Principales Statistiques pour l'Action Las Vegas Sands
- Variation du cours pré-marché de l'action Las Vegas Sands : -5%
- Cours de l'action $LVS au 22 juillet : $45
- Plus haut sur 52 semaines : $70
- Objectif de cours pour l'action $LVS : $65
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Que s'est-il passé ?
L'action Las Vegas Sands (LVS) est sous pression aujourd'hui après que la société a publié des résultats du T2 inférieurs aux attentes des investisseurs. Ce décalage s'explique en grande partie par de la malchance aux tables de Macao, ainsi que par une Coupe du Monde qui a éloigné les joueurs à forte valeur de Macao et de Singapour.
Las Vegas Sands a publié un bénéfice ajusté par action de 0,59 $ contre un consensus attendu de 0,75 $. De plus, le chiffre d'affaires s'est établi à 3,15 milliards de dollars contre une estimation de 3,31 milliards.
À Macao, l'EBITDA de Sands China s'est établi à 430 millions de dollars. Ce chiffre aurait été de 517 millions de dollars si le taux de rétention (hold) des VIP avait atteint les niveaux attendus. Au lieu de cela, le taux de rétention n'était que de 1,35 %, ce qui est inhabituellement bas.
Le volume de mise (rolling volume) a bondi de 73 % en glissement annuel, les mises non-rolling (drop) ont augmenté de 15 %, et l'encours des machines à sous et des ETG a progressé de 30 %. Le chiffre d'affaires brut des jeux de masse a augmenté de 8 % en glissement annuel, soit deux fois le rythme de croissance de 4 % du marché macanais dans son ensemble. La part de marché du volume de mise VIP (rolling chip volume) a également atteint un niveau leader de 26 % pour le trimestre.
Singapour raconte une histoire similaire. Marina Bay Sands a généré 689 millions de dollars d'EBITDA, ou 652 millions de dollars après ajustement pour un taux de rétention favorable.
Le chiffre d'affaires des jeux de masse y a progressé de 5 % par rapport à l'année dernière, malgré une demande saisonnière plus faible et moins de visiteurs à forte valeur pendant la Coupe du Monde.
Du côté des actionnaires, les acheteurs de l'action Las Vegas Sands ont reçu de bonnes nouvelles. La société a racheté pour 787 millions de dollars de ses propres actions ce trimestre et a versé son dividende régulier de 0,30 $ par action.
Le conseil d'administration a également augmenté l'autorisation de rachat à 6 milliards de dollars, et la société a désormais racheté plus de 16 % de ses actions en circulation au cours des 11 derniers trimestres.
Ce que le marché nous dit sur l'action Las Vegas Sands
La baisse de l'action Las Vegas Sands aujourd'hui montre que les investisseurs se concentrent sur le décalage par rapport aux attentes, même si la direction a pointé du doigt les perturbations liées à la Coupe du Monde et des taux de rétention défavorables comme principaux responsables, plutôt qu'un affaiblissement de la demande.
La direction a déclaré que ce trimestre ne reflète pas le véritable potentiel de bénéfice de ses établissements. Elle a souligné la hausse des volumes dans tous les segments de jeux à Macao comme preuve que l'activité elle-même est saine, même si les chiffres de bénéfice publiés semblaient faibles.
Singapour continue également de bénéficier de tendances touristiques fortes auprès des clients à forte valeur, même après un creux temporaire lié à la Coupe du Monde.
Néanmoins, la hausse des dépenses d'exploitation liée à l'augmentation des heures de table et aux investissements dans le service client constitue un réel frein à court terme sur les marges.
La concurrence dans le segment premium de Macao reste également intense, ce qui signifie que la société continuera de dépenser massivement pour garder son avance.
Pour l'instant, la vente massive (sell-off) de l'action Las Vegas Sands semble davantage liée à la volatilité des taux de rétention et aux effets ponctuels de la Coupe du Monde qu'à un changement durable de la demande. Les investisseurs surveilleront de près le prochain trimestre pour voir si les résultats se normalisent comme prévu.
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