Points clés
- L'action Cloudflare a bondi de 11 % après que son chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 39 % pour atteindre 782,5 millions de dollars.
- Ses prévisions pour le quatrième trimestre sont nettement supérieures aux estimations des analystes, et leurs chiffres pour 2027 semblent trop bas.
- Akamai n'a progressé que de 6 % sur le même trimestre, et Palo Alto Networks publie ses résultats le 18 novembre.
- La marge brute a reculé, et l'action se négociait déjà à 179 fois les bénéfices futurs avant le bond d'aujourd'hui.
L'action Cloudflare (NET) progresse de 11 % aujourd'hui après que son chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté à son rythme le plus rapide depuis près de quatre ans.
C'est un net revirement par rapport à jeudi, lorsqu'une vente généralisée dans les valeurs de cybersécurité a tiré vers le bas à la fois Cloudflare et Palo Alto Networks (PANW). Akamai (AKAM), son plus ancien rival, a publié ses résultats le même soir, avec des chiffres très différents.
Plus rapide, encore
Le chiffre d'affaires a augmenté de 39 % pour atteindre 782,5 millions de dollars. Les analystes attendaient 739,7 millions de dollars.
Le PDG Matthew Prince n'a pas mâché ses mots : « Notre moteur tourne à plein régime, et nous avons trouvé une vitesse encore supérieure pour cette prochaine phase de croissance. »
Les prévisions le confirment. Cloudflare prévoit un chiffre d'affaires de 845 à 846 millions de dollars pour le quatrième trimestre, contre 798,2 millions de dollars attendus par les analystes.
Avant la publication, les analystes anticipaient un chiffre d'affaires de 2,87 milliards de dollars cette année et de 3,70 milliards de dollars en 2027 :
Si ce chiffre pour 2027 se maintient, la croissance ralentirait à environ 25 % l'année prochaine, contre environ 37 % cette année. Je m'attends à ce qu'il soit révisé à la hausse.
Les marges sont le point faible
La marge brute est passée à 71,2 %, contre 74,0 % il y a un an.
Et l'action était déjà chère à 179 fois les bénéfices futurs à la clôture de jeudi, au-dessus de sa moyenne de 173x depuis mi-2023. Au prix d'aujourd'hui, elle est encore plus élevée.
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Akamai croît bien plus lentement
Le chiffre d'affaires d'Akamai au troisième trimestre a augmenté de 6 % pour atteindre 1,12 milliard de dollars. Ses prévisions pour le quatrième trimestre, de 1,145 à 1,17 milliard de dollars, sont inférieures aux 1,2 milliard de dollars attendus par les analystes. Le PDG Tom Leighton s'attend à ce que la croissance s'accélère pour atteindre 17 % à 22 % en 2027 (ajusté des effets de change), soutenue par plus de 14 milliards de dollars d'engagements pluriannuels signés cette année pour son activité d'infrastructure cloud.
À 13 fois les bénéfices futurs, le marché ne paie pas cher pour cette perspective. Cette activité cloud peut-elle empêcher Cloudflare de prendre encore plus d'avance ?
Palo Alto est le prochain
Palo Alto Networks publie ses résultats le 18 novembre et prévoyait une croissance du chiffre d'affaires de 33 % à 34 % pour le trimestre. À 84 fois les bénéfices futurs, elle a également besoin que les budgets sécurité se maintiennent. Ses clients ont-ils continué à acheter cet automne comme ceux de Cloudflare l'ont fait ?
Acheter la croissance, surveiller la marge
Une entreprise dont la croissance continue de s'accélérer au-delà de 3 milliards de dollars de chiffre d'affaires annualisé mérite une prime. Mais à ce prix, la marge brute doit cesser de reculer. Le rapport du quatrième trimestre, probablement en février, sera le prochain point de contrôle.
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