Points clés
- L'action de Penguin Solutions a progressé de 13 % après un chiffre d'affaires record au quatrième trimestre fiscal de 567 millions de dollars, en hausse de 68 %, et un BPA non-GAAP de 1,00 $, bien au-dessus du consensus de 77 cents.
- Penguin a relevé ses prévisions pour l'exercice 2027 à environ 2,43 milliards de dollars de chiffre d'affaires et 4,45 $ de BPA non-GAAP, bien au-dessus du consensus de 2,21 milliards de dollars et 3,38 $.
- La division Mémoire Intégrée a porté la croissance du trimestre, tandis que la direction attribue la révision à la hausse à l'infrastructure IA, notamment une nouvelle usine IA de 36 000 GPU en Norvège.
- La croissance a consommé 152 millions de dollars de trésorerie d'exploitation au cours de l'exercice 2026, et le PER prospectif se situe bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans.
L'action Penguin Solutions (PENG) progresse de 13 % suite à un quatrième trimestre fiscal record, publié après la clôture de mardi, et à une révision à la hausse des prévisions pour l'exercice 2027.
Le chiffre d'affaires des trois mois clos le 28 août a augmenté de 68 % pour atteindre 567 millions de dollars, dépassant les 521 millions de dollars attendus par les analystes. Le BPA non-GAAP de 1,00 $ a battu le consensus de 77 cents.
« Les résultats parlent d'eux-mêmes »
C'est ainsi que le président et directeur général Kash Shaikh l'a formulé, en soulignant la tendance : « Après un chiffre d'affaires net relativement stable en glissement annuel au premier semestre, la croissance s'est accélérée à 48 % au T3 et à 68 % au T4, entraînant une croissance de 58 % au second semestre. »
Difficile de contredire cela.
La mémoire a porté le trimestre
Presque toute la hausse est venue de la mémoire. Le chiffre d'affaires de la division Mémoire Intégrée est passé à 341 millions de dollars contre 132 millions de dollars un an plus tôt, tandis que celui de l'Informatique Avancée a progressé de 11 % à 154 millions de dollars.
C'est l'activité d'usine IA qui a motivé la révision des prévisions. Penguin a remporté six nouveaux clients d'infrastructure IA au cours du trimestre, dont quatre néo-clouds. L'un d'eux, bénéficiant de 10 milliards de dollars de puissance de calcul sous contrat auprès d'un laboratoire d'IA leader, a choisi Penguin pour déployer et exploiter une usine IA de 36 000 GPU en Norvège.
Shaikh a déclaré que la révision à la hausse repose sur « une dynamique continue, en particulier la force de l'Infrastructure IA. »
Ça s'améliore
Penguin prévoit désormais un chiffre d'affaires d'environ 2,43 milliards de dollars pour l'exercice 2027 au point médian, contre les 2,17 milliards de dollars de la prévision préliminaire donnée le trimestre dernier. Son objectif de BPA non-GAAP de 4,45 $ représenterait une croissance de 55 % par rapport aux 2,87 $ de l'exercice 2026, et les analystes tablaient sur 3,38 $ avant la publication…
Même après les mises à jour de mercredi, le consensus se situe à 4,09 $, en dessous de l'objectif de 4,45 $, donc je m'attends à ce que les estimations continuent de monter.
Est-ce déjà intégré dans le cours ?
L'action n'est pas, disons, terriblement bon marché : avant le mouvement d'aujourd'hui, elle se négociait à 20 fois les bénéfices prospectifs, bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 11,9x…
Au cours actuel, il est plus proche de 23x, en dessous du pic de 29,4x de juin. Mais pour une entreprise qui prévoit une croissance de 55 % de ses bénéfices, cela semble plutôt bon.
Le risque est la trésorerie. La croissance a consommé 152 millions de dollars de trésorerie d'exploitation au cours de l'exercice 2026, les stocks étant passés de 255 millions à 749 millions de dollars. Avec l'aide d'une nouvelle obligation convertible de 750 millions de dollars à coupon 0 %, Penguin a terminé l'année avec 647 millions de dollars de trésorerie.
Donc oui, les résultats donnent raison à Shaikh, et les victoires auprès des néo-clouds donnent une base concrète à la révision à la hausse des prévisions. Bien sûr, ce trimestre s'est appuyé sur la mémoire, et cette usine IA en Norvège doit encore se traduire en chiffre d'affaires.
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