Principales Statistiques pour l'Action Johnson & Johnson
- Prix Actuel : $256.03
- Prix Cible (Milieu) : ~$332
- Cible du Marché : ~$279
- Rendement Total Potentiel : ~30%
- TRI Annualisé : ~6% / an
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Que s'est-il passé ?
Johnson & Johnson (JNJ) a clôturé à $256.03 le 2 octobre 2026, en baisse de 5,85% par rapport à sa clôture du 28 septembre à $271.95. Le déclin a commencé le 29 septembre. Ce jour-là, BofA a relevé son objectif de cours à $278 tout en avertissant que le BPA du troisième trimestre pourrait être inférieur aux attentes du marché ; J&J lui-même n'a pas lié le mouvement à une nouvelle de l'entreprise.
L'action est toujours en hausse de 23,7% en 2026. Les résultats du troisième trimestre seront publiés avant l'ouverture du marché le 13 octobre, sur les supports de relations avec les investisseurs de J&J. Ce sera le premier rapport depuis que le CFO Joseph Wolk a soutenu qu'une perte de brevet en 2027 plus importante que l'impact de la première année de STELARA ne devait pas ralentir la croissance publiée.
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Wolk affirme qu'une perte de brevet de 4 milliards de dollars ne ralentira pas 2027
Lors du sommet sur la santé de Deutsche Bank le 17 septembre, Wolk a déclaré à propos de 2027 : « Il y a environ 4 à 4,5 milliards de dollars de produits qui perdent leur exclusivité, n'est-ce pas ? » Il a estimé XARELTO à environ 2 milliards de dollars, la franchise d'hypertension artérielle pulmonaire (HTAP) à environ 1,5 milliard de dollars, et SIMPONI et STELARA à un autre milliard de dollars. Il a ensuite ajouté : « Pourtant, personne ne se concentre sur cela, n'est-ce pas ? »
Il a déclaré que 2027 devrait toujours délivrer « une croissance publiée équivalente », même sans la 53e semaine de ventes qu'il a évaluée à « 1,5 à 2 points de croissance » en 2026. Le consensus de TIKR se rapproche de cette vision : les revenus 2027 sont projetés à environ 109 milliards de dollars, en hausse d'environ 7%, après environ 8% en 2026.
ICOTYDE porte une grande partie de cette charge. Wolk a déclaré que le médicament oral contre le psoriasis comptait 17 000 patients après cinq mois sur le marché, avec « une couverture par les trois grands fournisseurs maintenant. » Il a ajouté : « Je pense que par rapport aux estimations des analystes, nous devrions voir un chiffre supérieur à cela. » Les données à deux ans de l'étude de phase 3 ICONIC-TOTAL, publiées le 2 octobre, ont montré que 70% des patients traités par ICOTYDE avaient une peau claire ou presque claire à la semaine 112.
Abiomed est le point faible. Wolk a reconnu que des actions sur le terrain et une étude d'utilisation au Royaume-Uni pesaient sur l'activité, et a déclaré que « dans un an, nous serons dans une bien meilleure position. » Cela suggère que l'unité pourrait offrir peu d'aide à MedTech au troisième trimestre.
Le BPA du troisième trimestre paraîtra plus faible que l'activité
Le 29 juillet, J&J a réduit ses prévisions de BPA ajusté 2026 à une fourchette de $10.96 à $11.11, contre $11.60 à $11.75 auparavant. L'entreprise a cité une dilution d'environ $0.64 par action due à l'acquisition de Firefly Bio et à un partenariat avec Sail Biomedicines.
Firefly seul entraîne une charge de R&D en cours d'environ 1 milliard de dollars au troisième trimestre. Les accords pourraient également réduire le BPA ajusté 2027 d'environ $1.36. Sur ce montant, $1.28 dépend de l'atteinte des jalons par Sail et de l'exercice de l'option par J&J.
Le consensus de TIKR prévoit un BPA normalisé d'environ $2.48, en baisse d'environ 11% par rapport à $2.80 un an plus tôt, sur un chiffre d'affaires d'environ $25.3 milliards. Les estimations varient largement : BofA s'attend à $2.53, ce qui, selon elle, se situe à environ 12% en dessous du chiffre du marché qu'elle suit. Que la publication compte comme un échec dépend de l'estimation utilisée.
Le chiffre d'affaires est la lecture la plus claire. J&J a dépassé les estimations de ventes du marché à chacun des cinq derniers trimestres, de 1,00% à 3,86%. Ce bilan soutient un ratio P/E d'environ 23 fois les bénéfices NTM. C'est supérieur à Merck (MRK) à environ 17 et Pfizer (PFE) à environ 10, mais inférieur à Eli Lilly (LLY) à environ 27.
Par ailleurs, Bloomberg a rapporté le 11 septembre qu'Apollo était en pourparlers pour acheter l'unité orthopédique DePuy Synthes pour près de 20 milliards de dollars. Aucun accord n'avait été annoncé début octobre.
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Prix Actuel : $256.03
- Prix Cible (Milieu) : ~$332
- Rendement Total Potentiel : ~30%
- TRI Annualisé : ~6% / an
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Le scénario milieu est celui du panneau de synthèse du modèle, réalisé au 31 décembre 2030, et se situe à environ 19% au-dessus de la moyenne du marché d'environ $279. Le tableau de prévisions du modèle s'étend de 2025 à 2035 plutôt que de s'arrêter à l'horizon 2030. Il montre ces entrées pour le scénario milieu :
- Croissance du Chiffre d'Affaires : ~7% / an
- Marge de Revenu Net : ~29%
- Évolution du P/E : ~-1% / an
Le principal risque est le multiple : une perspective 2027 faible qui le rapprocherait de celui de Merck pourrait faire baisser l'action même si les bénéfices augmentent. Le potentiel de hausse vient d'ICOTYDE dépassant les estimations des analystes, comme Wolk s'y attend.
Conclusion
Un chiffre d'affaires égal ou supérieur au consensus d'environ $25.3 milliards, avec des prévisions de ventes publiées toujours centrées près de $101.1 milliards ou plus, maintiendrait crédible le calcul de Wolk pour 2027 avant la Journée des Investisseurs du 8 décembre. Un échec sur les ventes ou une réduction des prévisions laisserait une action à environ 23 fois les bénéfices futurs, défendant sa prime avec un chiffre de BPA trimestriel en baisse.
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