Principales Statistiques pour l'Action Oracle
- Variation du prix de l'action Oracle sur les 6 derniers mois : -27%
- Prix de l'action $ORCL au 19 oct. : $130
- Plus haut sur 52 semaines : $287
- Objectif de prix pour l'action $ORCL : $237
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Que s'est-il passé ?
Oracle (ORCL) fait face à de nouvelles inquiétudes sur le marché obligataire. Une grande partie de la dynamique liée à l'IA s'est refroidie la semaine dernière, menée par CoreWeave, dont l'action et la dette ont toutes deux baissé. Oracle conserve toujours une notation investment grade, mais ses prêts commencent à s'échanger comme de la dette à haut rendement.
Le signe le plus clair se trouve dans les swaps sur défaillance de crédit, qui fonctionnent comme une assurance contre le défaut de paiement. L'écart sur cinq ans d'Oracle a atteint 300 points de base jeudi avant de se stabiliser à 295.
S&P Global Market Intelligence indique que ce niveau correspond à un crédit noté BB et B, ce qui est le territoire des obligations de pacotille (junk). S&P a rétrogradé Oracle à BBB- en juillet.
L'agence a déclaré que l'activité d'infrastructure en forte croissance ajoutait un risque de crédit. Une nouvelle dégradation pourrait survenir si le levier financier reste supérieur à 4x, ou si Oracle ne semble pas en bonne voie pour générer un flux de trésorerie opérationnel libre positif d'ici l'exercice 2029.
Les chiffres de trésorerie expliquent l'inquiétude. Oracle a émis 118 milliards de dollars de dette à long terme et a 39 milliards de dollars supplémentaires d'engagements de capital et de location.
Les analystes prévoient un flux de trésorerie libre de -23,7 milliards de dollars cette année et de -36 milliards de dollars en 2027. Une partie de ces dépenses soutient un accord de 300 milliards de dollars avec OpenAI.
Le dernier trimestre d'Oracle a été solide.
- Le chiffre d'affaires a atteint 19,3 milliards de dollars, en hausse de 30%.
- Le chiffre d'affaires de l'infrastructure cloud a augmenté de 121% à 7,4 milliards de dollars.
- Le BPA non-GAAP a progressé de 30% à 1,92 $.
- Oracle a également relevé ses prévisions pour l'année complète à au moins 90 milliards de dollars de chiffre d'affaires et 8,10 $ de BPA.
La trésorerie continue cependant de sortir. Les dépenses en capital se sont élevées à 28 milliards de dollars au trimestre, laissant le flux de trésorerie libre à -5 milliards de dollars.
Oracle prévoit entre 90 et 95 milliards de dollars de dépenses en capital (capex) pour l'année complète.
Ce que le marché nous dit sur l'action Oracle
Le marché obligataire se demande combien de temps Oracle pourra financer ce développement, et un passage en catégorie junk aurait des conséquences au-delà d'Oracle.
Jim Reid de Deutsche Bank affirme que cela pourrait forcer les investisseurs qui ne peuvent détenir que de la dette investment grade à vendre. Oracle est également considéré comme un indicateur pour l'IA, donc les effets pourraient se propager.
Une notation junk augmenterait également les coûts d'emprunt d'Oracle. Jamie Meyers de Laffer Tengler, qui détient des actions Oracle, déclare que les acheteurs de dette à haut rendement n'accepteront pas de dette à 30 ans.
Il ne s'inquiète toujours pas et affirme qu'Oracle a simplement besoin de temps pour terminer son développement.
Brad Collins de Vanguard est d'accord. Il déclare que les bilans sont sains et qu'il n'appliquerait pas le stress observé sur le marché high yield aux noms investment grade.
Oracle déclare que le maintien de sa notation investment grade est sa première priorité et s'attend également à un flux de trésorerie libre solide une fois que les projets seront opérationnels.
La direction a déclaré qu'environ la moitié de son carnet de commandes devrait se transformer en chiffre d'affaires au cours des 36 prochains mois.
Ainsi, l'action Oracle se situe entre une forte croissance et une dette lourde. Les investisseurs surveilleront les écarts de crédit, toute action sur la notation et la Journée des Investisseurs d'octobre pour trouver des indices.
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