Points clés
- L'action Palantir a chuté de 10 % aujourd'hui alors que la vente post-élections de mi-mandat sur les valeurs de l'IA et de la défense s'est accentuée, sans nouvelle de l'entreprise.
- Les clients du gouvernement américain ont représenté 41 % du chiffre d'affaires du troisième trimestre de Palantir, donc un budget du Pentagone plus serré touche la partie la plus petite de ses ventes.
- Lockheed Martin a beaucoup moins chuté aujourd'hui que Snowflake, ce qui pointe les valorisations de l'IA comme la force principale derrière la baisse.
- Les premières prévisions de Palantir pour 2027, attendues début février, constituent le prochain vrai test.
Palantir Technologies (PLTR) est en baisse de 10 % aujourd'hui, sans nouvelle spécifique, alors que la vente post-électorale sur les valeurs de l'IA et de la défense s'est poursuivie pour un deuxième jour.
Les valeurs de la défense ont été les premières touchées mercredi, lorsque Lockheed Martin (LMT) a chuté d'environ 7 % après que les démocrates aient remporté les deux chambres du Congrès. Aujourd'hui, Lockheed n'est en baisse que de 2 %, et les ventes se sont déplacées vers les valeurs de l'IA comme Snowflake (SNOW), en baisse de 6 %.
Oncle Sam est désormais le plus petit client
Le Congrès fixe le budget du Pentagone, et le président Trump a demandé 1 500 milliards de dollars pour 2027, contre les 901 milliards de dollars actuellement approuvés. Jefferies s'attend à quelque chose de plus proche du plan de la Chambre d'environ 1 150 milliards de dollars. Même cela représenterait environ 28 % de plus que le budget actuel.
Et Washington compte moins pour Palantir qu'auparavant : au troisième trimestre, le chiffre d'affaires commercial américain a dépassé le chiffre d'affaires du gouvernement américain pour la première fois. Les clients du gouvernement américain ont généré 953 millions de dollars sur les 2,31 milliards de dollars du trimestre, selon son 10-Q, en hausse de 96 %.
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires quadruple entre 2025 et 2028 :
Rien dans les nouvelles d'aujourd'hui ne devrait changer le chiffre de cette année, et au mix actuel, la majeure partie des 12,4 milliards de dollars attendus pour 2027 proviendrait de clients en dehors de Washington.
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Valorisée comme une action de l'IA
L'infrastructure de l'IA subit le coup le plus dur. Bloom Energy (BE) est en baisse de 17 % aujourd'hui, même après que NTT DATA ait annoncé un accord de 900 MW sur les piles à combustible avec Bloom à 9h00 heure de l'Est.
Lockheed, avec un carnet de commandes record de 292 milliards de dollars, se négocie à 20 fois les bénéfices anticipés et a mieux résisté aujourd'hui. Snowflake, dont le chiffre d'affaires produit a augmenté de 37 % au trimestre de juillet, se négocie à 115 fois et a chuté. L'entreprise publiera ses résultats le 2 décembre.
Le PER anticipé de Palantir, 94 fois avant aujourd'hui, a beaucoup fluctué sur cinq ans :
C'est en dessous de sa moyenne quinquennale de 102 fois et loin de son pic de 270 fois en octobre 2025, et la baisse d'aujourd'hui le fait encore baisser.
Le vrai test arrive en février
L'activité de Palantir semble identique à celle de lundi, lorsqu'elle a dépassé ses propres prévisions et relevé son objectif de chiffre d'affaires 2026 à 8,53 milliards de dollars. De mon point de vue, le marché dévalorise aujourd'hui les actions de l'IA en tant que groupe, et Palantir est entraînée dans le mouvement.
Le risque que je surveillerais est celui des commandes, puisque la valeur totale des contrats n'a augmenté que de 6 % au troisième trimestre. Bien sûr, une bataille budgétaire pourrait encore ralentir les commandes du Pentagone en 2027. Mais d'abord, les prévisions de Palantir pour 2027 début février montreront si elle peut dépasser les 12,4 milliards de dollars anticipés par le marché.
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