Points clés
- NVIDIA a chuté de 9% aujourd'hui alors que la vente de puces post-élections de mi-mandat s'est accentuée, et Everpure, Applied Digital et Ciena ont chuté encore plus fortement.
- Les prévisions de NVIDIA excluent déjà les ventes de centres de données en Chine, donc le nouveau risque est un ralentissement de la construction aux États-Unis et des règles d'IA plus strictes.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA de NVIDIA plus que double d'ici l'exercice 2029, alors que son PER forward est à son plus bas en cinq ans.
- La vente semble excessive, et le rapport du 17 novembre de NVIDIA est le premier test de la demande américaine.
NVIDIA (NVDA) a chuté de 9% aujourd'hui, deuxième jour d'une déroute des puces qui a commencé après la victoire des démocrates dans les deux chambres du Congrès mardi, alimentant les craintes de règles d'IA plus strictes.
Le scientifique en IA Gary Marcus a résumé la situation sur X : « Un véritable carnage. »
Everpure (P) a reculé de 17% alors que les actions de stockage plongeaient face à la possibilité d'un déploiement de l'IA plus lent.
La Chine était déjà exclue
Reuters a rapporté qu'environ 600 000 puces H200 de NVIDIA destinées à la Chine sont bloquées. Mais la direction suppose déjà aucun revenu de calcul pour centres de données en Chine dans ses perspectives.
La nouvelle inquiétude est nationale : les clients basés aux États-Unis ont généré 69,3% des revenus de NVIDIA au cours de l'exercice clos en janvier 2026.
Cette crainte a touché l'ensemble du déploiement. Applied Digital (APLD) a chuté de 17% sur des inquiétudes concernant les permis de centres de données, et Ciena (CIEN) a reculé de 16% avec les actions de réseaux d'IA.
Les analystes ne réduisent pas leurs estimations
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de NVIDIA passe de 9,31 $ pour l'exercice 2027 (l'année se terminant en janvier 2027) à 21,34 $ deux ans plus tard :
L'estimation pour l'exercice 2028 est en hausse de 25% depuis fin juin. Aucune nouvelle règle d'IA n'a encore été écrite.
Pourtant, NVIDIA se négociait à 17 fois les bénéfices forward au 2 novembre. C'est son niveau le plus bas en cinq ans et moins de la moitié de sa moyenne de 36x :
Au prix d'aujourd'hui, c'est environ 16x.
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Le 17 novembre est le premier vrai test
Les revenus ont presque triplé depuis le trimestre d'octobre 2024, pour atteindre 96,2 milliards de dollars au trimestre clos le 26 juillet :
La direction a donné des prévisions de 108 milliards de dollars, plus ou moins 2%, pour le trimestre d'octobre qu'elle publiera le 17 novembre, et indique que l'offre limite sa croissance jusqu'en janvier 2028. Tant que la demande dépasse l'offre, des permis plus lents changent l'endroit où vont les puces de NVIDIA avant de changer le nombre qu'elle vend.
Je préférerais donc acheter ici, et ASE, Everpure, Ciena et Applied Digital ont le plus de terrain à regagner si les chiffres de NVIDIA se maintiennent.
Bien sûr, si les perspectives de NVIDIA sont inférieures aux attentes, ou si le Congrès agit plus vite sur les règles d'IA que je ne le prévois, cette déroute pourrait se poursuivre.
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