Principales Statistiques pour l'Action Qualcomm
- Cours actuel : $184.87
- Objectif de cours (milieu) : ~$388
- Objectif consensus : ~$194
- Rendement total potentiel : ~110%
- TRI annualisé : ~20% / an
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Que s'est-il passé ?
Huawei paie des redevances à Qualcomm (QCOM) pour ses brevets depuis 2001. Le 5 octobre 2026, Huawei a annoncé que le flux s'inverse : Qualcomm a accepté de payer pour la première fois pour acquérir et utiliser des brevets Huawei. L'accord est une licence croisée pluriannuelle couvrant la 5G, le calcul, l'IA et les réseaux.
Les termes n'ont pas été divulgués, et l'acquisition des brevets ne sera finalisée qu'après approbation réglementaire. L'action a progressé en pré-ouverture le 5 octobre, après avoir clôturé à $184.87 le 2 octobre.
Huawei est désormais celle qui perçoit des paiements
Le rapport annuel 2025 de Qualcomm indique que les revenus de licences ont cessé d'inclure les redevances de Huawei au deuxième trimestre de l'exercice 2025, après l'expiration de la licence. Le nouvel accord n'ajoute aucun revenu de redevance divulgué pour les remplacer. Huawei a déclaré que l'accord, le premier avec Qualcomm couvrant la 5G, devrait porter la valeur de ses propres contrats de licence au-dessus de $6,9 milliards. En 2020, l'argent circulait dans l'autre sens, lorsque Huawei avait payé $1,8 milliard de redevances en arriéré à Qualcomm.
John Han, Vice-Président Exécutif et Directeur Général de Qualcomm Technology Licensing, a déclaré que l'accord "réaffirme la reconnaissance par l'industrie du leadership technologique 5G de Qualcomm" et "reflète également la reconnaissance par Qualcomm de l'innovation continue et de la propriété intellectuelle de Huawei dans les domaines de la 5G et d'autres technologies." Les brevets que Qualcomm acquiert couvrent le calcul, l'IA et les réseaux, les mêmes domaines que sa poussée dans le centre de données, bien que Qualcomm n'ait pas précisé comment elle les utilisera.
Le même jour, Qualcomm a assigné Arm en justice au sujet de sa facture de redevances
Le procès de Qualcomm contre Arm Holdings (ARM) s'est ouvert le 5 octobre devant le tribunal fédéral du Delaware, Qualcomm cherchant à cesser de payer des redevances à Arm pour une durée allant jusqu'à cinq ans. Les allégations restent non prouvées.
L'issue importe surtout pour les plans de Qualcomm dans le centre de données. Lors de la conférence Communacopia + Technology de Goldman Sachs le 8 septembre, le CFO et COO Akash Palkhiwala a estimé le marché des CPU à plus de $200 milliards par an, avec "environ la moitié de ce marché en transition vers l'architecture Arm." Les CPU sont l'une des quatre composantes de la stratégie centre de données de Qualcomm, donc les conditions de redevances d'Arm déterminent les coûts de cette activité.
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L'objectif de marge compte désormais deux nouvelles variables
Palkhiwala a déclaré que les dépenses opérationnelles (OpEx) devraient croître moins vite que les revenus, soutenant un objectif de marge opérationnelle de 30% d'ici environ trois ans. Le consensus TIKR sur la marge EBIT passe d'environ 28% en exercice 2027 à environ 32% en exercice 2029. Ni les paiements à Huawei ni l'issue du litige avec Arm n'ont encore de chiffre public que les analystes pourraient modéliser.
La conversion en cash est le risque à court terme. Le flux de trésorerie disponible a manqué les estimations du consensus lors de trois des cinq derniers trimestres, y compris $495 millions contre $2,43 milliards au T3 de l'exercice 2026.
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Cours actuel : $184.87
- Objectif de cours (milieu) : ~$388
- Rendement total potentiel : ~110%
- TRI annualisé : ~20% / an
Le scénario médian de TIKR valorise Qualcomm à environ $388 au 30 septembre 2030, soit environ 110% au-dessus du cours de clôture du 2 octobre, ou environ 20% par an sur quatre ans. Deux éléments sans chiffres publics pourraient modifier cette trajectoire. Un jugement réduisant les redevances ARM aiderait les marges, tandis que les coûts de licence Huawei, une fois divulgués, joueraient en sens inverse.
Conclusion
Le verdict du Delaware et les résultats du quatrième trimestre début novembre, à une date que Qualcomm n'a pas encore annoncée, sont les prochains tests. Un BPA ajusté égal ou supérieur au consensus d'environ $2,16, dans la fourchette de prévisions de Qualcomm de $2,05 à $2,25, montrerait que l'activité principale se maintient pendant que ces coûts sont réglés. Toute première divulgation des coûts de licence Huawei montrera dans quelle mesure ce renversement pèse sur l'objectif de marge.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Qualcomm ?
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