Points clés
- Seagate a chuté de 16% aujourd'hui, tout comme Western Digital, alors que la vente liée à l'IA après la victoire des Démocrates aux élections de mi-mandat s'est poursuivie un deuxième jour.
- La Rep. Yassamin Ansari a appelé à une pause dans le développement de l'IA avancée, mais le PDG de Seagate affirme que la majorité de son offre de stockage nearline est déjà engagée par des accords à long terme jusqu'en 2028.
- Les analystes s'attendaient à ce que le BPA de Seagate plus que double en 2027 (exercice fiscal), et l'action se négocie à moins de la moitié de son ratio cours/bénéfice prévisionnel moyen sur cinq ans.
- La vente semble excessive, à moins qu'une pause ne se transforme en projet de loi dans le nouveau Congrès.
Seagate Technology (STX) est en baisse de 16% aujourd'hui, sa deuxième baisse consécutive depuis que les Démocrates ont remporté les deux chambres du Congrès le 3 novembre. Western Digital (WDC) recule également.
Un jour plus tard, la Rep. Yassamin Ansari de l'Arizona a écrit sur X : « La priorité absolue de l'agenda démocrate dès le premier jour doit être une pause dans le développement de l'IA avancée. »
Les disques de Seagate sont déjà réservés
Le PDG Dave Mosley a déclaré lors de la conférence téléphonique de Seagate le 27 octobre que « la grande majorité de notre offre en exaoctets de stockage nearline est désormais allouée par des accords d'approvisionnement à long terme jusqu'à l'année civile 2028. »
Le chiffre d'affaires a bondi de 61% pour atteindre 4,23 milliards de dollars au trimestre clos le 2 octobre. Les analystes s'attendaient également à ce que le BPA continue de progresser jusqu'à l'exercice 2028 (années se terminant en juin) :
Cette offre étant déjà vendue, je ne vois rien dans l'actualité de cette semaine qui devrait faire baisser ces estimations.
De plus, la demande dépasse largement les États-Unis, et Bloom l'a démontré ce matin : NTT DATA a accepté de déployer 900 mégawatts de production d'électricité sur site de Bloom dans des centres de données à travers le monde, à partir de 2027. Bloom a malgré tout baissé.
Western Digital est dans la même situation. Le PDG Irving Tan a déclaré lors de sa conférence téléphonique du 22 octobre que l'entreprise a de la visibilité jusqu'en 2030 et 2031 avec ses sept principaux clients, et la société a donné des prévisions de chiffre d'affaires en hausse de 66% à 72% ce trimestre. Son prochain rapport montrera si l'un de ces clients flanche.
Les ventes ont également touché les équipementiers de semi-conducteurs. Applied Materials (AMAT) est en baisse de 12%. Bloomberg a rapporté que Micron avait suspendu une usine de mémoire de 4,5 milliards de dollars à Taïwan, bien qu'il ait lié cette pause à un conflit social local.
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La moitié de son multiple habituel
Seagate a commencé la journée à environ 13 fois les bénéfices prévisionnels, soit moins de la moitié de sa moyenne sur cinq ans de 26x. Cela fait suite à une baisse de l'action de 30% en un mois :
Au prix d'aujourd'hui, il est encore plus bas, à environ 11x.
Loin d'être une loi
De mon point de vue, le marché vend Seagate comme si la pause était déjà adoptée. C'est trop pessimiste pour une entreprise dont l'offre est vendue jusqu'en 2028.
Bien sûr, si le nouveau Congrès s'empare de la pause d'Ansari en janvier, ou si les hyperscalers remettent en cause ces accords, je réviserais rapidement mon analyse.
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