Points clés
- Micron a chuté de 13 % suite à un avertissement sur les coûts de la mémoire d'un fabricant de puces pour téléphones et à la suspension rapportée d'une usine de $4,5 milliards à Taïwan.
- Les fabricants de téléphones et de PC sont les principaux payeurs de Micron, et Apple vient de réviser à la baisse ses prévisions de marge en raison de la mémoire.
- L'usine suspendue ne produisait pas encore, et ASML s'attend toujours à ce que la demande d'équipements dépasse son offre.
- Micron est déjà valorisé comme en situation de crise, son rapport de décembre doit donc montrer que les clients continuent de payer.
Micron Technology (MU) a chuté de 13 % ce matin alors que la vente de puces se poursuivait pour un deuxième jour.
Après la clôture de mercredi, un important fabricant de puces pour téléphones a averti que la hausse des coûts de la mémoire pesait sur ses marges et ses ventes de téléphones, un avertissement également pour les gros acheteurs de mémoire comme Apple (AAPL). Ensuite, Bloomberg a rapporté que Micron avait suspendu une usine de $4,5 milliards à Taïwan, le type de projet sur lequel comptent les fabricants d'équipements comme ASML (ASML).
Que s'est-il exactement passé
Le fabricant de puces a déclaré dans son communiqué du quatrième trimestre qu'il augmentait ses prix pour couvrir la hausse des coûts, notamment ceux de la mémoire. Ses ventes de puces pour terminaux mobiles ont tout de même chuté de 26 % sur le trimestre.
L'usine de Taoyuan serait suspendue en raison d'un conflit social : les travailleurs, qui ont voté pour la grève en octobre, réclament 15 % du bénéfice d'exploitation mondial de Micron.
Bloom a chuté malgré un contrat de 900 MW avec NTT DATA ce matin, car la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat a ravivé les craintes d'un ralentissement des investissements en IA.
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Les fabricants de téléphones sont les principaux payeurs de Micron
Avant cette semaine, les analystes s'attendaient à ce que le BPA de Micron plus que double en 2027 (exercice) :
Cela dépend des fabricants de téléphones et de PC, qui paient le plus. L'unité téléphones et PC de Micron a réalisé une marge opérationnelle de 80 % en 2026 (exercice), contre 17 % auparavant.
Apple peut absorber cela. Mais lors de la conférence téléphonique d'Apple du 2 novembre, le directeur financier Kevan Parekh a révisé la marge brute à 45%-46 % pour ce trimestre, contre 47,9 %, principalement en raison de la mémoire. Combien de temps les fabricants de téléphones sans les marges d'Apple pourront-ils continuer à payer ?
L'usine taïwanaise est un problème pour plus tard
L'usine suspendue ne produisait pas encore.
ASML a chuté de 8 %, et Applied Materials (AMAT) a perdu 11 % sans nouvelle propre. Mais ASML a déclaré dans son communiqué de résultats du 14 octobre que son offre planifiée pour 2027 et 2028 ne répondrait pas pleinement à la demande, et qu'une usine suspendue ne changerait cela que si d'autres fabricants de mémoire emboîtent le pas.
Déjà valorisé comme en situation de crise
Micron se négociait à 4,7x les bénéfices anticipés à la clôture de mercredi, en dessous de toute lecture de fin de trimestre sur cinq ans. La baisse d'aujourd'hui l'amène encore plus bas.
L'avertissement de Qualcomm (QCOM) importe plus que le titre sur Taïwan, et à ce prix, Micron a simplement besoin que son rapport de décembre montre que les clients téléphones et PC continuent de payer. S'ils réduisent fortement leurs commandes, les estimations pour 2027 (exercice) baissent, et l'action est moins bon marché qu'elle n'y paraît.
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