Points clés
- Super Micro Computer a chuté de 10 % aujourd'hui sans nouvelle de l'entreprise, alors que les ventes de matériel IA se poursuivaient après les victoires des Démocrates aux élections de mi-mandat.
- Celestica, ASE Technology et Everpure ont chuté plus fortement sur craintes d'un ralentissement potentiel de la construction de centres de données.
- Deux jours plus tôt, Super Micro avait relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 à 72 à 82 milliards de dollars.
- À moins de la moitié de son PER forward habituel, Super Micro est valorisé pour un ralentissement, bien que sa consommation de trésorerie soit un risque réel.
Super Micro Computer (SMCI) a chuté de 10 % aujourd'hui, et rien de ce qu'a dit l'entreprise ne l'explique. La vente de matériel IA qui a commencé mercredi, après les victoires plus importantes qu'attendues des Démocrates aux élections de mi-mandat, s'est accentuée ce matin.
Celestica (CLS) a chuté de 13 %, l'entreprise d'assemblage de puces ASE Technology (ASX) a perdu 17 % et le fabricant de stockage Everpure (P) a glissé de 15 %, sans nouvelle propre. Les trois vendent dans le même cycle de construction de centres de données.
Les investisseurs ont ignoré des prévisions relevées
Mardi, Super Micro a rapporté un chiffre d'affaires de 19,9 milliards de dollars pour le trimestre de septembre et a relevé ses prévisions pour l'exercice 2027 (l'année se terminant en juin 2027) à 72 à 82 milliards de dollars. Avant cela, les analystes attendaient 70,3 milliards de dollars pour l'exercice 2027 et 81,7 milliards pour l'exercice 2028 :
Ainsi, le haut de la nouvelle fourchette correspond à peu près à ce que les analystes avaient prévu pour une année plus tard.
Les investisseurs s'inquiètent pour le Texas
La démocrate Gina Hinojosa, qui a promis un moratoire sur les centres de données, a détrôné le gouverneur du Texas Greg Abbott mardi. Le Texas concentre plus d'un quart de la capacité de centres de données américains prévue d'ici 2030, selon Yahoo Finance. Le développeur de centres de données Applied Digital (APLD) a chuté de 16 % aujourd'hui sur craintes concernant les permis.
Super Micro a besoin que ses plus gros clients continuent de construire : un seul a représenté 44 % du chiffre d'affaires du trimestre de septembre. Les stocks sont passés à 15,1 milliards de dollars au 30 septembre, contre 12,9 milliards en juin.
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Les investisseurs ont aussi vendu les fournisseurs
Fin du mois dernier, Celestica a rapporté un chiffre d'affaires du troisième trimestre de 5,83 milliards de dollars, en hausse de 83 %, et a fixé un objectif de chiffre d'affaires de 40 milliards de dollars pour 2027. Les investisseurs l'ont vendue malgré tout. ASE et Everpure ont chuté avec d'autres entreprises d'assemblage et de stockage. Leurs prochains rapports montreront si les commandes se maintiennent.
À son niveau le plus bas depuis cinq ans
À la clôture de lundi, Super Micro se négociait à 6,4x les bénéfices forward, soit moins de la moitié de sa moyenne sur cinq ans de 15x :
Les baisses de cette semaine l'emmènent encore plus bas, proche de son plus bas de novembre 2024 à 6,2x.
De mon point de vue, les investisseurs valorisent un ralentissement que les commandes de Super Micro ne montrent pas. Un moratoire n'est encore qu'une promesse de campagne dans un État. Ce qui m'inquiète, c'est la trésorerie : le flux de trésorerie opérationnel était négatif de 434 millions de dollars le trimestre dernier, et une construction retardée signifie financer encore plus de stocks.
Le rapport du trimestre de décembre, attendu début février, montrera si la nouvelle fourchette tient.
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