitement→
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni de recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes sur l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
