Points clés
- Methanex a bondi de 14 % aujourd'hui après que son BPA ajusté du troisième trimestre de 3,69 $ ait dépassé les 2,86 $ attendus par les analystes.
- La perte d'approvisionnement au Moyen-Orient a maintenu les prix du méthanol à un niveau élevé, et Methanex prévoit un quatrième trimestre plus solide.
- LyondellBasell anticipe un retour lent à la normale, tandis que Celanese s'attendait à ce que son surcroît de bénéfices s'estompe.
- Les analystes prévoient que les bénéfices seront plus que divisés par deux d'ici 2028, mais Methanex rembourse sa dette et rachète jusqu'à 5 % de ses actions.
L'action Methanex (MEOH) progresse de 14 % aujourd'hui après que ses résultats du troisième trimestre aient dépassé les estimations.
La crise d'approvisionnement a également aidé d'autres fabricants de produits chimiques. LyondellBasell (LYB) progresse (de manière plus modeste, il est vrai) de 5 % après sa propre publication ce matin. Et Celanese (CE), un autre producteur de méthanol, publiera ses résultats en début de semaine prochaine.
Les détails
Methanex a réalisé un BPA ajusté de 3,69 $, contre 2,86 $ attendus. Le PDG Rich Sumner a déclaré dans le communiqué : « L'impact dramatique du conflit au Moyen-Orient sur l'industrie du méthanol s'est poursuivi au cours du troisième trimestre, la perte significative d'approvisionnement de l'industrie soutenant la fermeté persistante des prix. »
L'entreprise s'attend à un prix réalisé et un EBITDA plus élevés ce trimestre.
Les analystes voient déjà le pic
Avant la publication, les analystes prévoyaient que le BPA normalisé atteindrait un pic d'environ 10 $ cette année et serait plus que divisé par deux d'ici 2028 :
Avec 7,90 $ déjà gagnés jusqu'en septembre et un quatrième trimestre plus solide à venir, l'estimation pour cette année devrait probablement être relevée.
Les perspectives de LyondellBasell publiées aujourd'hui soutiennent cette vision : l'entreprise s'attend à ce que tout retour aux conditions d'avant le conflit au Moyen-Orient soit inégal et plus lent que prévu. Son EBITDA ajusté a bondi à 1,51 milliard de dollars contre 835 millions de dollars un an plus tôt, porté par les oxyfuels.
Celanese s'attendait à l'inverse. Le PDG Scott Richardson déclarait en août, après que des prix plus élevés aient dopé son deuxième trimestre : « nous nous attendons à une poursuite de la modération des opportunités liées à l'approvisionnement. » Nous verrons la semaine prochaine si ce surcroît de bénéfices s'est maintenu comme celui de Methanex.
Methanex se négociait à 6,6 fois les bénéfices anticipés à la clôture de jeudi, soit environ la moitié de sa moyenne sur cinq ans de 13x.
Au prix d'aujourd'hui, il est un peu plus élevé.
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La trésorerie libre a atteint 622 millions de dollars au troisième trimestre, le niveau le plus élevé depuis au moins deux ans :
Avec cela et 912 millions de dollars de trésorerie fin septembre, Methanex a remboursé 300 millions de dollars de ses 700 millions de dollars d'obligations 2027 et prévoit de payer le reste ce trimestre.
De mon point de vue, le marché sous-estime la durée pendant laquelle les prix élevés du méthanol peuvent persister. Et quand ils baisseront, Methanex aura moins de dette et moins d'actions à montrer pour cela.
Bien sûr, les prix pourraient baisser plus rapidement si l'approvisionnement du Moyen-Orient revient rapidement. Le rapport du quatrième trimestre montrera quelle part de la prime s'est maintenue.
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