Points clés
- NuScale Power a perdu 26% en une semaine pour atteindre un nouveau plus bas sur 52 semaines, alors que les actions du secteur de l'énergie et du nucléaire, dont Oklo et Vistra, ont été vendues autour de l'élection.
- NuScale n'a pas eu de mauvaise nouvelle spécifique, bien que Wedbush ait initié sa couverture avec une recommandation Underperform.
- La liquidité du troisième trimestre s'est maintenue à 1,9 milliard de dollars contre 281 000 dollars de chiffre d'affaires.
- La vente semble excessive, mais l'action a toujours besoin que la Tennessee Valley Authority signe un accord contraignant.
NuScale Power (SMR) a perdu 26% sur la semaine jusqu'au jeudi 5 novembre, clôturant à un nouveau plus bas sur 52 semaines de 4,37 $. Très peu de cette baisse provient de sa propre activité.
Oklo (OKLO) a chuté de 28% sur la même semaine, et Vistra (VST) a perdu 20%, alors que les actions du secteur de l'énergie et du nucléaire étaient vendues autour de l'élection de mardi.
L'élection et le marché en cause
Le pire jour de Vistra a été mercredi, après que le Texas a élu la démocrate Gina Hinojosa au poste de gouverneure sur la promesse d'arrêter les nouveaux centres de données. KeyBanc a rétrogradé Vistra à Sector Weight ce jour-là, citant le contrôle projeté du Congrès par les démocrates, et l'action a chuté de 14%.
Jeudi, NuScale a perdu 15% et Oklo 12%. Vendredi a apporté un rebond technique : NuScale a gagné 16% pour atteindre 5,08 $ après une perte du troisième trimestre plus faible que prévu, tandis qu'Oklo gagnait 23% et Vistra 11% après leurs propres rapports.
Wedbush préfère Oklo
La seule mauvaise nouvelle de NuScale est arrivée après la clôture de lundi. Wedbush a initié sa couverture avec une recommandation Underperform et un objectif de 5 $, notant que NuScale détient le seul design de petit réacteur modulaire approuvé par la NRC mais n'a jamais signé de commande de module contraignante et financée. Wedbush a plutôt soutenu Oklo.
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Toujours pas d'acheteur
Le 29 octobre, NuScale a signé un contrat avec Doosan Enerbility pour fabriquer le système supérieur de refroidissement du réacteur pour son premier module de puissance. Aucune des deux entreprises n'a nommé de client, et l'action a rendu ces gains le lendemain.
La commande qui compte est un accord d'achat d'électricité contraignant entre ENTRA1, le partenaire commercial exclusif de NuScale, et la Tennessee Valley Authority (TVA). Leur accord de septembre 2025 pour jusqu'à 6 gigawatts reste non contraignant, et le consensus sur le chiffre d'affaires ne dépasse pas 100 millions de dollars avant 2027 :
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre de 281 000 $ a laissé NuScale à 921 000 $ pour neuf mois. Atteindre l'estimation de 20,4 millions de dollars pour 2026 nécessiterait environ 19,5 millions de dollars au quatrième trimestre seul.
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La liquidité de NuScale s'est maintenue à 1,9 milliard de dollars au 30 septembre. C'était à peu près sa valeur de marché à la clôture de jeudi, donc le marché attribuait presque aucune valeur à son design approuvé par la NRC. Même après le rebond de vendredi, elle vaut environ 2,1 milliards de dollars.
L'objectif moyen de Wall Street est tombé de 41 $ à 11 $ sur l'année jusqu'au 28 octobre. L'objectif de 5 $ de Wedbush se situait au-dessus de la clôture de jeudi, et le rallye de vendredi l'a à peine dépassé.
Mais NuScale a payé pour ce coussin en actions. Son nombre total d'actions a augmenté de 86% de la fin de 2023 au 30 juin, et elle a déposé un nouveau programme de vente au marché de 750 millions de dollars en août.
La vente semble excessive. Cotée près de sa trésorerie, NuScale se négocie comme une option bon marché sur une signature de la TVA, et les options peuvent toujours expirer sans valeur.
Barclays s'attend à ce qu'ENTRA1 et la TVA continuent de négocier jusqu'au début 2027 au moins, et chaque trimestre d'attente pourrait signifier plus d'actions vendues à des prix plus bas.
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