Points clés
- Elon Musk a déclaré que Tesla réduirait progressivement la production du Cybertruck à l'usine Gigafactory Texas vers le milieu de 2027 pour libérer de l'espace pour une production accrue de Cybercab.
- La ligne "autres modèles", qui inclut le camion, représentait moins de 2 % des livraisons du troisième trimestre.
- ARK estime le coût du Cybercab à 20 cents par mile, soit la moitié de celui de Waymo, mais Tesla n'a pas encore atteint son propre objectif de 30 cents.
- À 161 fois les bénéfices anticipés, le cours de l'action intègre déjà une victoire du Cybercab, donc les revenus du Robotaxi en 2027 seront le test décisif.
Tesla (TSLA) met fin à son échec le plus célèbre.
"Tesla réduira progressivement la production du Cybertruck à l'usine Gigafactory Texas vers le milieu de l'année prochaine pour libérer de l'espace pour une production accrue de Cybercab", a posté Elon Musk sur X le vendredi 6 novembre. Reuters a noté qu'Austin est la seule usine Tesla connue équipée pour fabriquer les pièces spécialisées du camion.
Cet espace de production sera consacré à un robotaxi dont ARK Invest estime qu'il coûtera moitié moins cher par mile à exploiter que Waymo, le service de robotaxis détenu par Alphabet (GOOG).
Sur X, Musk a qualifié le Cybertruck de "meilleur véhicule que Tesla ait jamais fabriqué". Les acheteurs n'étaient pas d'accord. Tesla a vendu 20 237 Cybertrucks aux États-Unis en 2025, en baisse de 48 % par rapport aux 38 965 de 2024, selon les données de Kelley Blue Book citées par Reuters. Avant le lancement du camion, Musk avait prédit 250 000 unités par an.
Loin du compte.
Wall Street parie sur un rebond
Le chiffre d'affaires de Tesla est passé de 97,7 milliards de dollars en 2024 à 94,8 milliards en 2025. Les analystes anticipent 108 milliards cette année et 146 milliards d'ici 2028, soit 54 % de plus que le total de 2025.
Le Cybertruck n'y contribuera guère. La ligne "autres modèles" de Tesla, qui inclut le camion, a livré 8 295 véhicules au troisième trimestre, contre 15 933 un an plus tôt, soit moins de 2 % de son total de 486 532. Libérer l'espace de production du camion pour le Cybercab coûte très peu à Tesla.
Un espace de production que Tesla possède déjà
Les dépenses d'investissement sont passées de 6,5 milliards de dollars en 2021 à 11,3 milliards en 2024, avant de reculer à 8,5 milliards en 2025.
Lors de la conférence téléphonique du 21 octobre, la direction a abaissé ses prévisions pour 2026 à environ 20 milliards de dollars, contre plus de 25 milliards auparavant, ce qui reste plus du double du niveau de 2025. L'espace de production dans une usine que Tesla exploite déjà est à peu près aussi bon marché que possible pour de nouvelles capacités de Cybercab.
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Moitié moins cher que Waymo, sur le papier
Sur le podcast Moonshots, Peter Diamandis a lu les chiffres de Cathie Wood d'ARK Invest : "En termes de dollars par mile, le cyber cab arrive à 20 cents par mile." ARK projette 40 cents pour le dernier modèle de Waymo d'ici 2030, contre 60 cents pour le Model Y de Tesla aujourd'hui.
Diamandis a ajouté : "C'est la prédiction, ou du moins ce qu'ils observent aujourd'hui."
Lors de la conférence téléphonique d'octobre, le directeur financier Vaibhav Taneja a déclaré que les coûts d'exploitation dépassaient toujours l'objectif de Tesla de 30 cents par mile. Pour l'instant, 20 cents est une prévision.
La ligne de production texane de Tesla peut déjà construire des Cybercabs plus vite qu'elle ne peut les mettre en service. Tesla exploite Robotaxi dans six villes ; Waymo, selon le décompte de Dan Chiolan de Prof G Markets, propose des trajets payants dans 15 villes. Les régulateurs veulent également des réponses sur la façon dont Tesla a auto-certifié une voiture sans volant ni pédales.
Les investisseurs ont déjà payé pour le Cybercab
Tesla se négociait à 161 fois les bénéfices anticipés le 5 novembre, au-dessus de sa moyenne sur trois ans de 137x mais en dessous de son pic de 243x en décembre 2025.
Les analystes attendent un BPA normalisé de 3,24 $ en 2028, toujours inférieur aux 4,07 $ que Tesla a gagnés en 2022. Les investisseurs paient pour les bénéfices du Robotaxi que les estimations ne reflètent pas. Et l'activité automobile perd du terrain : Gary Black de The Future Fund note que la part de marché de Tesla dans les VE américains est passée de 80 % en 2020 à 52 %.
Les dates coïncident pour Tesla
Pour être juste, j'aime cette décision. Cependant, à 161 fois les bénéfices anticipés, je voudrais voir les revenus du Robotaxi dans les résultats avant de payer un tel prix.
Au moins les dates correspondent. Musk s'attend à ce que le Robotaxi apparaisse dans les résultats à partir du deuxième trimestre 2027 et devienne significatif au second semestre, juste au moment où la production du Cybertruck sera réduite. Prochaine étape : la publication des résultats du quatrième trimestre fin janvier, avec les plans de dépenses pour 2027.
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