Points clés
- L'action Toyota a bondi de 10 % après une révision à la hausse de ses prévisions de bénéfices et un plan de retour aux actionnaires de 89 milliards de dollars.
- Un yen plus faible a fait le gros du travail, avec l'aide des hybrides et de tarifs américains plus bas.
- Le prochain rapport de Honda testera l'effet de soutien du yen, et General Motors montre que les rachats d'actions seuls n'obtiennent pas un multiple plus élevé.
- À la dernière clôture, Toyota se négociait en dessous de sa moyenne quinquennale du ratio cours/ventes prévisionnel.
Toyota Motor (TM) progresse de 10 % aujourd'hui après avoir relevé ses prévisions de bénéfices et promis jusqu'à 14 000 milliards de yens (89 milliards de dollars) aux actionnaires d'ici mars 2031.
Honda Motor (HMC) progresse de 3 % avant son propre rapport, et General Motors (GM) recule de 4 %.
« Le fait qu'ils aient relevé leurs prévisions et qu'ils aient annoncé tout ce plan de retour aux actionnaires, c'est du genre, 'waouh' », a déclaré Christopher Richter, analyste automobile chez CITIC Securities Japan, à Reuters.
Que s'est-il exactement passé
- Le bénéfice d'exploitation de juillet à septembre a augmenté de 34 % pour atteindre 1 130 milliards de yens, dépassant les prévisions.
- La prévision de bénéfice d'exploitation annuel a été relevée de 500 milliards de yens, à 3 900 milliards de yens.
Avant la publication des résultats, les analystes tablaient déjà sur une reprise de l'EBITDA après une baisse d'environ 30 % de l'exercice 2024 à l'exercice 2026 (années se terminant en mars) :
Toyota prévoit désormais un bénéfice d'exploitation en hausse par rapport aux 3 770 milliards de yens de l'année dernière, en ligne avec cette reprise.
Le yen a fait le gros du travail
Les chiffres de TIKR montrent que la marge opérationnelle est tombée à un minimum de 4,6 % au trimestre de mars :
En juillet-septembre, elle est remontée à 8,4 %. Les taux de change ont ajouté 685 milliards de yens au bénéfice d'exploitation du premier semestre, soit près de quatre fois le gain de 185 milliards de yens en glissement annuel. Les hybrides et des tarifs américains plus bas ont également aidé, compensant un recul en Chine.
Honda devrait bénéficier du même effet de soutien du yen. Elle avait relevé en août sa prévision de bénéfice d'exploitation annuel à 650 milliards de yens contre 500 milliards précédemment. Si elle la relève à nouveau, c'est un facteur favorable pour tous les grands exportateurs japonais.
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Le tas de cash se met enfin au travail
Toyota détenait 9 480 milliards de yens de cash au 30 septembre. À la dernière clôture, elle se négociait à 0,7 fois les ventes prévisionnelles, contre une moyenne quinquennale de 0,8 fois :
GM montre ce que les rachats d'actions ne peuvent pas faire à eux seuls. Son nombre d'actions en circulation est passé de 1,2 milliard fin 2023 à 849 millions au 30 septembre, et elle se négocie toujours à 6,4 fois les bénéfices prévisionnels.
Conclusion : les bénéfices sont à nouveau en hausse et le cash a enfin un plan, donc je vois plus de potentiel de hausse pour Toyota. Bien sûr, la prévision suppose un taux de 157 yens pour un dollar, et un yen plus fort pourrait rapidement réduire ces 3 900 milliards de yens.
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