Points clés
- L'action Lumentum a progressé de 56 % en 2026, bien mieux que sa rivale Coherent, mais elle a perdu près de la moitié de sa valeur depuis son sommet d'octobre après l'offre tout en actions de Marvell et une vente massive sur les puces IA.
- La performance de Lumentum a été portée par ses résultats : le chiffre d'affaires du trimestre de septembre a augmenté de 136,5 % pour atteindre 1,26 milliard de dollars, et les prévisions pour le trimestre de décembre sont comprises entre 1,575 et 1,625 milliard de dollars.
- Chaque action Lumentum sera échangée contre 4,5 actions Marvell, donc le cours de Marvell détermine désormais le prix de Lumentum jusqu'à la clôture de l'opération, prévue au premier semestre 2028.
- Les actionnaires ne devraient pas vendre en dessous de la valeur de l'offre, et un nouvel investissement n'a de sens que pour les investisseurs qui souhaitent détenir Marvell.
Lumentum (LITE) a progressé de 56 % en 2026, et les résultats de l'entreprise justifient cette hausse. Mais depuis que Marvell Technology (MRVL) a accepté le 2 novembre de payer 4,5 de ses actions pour chaque action Lumentum, le cours de Lumentum évolue avec celui de Marvell.
Nvidia a investi 2 milliards de dollars dans Lumentum en mars, et 2 milliards de dollars dans sa rivale Coherent (COHR) cette année également. Seule Coherent continue de s'échanger sur la base de ses propres résultats dans l'optique, donc les détenteurs de Lumentum doivent savoir ce qu'ils possèdent réellement aujourd'hui.
TIKR suit 25 analystes sur Lumentum. Combien recommandent "Acheter" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Lumentum, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour analyser des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes sur Lumentum
La hausse était entièrement due aux résultats
Le chiffre d'affaires du trimestre de juin a augmenté de 109 % pour atteindre 1,01 milliard de dollars. Le PDG Michael Hurlston a déclaré que les prévisions pour le trimestre de septembre, avec un point médian à 1,25 milliard de dollars, atteignaient le modèle cible de l'entreprise "plus d'un trimestre avant la date prévue". En octobre, il a indiqué que les composants de Lumentum étaient épuisés jusqu'au début 2029.
Le trimestre de septembre, publié le 2 novembre, a été le meilleur jamais réalisé. Le chiffre d'affaires a augmenté de 136,5 % pour atteindre 1,26 milliard de dollars, et la marge brute non-GAAP est passée à 53,2 % contre 39,4 % un an plus tôt. Lumentum a également remporté son deuxième contrat majeur d'optique proche et co-emballée, soutenu par plus de 5 milliards de dollars d'engagements d'achat. Et Hurlston s'attend à plus :
« Pour la suite, nous anticipons une croissance séquentielle d'environ 350 millions de dollars au deuxième trimestre, un chiffre supérieur au chiffre d'affaires trimestriel de l'ensemble de l'entreprise il y a seulement deux ans. »
Le marché voit beaucoup plus loin, avec un BPA normalisé qui devrait plus que quadrupler entre l'exercice 2026 et l'exercice 2028 (années se terminant en juin) :
Puis Marvell a fixé le prix
Sur la base des cours de clôture du 28 octobre, les entreprises ont valorisé l'offre à environ 1 132 dollars par action, soit une prime de 23,9 %. Les investisseurs ont vendu les deux actions à l'annonce. Puis le balayage des élections de mi-mandat par les démocrates a touché les actions des centres de données IA le 4 novembre, et une vente massive généralisée sur les puces IA a suivi le lendemain.
Avec un ratio fixe, chaque mouvement de 1 dollar de l'action Marvell modifie la valeur de l'offre de 4,50 dollars. Marvell a toujours progressé de 78 % en 2026, et Lumentum a gagné 13 % la semaine dernière alors que les actions IA se redressaient, aidées par la hausse des prévisions 2026 de CoreWeave. Les objectifs des analystes suivent désormais aussi Marvell : Bernstein a abaissé son objectif sur Lumentum à 635 dollars contre 900 dollars le 9 novembre, puis l'a relevé à 700 dollars le lendemain pour refléter le dernier cours de Marvell.
Coherent n'est liée par aucune opération et a progressé de 8 % en 2026. Lumentum exploite l'entreprise la plus rentable, avec une marge brute non-GAAP de 53,2 % contre 40,6 % pour Coherent. Mais les détenteurs de Lumentum ne gardent pas cette marge pour eux : ils détiendront environ un tiers de l'entreprise combinée.
Conserver, et n'acheter que si vous détenez Marvell
Sur la base de son historique, Lumentum semble bon marché à 22 fois les bénéfices anticipés, contre une moyenne quinquennale de 30x :
Les détenteurs finiront par avoir des actions Marvell, cependant, donc le multiple de Marvell importe davantage. Le 2 novembre, Marvell cotait environ 30 fois les bénéfices anticipés, en dessous de sa moyenne quinquennale de 33x, et l'opération ajoute environ 49 % à son nombre d'actions. Les régulateurs doivent encore donner leur feu vert, la Chine parmi eux, et Lumentum estime que cela prendra 12 à 18 mois. S'ils la bloquent, Marvell devra verser à Lumentum une indemnité de 3,2 milliards de dollars.
À la clôture du 12 novembre, Lumentum se situait à 15,6 % en dessous de la valeur de 4,5 actions Marvell. Les détenteurs qui attendent récupèrent cet écart si l'opération se conclut et que le cours de Marvell se maintient.
Je ne prendrais donc pas de bénéfices ici. Quiconque vend en dessous de la valeur de l'offre renonce à cette décote sur des actions qui deviendraient autrement des actions Marvell. Un nouvel investissement n'est justifié ici que si vous seriez heureux de détenir l'entreprise combinée jusqu'en 2028, puisque c'est ce que vous achetez.
Marvell publiera ses résultats le 1er décembre, et le rapport du trimestre de décembre de Lumentum est attendu en février. Bien sûr, si les craintes sur les dépenses en IA se ravivent, l'offre diminuera avec le cours de Marvell avant même ces publications.
Alors, que vaut réellement l'action Lumentum si l'opération n'aboutit pas ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle d'évaluation de TIKR et de voir ce que Lumentum pourrait valoir. Partez du consensus des estimations de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes sur l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
