[CRÉDIT IMAGE : max-kegfire de Getty Images via Canva]
Points clés
- L'action Unity a bondi de 8 % après que le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 32 % pour atteindre 622 millions de dollars et que l'entreprise a affiché son premier bénéfice GAAP depuis son introduction en bourse.
- Le moteur publicitaire Vector d'Unity a progressé de 126 %, et Unity prévoit que ses revenus publicitaires Grow vont plus que doubler au quatrième trimestre.
- Les résultats des plateformes publicitaires rivales montrent que les créateurs d'applications continuent de dépenser en publicité alors que les annonceurs de marque réduisent leurs budgets.
- Les analystes s'attendaient à ce que les bénéfices d'Unity doublent presque entre 2026 et 2028, et leur estimation pour 2026 semble déjà basse.
Unity Software (U) progresse de 8 % aujourd'hui après un troisième trimestre que le PDG Matt Bromberg a qualifié de « premier trimestre bénéficiaire GAAP depuis notre introduction en bourse ».
Vector porte l'entreprise
Voici le trimestre d'Unity :
- Le chiffre d'affaires stratégique, qui exclut les activités qu'Unity a fermées ou vendues, a augmenté de 59 % pour atteindre 597 millions de dollars.
- Le chiffre d'affaires stratégique Grow a augmenté de 90 % pour atteindre 432 millions de dollars.
- L'EBITDA ajusté a atteint 257 millions de dollars, soit une marge de 41 %, contre 23 % un an plus tôt.
Unity a également donné des prévisions pour le quatrième trimestre : une hausse des revenus Grow de 105 % à 107 %, et une hausse de l'EBITDA ajusté de 132 % à 136 %. Avant cela, les analystes s'attendaient à ce que le BPA normalisé double presque entre 2026 et 2028 :
Unity a déjà généré 0,95 $ de BPA ajusté jusqu'en septembre, donc cette estimation de 1,21 $ pour 2026 me semble basse.
Le bénéfice est le jalon le plus important. Unity a perdu de l'argent lors de chacun des huit trimestres précédents :
Puis Unity a réalisé un bénéfice de 122 millions de dollars au troisième trimestre.
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Les budgets des marques sont le point faible
AppLovin (APP) progresse de 29 %, et Snap (SNAP) recule de 16 % alors que les annonceurs de marque réduisaient leurs budgets. AppLovin a réalisé un trimestre similaire à celui d'Unity : chiffre d'affaires en hausse de 55 % à 2,19 milliards de dollars, avec une marge d'EBITDA ajusté de 84 %. C'est le double de la marge d'Unity sur le même type de publicités, donc je pense que celle d'Unity a de la marge de progression.
Le chiffre d'affaires de Snap a augmenté de 14 % pour atteindre 1,72 milliard de dollars, mais le directeur commercial Ronan Harris a déclaré lors de sa conférence téléphonique que « la publicité de marque en amont de l'entonnoir a diminué en glissement annuel, pesant sur notre croissance globale ». Parallèlement, Snap a indiqué que le volume d'achats sur ses campagnes optimisées pour les achats d'applications avait plus que doublé.
Ainsi, la baisse de Snap me semble être un problème de budgets des marques. Les créateurs d'applications continuent de payer pour des publicités qui attirent des joueurs, et c'est le marché de Vector.
Toujours un prix raisonnable
Unity se négociait à 26 fois les bénéfices futurs à la clôture précédente, et la hausse d'aujourd'hui le fait monter. Pour des bénéfices qui croissent aussi vite, je trouve cela raisonnable.
Le bémol : Unity prévoit une hausse du chiffre d'affaires Create de seulement 4 % à 6 %, donc Unity compte sur Vector pour presque toute sa croissance. Et ce n'est qu'un trimestre bénéficiaire. Unity doit tenir ses prévisions Grow lorsqu'elle publiera ses résultats début d'année prochaine.
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