Points clés
- L'action IonQ a bondi de 10% aujourd'hui après un dépassement des attentes au troisième trimestre et des prévisions 2026 de 505 à 515 millions de dollars.
- La fonderie SkyWater qu'IonQ a achetée en juillet a apporté 83,5 millions de dollars, mais le segment Plateforme propre à IonQ a tout de même progressé de 127%.
- Quantinuum a également relevé ses perspectives, et D-Wave, un client de la fonderie d'IonQ, publie ses résultats la semaine prochaine.
- Même après une forte dilution, IonQ se négocie près de son multiple de ventes prospectif le plus bas depuis cinq ans.
IonQ (IONQ) est en hausse de 10% aujourd'hui après un dépassement des attentes au troisième trimestre et un relèvement des prévisions de revenus pour 2026.
Quantinuum (QNT) a également relevé ses perspectives jeudi soir, et D-Wave Quantum (QBTS), qui paie la fonderie d'IonQ pour fabriquer une partie de ses puces, publie ses résultats mardi.
Un record, avec un astérisque
Les revenus ont augmenté de 336% pour atteindre 173,8 millions de dollars, dépassant le consensus de 141,2 millions de dollars. IonQ prévoit désormais des revenus 2026 de 505 à 515 millions de dollars, contre 450 à 460 millions de dollars en septembre. Le COO et CFO Inder Singh a qualifié cela de "record de l'industrie de plus d'un demi-milliard de dollars".
Avant la publication, les analystes s'attendaient à 455 millions de dollars cette année :
Cela devrait augmenter d'environ 55 millions de dollars. Le fait que les 808 millions de dollars prévus pour 2027 soient également relevés dépend de la part du dépassement attribuable à la fonderie.
En excluant la fonderie, les revenus ont plus que doublé
SkyWater a généré 83,5 millions de dollars au cours de ses deux premiers mois sous IonQ. Cela représente plus de la moitié de la croissance du trimestre.
Mais le segment Plateforme d'IonQ a progressé de 127% pour atteindre 90,3 millions de dollars.
Le bémol : la marge brute est tombée à 21,9% contre 24,9% le trimestre dernier.
Quantinuum a aussi relevé ses prévisions
Les revenus de Quantinuum ont augmenté de 233% pour atteindre 9,1 millions de dollars, et la société a relevé ses perspectives 2026 à 31-34 millions de dollars. Le seul segment Plateforme d'IonQ a généré près de 10 fois plus.
IonQ a prolongé son accord de fonderie pluriannuel avec D-Wave ce trimestre. Les revenus du deuxième trimestre de D-Wave étaient de 3,1 millions de dollars, stables par rapport à l'année précédente, mais ses commandes du premier semestre ont bondi à 35,5 millions de dollars contre 2,9 millions de dollars. Ces commandes se transformeront-elles en ventes, et en plus de travail de fonderie pour IonQ ? Son rapport du 10 novembre devrait nous l'indiquer.
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Plus d'actions, un multiple plus bas
Le bond d'aujourd'hui fait suite à une chute de 32% en un mois, au cours de laquelle IonQ a vendu pour 2 milliards de dollars d'actions et en a émis pour 1,15 milliard de dollars supplémentaires pour finaliser son acquisition d'Elisity le 4 novembre.
Son multiple de ventes prospectif était de 18x avant aujourd'hui. C'est son plus bas niveau depuis cinq ans et bien en dessous de sa moyenne de 125x :
Au prix d'aujourd'hui, il est d'environ 19x.
De mon point de vue, la croissance de 127% de l'activité propre d'IonQ est la vraie nouvelle, et 19x les ventes prospectives est un prix juste pour cela. Le risque est un nombre d'actions qui continue d'augmenter pour financer les acquisitions et les pertes.
Bien sûr, le prochain test est le système à 256 qubits fonctionnel qu'IonQ vise d'avoir d'ici la fin de l'année.
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