Principales statistiques pour l'action PACCAR
- Performance sur 6 mois : 24%
- Fourchette de 52 semaines : 85 $ à 132
- Prix cible du modèle d'évaluation : 150
- Hausse implicite: 20%
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Que s'est-il passé ?
L'ACTION PACCAR a augmenté d'environ 24% au cours des six derniers mois, se négociant récemment près de 125 $ par action, les investisseurs ayant réagi à la stabilisation des conditions de fret, à une visibilité réglementaire plus claire et à une expansion structurelle continue des bénéfices.
Cette hausse reflète la confiance croissante dans le fait que 2026 pourrait générer des bénéfices plus importants d'un cycle à l'autre, à mesure que les marchés des poids lourds se normalisent.
La hausse a été principalement alimentée par la réaffirmation des prévisions pour 2026 et l'amélioration des attentes en matière de rentabilité par camion.
Lors de sa conférence des investisseurs 2026, PACCAR a annoncé un chiffre d'affaires 2025 de 28,4 milliards de dollars, un bénéfice net ajusté de 2,6 milliards de dollars et 144 200 camions livrés, tout en générant 4,4 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation et un rendement record de 55,5 % sur le capital investi.
Le PDG Preston Feight a souligné l'amélioration des conditions à l'approche de la nouvelle année, déclarant que "2026 devrait être meilleure", car les tendances du fret se renforcent et l'incertitude réglementaire s'atténue.
La direction a prévu des livraisons d'environ 33 000 unités au premier trimestre 2026, des marges brutes de 12,5 % à 13 % et une croissance des ventes de pièces de 4 % à 8 % pour l'ensemble de l'année, ce qui renforce les attentes selon lesquelles la durabilité des bénéfices reste intacte.
Le positionnement institutionnel a également soutenu la progression. Vanguard a augmenté sa participation de 0,8% à 63,1 millions d'actions, représentant environ 12,02% de la société évaluée à 6,21 milliards de dollars.
NEOS Investment Management a augmenté sa position de 57,6% au troisième trimestre, tandis que Caprock Group et Machina Capital ont initié de nouvelles positions.
Bien que BNP Paribas Asset Management ait réduit sa participation de 15,6 % et Alps Advisors de 44,2 %, la propriété institutionnelle globale reste proche de 64,9 %, ce qui indique une participation continue des investisseurs à grande échelle.
L'activité des initiés a été plus mitigée. Au cours des 90 derniers jours, les initiés ont vendu 130 905 actions pour une valeur d'environ 16,6 millions de dollars, y compris la vente de 79 076 actions par le vice-président exécutif C. Michael Dozier et la vente de 9 672 actions par le vice-président exécutif Kevin D. Baney.
Le directeur financier Brice Poplawski a également vendu 2 200 actions à un prix moyen de 130,41 dollars. Malgré ces transactions, la force récente de l'action suggère que les investisseurs se concentrent davantage sur l'amélioration des fondamentaux du fret, la résistance des marges et la croissance des parts à long terme jusqu'en 2026.
PACCAR est-il sous-évalué ?
Dans le cadre des hypothèses de valorisation, l'action est modélisée à l'aide des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 7,3%.
- Marges d'exploitation : 12%
- Multiple P/E de sortie : 18x
Lechiffre d'affaires devrait passer d'environ 27,6 milliards de dollars en 2026 à environ 39,6 milliards de dollars en 2030, reflétant la reprise progressive de la production de camions, l'expansion de la pénétration des pièces détachées et la stabilité des revenus des services financiers plutôt qu'une croissance agressive des volumes.
Les pièces détachées et les services financiers représentent aujourd'hui 71 % des bénéfices, ce qui réduit considérablement la cyclicité par rapport aux cycles précédents du secteur des poids lourds.
La direction continue d'investir dans la distribution, la gestion des stocks pilotée par l'IA et l'analyse des camions connectés afin de conquérir des parts supplémentaires, en particulier parmi les seconds propriétaires.
La flexibilité de la fabrication joue également un rôle central. Au cours des cinq dernières années, PACCAR a investi plus de 5 milliards de dollars dans des installations et des produits, améliorant ainsi la production locale et l'efficacité des usines.
Cette flexibilité favorise la durabilité des marges, même si la gamme de produits évolue au fil du temps entre les plates-formes diesel, électriques et hybrides.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 150 dollars, ce qui implique une hausse totale d'environ 20 % au cours des prochaines années.
Aux niveaux actuels, PACCAR semble légèrement sous-évalué, les performances de 2026 étant probablement dues à l'amélioration de la demande de fret, à la croissance continue des pièces détachées, à une allocation de capital disciplinée et à des gains supplémentaires en termes de bénéfices par camion plutôt qu'à un rebond brutal des volumes.
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