Points clés
- L'action NuScale Power a progressé de 7 % aujourd'hui après avoir engagé Doosan Enerbility pour construire le premier système de refroidissement supérieur du réacteur pour son module de puissance, surpassant Oklo et BWX Technologies.
- Ce contrat commence à transformer la conception approuvée par la NRC de NuScale en matériel physique.
- NuScale n'a toujours pas de commande ferme, et son chiffre d'affaires s'est élevé à 75 000 $ au deuxième trimestre 2026.
- Le rapport du troisième trimestre du 5 novembre est la prochaine étape pour vérifier l'avancement des discussions avec la TVA.
L'action NuScale Power (SMR) a progressé de 7 % aujourd'hui après avoir signé un contrat avec Doosan Enerbility (KRX: 034020) pour construire le système de refroidissement supérieur du réacteur pour son module de puissance à Changwon, en Corée du Sud. Aucune des deux entreprises n'a dévoilé la valeur du contrat ni l'identité d'un client.
D'autres valeurs du secteur nucléaire ont progressé moins fortement : Oklo (OKLO) a gagné environ 2 %, et BWX Technologies (BWXT) a progressé de 3 %.
NuScale passe du plan au matériel physique
Les deux entreprises travaillent sur la fabrication depuis 2019. Ce contrat les fait passer de la préparation à la production de la première unité.
"Cet accord est une étape significative dans la conversion de notre conception approuvée en modules livrables", a déclaré John Hopkins, PDG de NuScale, dans le communiqué de l'entreprise.
La NRC a approuvé la conception du module de 77 mégawatts de NuScale en mai 2025. Les matériaux à long délai pour 12 modules étaient déjà en production chez Doosan, comptabilisés à 68,6 millions de dollars au 30 juin 2026.
Oklo est plus éloigné de générer des revenus. Les analystes anticipent des pertes de 0,98 $ par action en 2026 et de 1,05 $ en 2027, et son rapport du 6 novembre sera la prochaine mise à jour sur son calendrier d'obtention de licence.
BWX Technologies développe sa propre activité commerciale. Ses revenus des Opérations Commerciales ont augmenté de 72 % pour atteindre 302,5 millions de dollars au deuxième trimestre 2026. Son acquisition de Precision Components Group le 1er juillet lui a donné une base aux États-Unis pour fabriquer des composants nucléaires commerciaux. Son rapport du 2 novembre montrera si les travaux sur les petits réacteurs commencent à l'atteindre.
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Maintenant, NuScale a besoin d'un acheteur
Le chiffre d'affaires de NuScale s'est élevé à 75 000 $ au deuxième trimestre 2026, en baisse par rapport aux 8,1 millions de dollars un an plus tôt. Elle vend via ENTRA1, son partenaire exclusif, et ENTRA1 est toujours en négociation d'un accord définitif avec la Tennessee Valley Authority. Cet accord porte sur jusqu'à 6 gigawatts, soit environ 72 modules, mais il n'est pas encore ferme.
Les analystes anticipent un chiffre d'affaires de 236 millions de dollars en 2028 :
Cette progression nécessite une commande signée, et le contrat d'aujourd'hui n'en est pas une, donc je ne m'attends pas à ce qu'il relève les estimations.
NuScale disposait d'environ 1,9 milliard de dollars de trésorerie et d'investissements au 30 juin 2026, elle peut donc se permettre d'attendre. Mais elle l'a payé en actions : les actions de classe A plus les unités de classe B sont passées à 429,7 millions contre 231,4 millions à la fin de 2023. Elle a également versé 507,4 millions de dollars à ENTRA1, le dernier versement ayant eu lieu au premier trimestre 2026, après que l'accord non contraignant d'ENTRA1 avec la TVA ait déclenché le premier jalon.
Un accord d'achat d'électricité ferme déclencherait le prochain paiement lié à un jalon, même avant qu'ENTRA1 ne passe une commande de module auprès de NuScale. S'il couvre les 72 modules, ce paiement serait d'environ 1,2 milliard de dollars, soit une grande partie des 1,9 milliard de dollars de NuScale.
Ce que NuScale doit montrer le 5 novembre
Le contrat d'aujourd'hui commence à transformer la conception approuvée de NuScale en matériel physique, et l'action mérite ce rebond technique. Pour aller plus loin, elle a besoin que la TVA signe avec ENTRA1, puis qu'ENTRA1 transforme cela en une commande de module ferme. La conférence téléphonique du troisième trimestre le 5 novembre est la prochaine occasion d'entendre si l'un ou l'autre est plus proche.
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