Points clés
- Datadog a dépassé les estimations de Wall Street pour le troisième trimestre, mais des prévisions de revenus stables pour le quatrième trimestre ont laissé l'action à 36 % en dessous de son sommet d'octobre.
- Canaccord Genuity a maintenu sa recommandation Achat et son objectif de 295 $ le 5 novembre, soit 56 % au-dessus de la clôture du 4 novembre, tandis que cinq autres maisons de recommandation Achat ont abaissé le leur entre 260 $ et 275 $.
- Les nouvelles prévisions de bénéfices 2026 de la direction sont supérieures à ce qu'attendaient les analystes, et 295 $ représentent environ 78 fois les estimations de bénéfices 2028, proche du multiple que Datadog affichait au 30 octobre.
- L'action semble survendue, et la seule croissance des bénéfices pointe vers environ 238 $. Le reste du chemin vers 295 $ dépend des perspectives 2027 qui seront dévoilées en février.
Datadog (DDOG) a dépassé les estimations de Wall Street pour son troisième trimestre le 4 novembre, et l'action a malgré tout chuté, clôturant à 188,72 $, soit 36 % en dessous de son sommet d'octobre. Un jour plus tard, alors que les maisons d'analyse réduisaient une à une leurs objectifs, Canaccord Genuity a maintenu sa recommandation Achat et son objectif de 295 $, soit 56 % au-dessus de cette clôture.
Les investisseurs ont boudé un quatrième trimestre plat
L'action glissait déjà alors que les craintes sur les dépenses en IA frappaient les actions du cloud fin octobre.
Le rapport était solide : les revenus ont progressé de 35 % pour atteindre 1,20 milliard de dollars, et le BPA ajusté était de 0,81 $, contre les 0,64 $ attendus par les analystes. Mais Datadog a prévu des revenus du quatrième trimestre entre 1,19 et 1,20 milliard de dollars, soit une croissance de 25 % à 26 %, ce qui a laissé les revenus stables par rapport au troisième trimestre.
Le directeur financier David Obstler a déclaré lors de la conférence téléphonique que cette prévision comptabilise le plus gros client, qui a réduit son utilisation, uniquement à son engagement minimum, et que plusieurs gros clients de l'IA ont renouvelé anticipativement pour de meilleurs tarifs. Comme l'a dit le PDG Olivier Pomel : "Ce sont donc toutes de bonnes nouvelles, mais elles créent un facteur en contre à court terme sur les revenus."
Canaccord a maintenu 295 $ tandis que d'autres réduisaient
L'analyste Kingsley Crane avait relevé l'objectif de Canaccord à 295 $ contre 250 $ en août et l'a laissé à ce niveau le 5 novembre. Cinq autres maisons qui ont maintenu des recommandations Achat ont abaissé le leur entre 260 $ et 275 $, celle de Bernstein à 273 $ contre les 350 $ fixés en octobre.
L'objectif moyen est passé de 169 $ à 296 $ sur l'année jusqu'au 1er novembre :
Atteindre 295 $ nécessite trois choses, et le rapport en a livré deux :
- Des bénéfices supérieurs au plan : la direction prévoit désormais un BPA non-GAAP 2026 entre 2,73 $ et 2,75 $, au-dessus des 2,53 $ attendus par les analystes jusqu'alors.
- Un cœur d'activité qui continue d'accélérer : la croissance hors clients de l'IA a augmenté pour un cinquième trimestre consécutif, atteignant la fin des années 20.
- Un multiple plus élevé : 295 $ représentent environ 78 fois le BPA attendu pour 2028, tandis que la clôture du 4 novembre est d'environ 63 fois celui attendu pour 2027.
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Ce que 295 $ demandent vraiment à l'action Datadog
Les analystes s'attendaient à ce que les bénéfices continuent de grimper avant le rapport :
Avec les prévisions 2026 de la direction supérieures à ces 2,53 $, je m'attendrais à ce que ces chiffres soient révisés à la hausse.
Datadog se négociait à 81 fois les bénéfices futurs le 2 novembre, en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 104x, et à environ 71x à la clôture du 4 novembre :
Cette moyenne s'appuie sur 2021, année où le multiple a atteint 558x. Depuis fin 2022, Datadog a affiché une moyenne de 76x aux fins de trimestre.
Un objectif à 12 mois est valorisé sur les bénéfices attendus dans un an, et d'ici novembre prochain, il s'agit principalement des 3,76 $ par action attendus pour 2028. En appliquant le multiple actuel de 63x à ce chiffre, l'action atteint environ 238 $. Les derniers 57 $ nécessitent que les investisseurs paient à nouveau environ 79 fois les bénéfices de l'année suivante, ce qui était le niveau de Datadog au 30 octobre, après que la vente liée à l'IA avait déjà commencé.
Un rebond, avec 295 $ qui dépendent de février
Le risque : les clients de l'IA qui tirent la croissance ont également le plus de poids sur ce qu'ils paient, et le plus gros a déjà réduit.
Néanmoins, Datadog semble survendu après un trimestre aussi solide, et je m'attendrais à une reprise vers les 260-275 $ sur lesquels se sont alignées ces cinq maisons. Le rapport de février apportera le premier aperçu de Datadog sur 2027, année pour laquelle les analystes attendent une croissance des revenus de 22,7 %. Si la direction prévoit bien au-dessus de cela, 295 $ dans l'année semblent atteignables.
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