Points clés
- Marvell Technology a encore perdu 14% aujourd'hui dans la vente liée à l'IA post-électorale.
- Marvell paie son acquisition optique en cours en actions, donc chaque dollar que son action perd réduit l'offre de 4,50 $ par action.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Marvell plus que double d'ici l'année se terminant en janvier 2028.
- Le rapport du troisième trimestre de Marvell début décembre constitue le prochain test.
Marvell Technology (MRVL) a encore perdu 14% aujourd'hui, après avoir chuté de 7% mercredi, alors que la vente post-électorale liée à l'IA se poursuivait pour un deuxième jour.
Les démocrates, qui soutiennent un encadrement plus strict de l'IA, ont remporté la Chambre des représentants et le Sénat.
Les actionnaires de Lumentum en subissent les conséquences
Lundi, Marvell a accepté d'acheter Lumentum pour 4,5 actions Marvell par action Lumentum. Donc, chaque dollar que l'action de Marvell perd réduit l'offre de 4,50 $. À la clôture de lundi, l'offre valait environ 771 $. Après deux jours supplémentaires de vente, elle est bien en dessous de 700 $, en dessous du niveau où Lumentum se négociait avant que les discussions ne soient rapportées.
L'opération ne devrait pas être finalisée avant le premier semestre 2028.
Les investisseurs vendent également le secteur du réseau optique dans son ensemble : Ciena (CIEN) est en baisse de 14 %. Son chiffre d'affaires a augmenté de 37 % pour atteindre 1,67 milliard de dollars au trimestre clos le 1er août, et son rapport de décembre montrera si les fournisseurs de cloud continuent de commander après l'élection.
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Le plan de Marvell n'a pas changé
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé passe de 2,84 $ pour l'année se terminant en janvier 2026 à 7,36 $ pour l'année se terminant en janvier 2028 :
Marvell se négociait à 30 fois les bénéfices futurs à la clôture de lundi, en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 33x, et la baisse d'aujourd'hui l'amène encore plus bas :
La politique fait désormais partie du trade sur l'IA
Le plan de la direction pour l'exercice 2031 suppose que les dépenses d'investissement des centres de données augmentent d'environ 35 % par an jusqu'en 2030, et un Congrès qui souhaite un encadrement plus strict de l'IA pourrait ralentir cela. Mais pour les deux prochaines années, la direction affirme qu'elle a déjà la demande et l'offre nécessaires.
De mon point de vue, les investisseurs intègrent un impact politique des années avant qu'il n'atteigne les chiffres de Marvell. À moins de 30 fois les bénéfices futurs, l'action semble un achat. Les actionnaires de Lumentum sont dans une position plus difficile.
Bien sûr, des prévisions prudentes pour le quatrième trimestre début décembre donneraient aux baissiers un argument commercial pour accompagner l'argument politique.
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